Pampa Energ¨ªa sube la potencia

A los 40 a?os, Marcelo Mindlin ya era el vicepresidente de una de las compa?¨ªas m¨¢s importantes y exitosas de Argentina (hoy, el holding Cresud), adem¨¢s de uno de sus socios fundadores. El empresario, sin embargo, se sent¨ªa insatisfecho y quer¨ªa un cambio. A pesar de que era 2003 y el pa¨ªs acababa de transitar una de sus peores crisis, Mindlin decidi¨® separarse del grupo en el que hab¨ªa estado 14 a?os y empezar de cero en un sector, el energ¨¦tico, donde reinaba la incertidumbre.

Las multinacionales que en los a?os noventa hab¨ªan invertido en las empresas de servicios p¨²blicos privatizadas se quedaron desde 2002 con unas tarifas congeladas y ligadas al peso en una econom¨ªa de creciente inflaci¨®n, por lo que comenzaron a vender. En este contexto, Mindlin cre¨® Pampa Energ¨ªa y, en los a?os que siguieron, entr¨® a bajo precio en las compa?¨ªas m¨¢s grandes de transmisi¨®n y distribuci¨®n el¨¦ctrica, con la esperanza de que la apuesta diera sus frutos una vez que comenzara a normalizarse el pa¨ªs y, con ello, las condiciones del negocio. Pero lo que pod¨ªa salir mal, sali¨® mal. Los Gobiernos kirchneristas nunca establecieron un nuevo r¨¦gimen tarifario y las el¨¦ctricas vivieron m¨¢s de una d¨¦cada de escasa rentabilidad o p¨¦rdidas, pendientes de actualizaciones puntuales y discrecionales.

El nuevo grupo, sin embargo, mantuvo su apuesta por la compra de activos del sector y, el a?o pasado, las buenas perspectivas que trajo el cambio de Gobierno lo encontraron en una posici¨®n muy s¨®lida, tanto en generaci¨®n como en transmisi¨®n y distribuci¨®n. En 2016, las tarifas reguladas comenzaron a acercarse a los valores del mercado, lo que fue una buena noticia para la que ya era la mayor compa?¨ªa el¨¦ctrica del pa¨ªs, que solo en el negocio de distribuci¨®n atiende a unos siete millones de personas en el norte de la ciudad de Buenos Aires y alrededores. Otro paso adelante lo dio en el sector de los hidrocarburos, al cerrar, a mediados de a?o, la compra de los activos de Petrobras Argentina. ¡°Compramos Petrobras [Argentina] porque era una excelente oportunidad. Petrobras Brasil estaba con una crisis financiera, ten¨ªa que vender, y pudimos comprar a un precio muy atractivo¡±, explicaba Mindlin meses despu¨¦s de concretar la operaci¨®n de 892 millones de d¨®lares a cambio del 67% de la filial local.

El pasado a?o cerr¨® la compra de los activos de Petrobas en Argentina por 892 millones

Pampa Energ¨ªa pas¨® as¨ª del 3% al 10% de la producci¨®n de gas del pa¨ªs. Seg¨²n informan en la empresa, la actividad de exploraci¨®n y producci¨®n de gas y petr¨®leo se desarrolla en 22 ¨¢reas ubicadas en las cuencas hidrocarbur¨ªferas m¨¢s importantes del pa¨ªs (Neuquina, San Jorge y Noroeste). A ellas se suman cuatro ¨¢reas en Venezuela que Pampa explota a trav¨¦s de su participaci¨®n en varias empresas mixtas. Con la adquisici¨®n de los activos de Petrobras, el grupo de Mindlin aument¨® su participaci¨®n y obtuvo el control compartido de TGS, la transportadora de gas m¨¢s importante de Argentina, que opera un gasoducto de m¨¢s de 9.000 kil¨®metros, el m¨¢s extenso de Am¨¦rica Latina. Otra l¨ªnea de negocio que sum¨® el grupo es la comercializaci¨®n de combustibles a trav¨¦s de 264 gasolineras, por el momento bajo la marca brasile?a.

Movimiento de calado

¡°La empresa ya era muy fuerte, pero con la compra de Petrobras Argentina se termina de posicionar en el sector energ¨¦tico¡±, afirma Mariano Lamothe, especialista en mercados de energ¨ªa, miner¨ªa e infraestructura de la consultora Abeceb. En 11 a?os de actividad, Pampa Energ¨ªa se transform¨® en una de las empresas m¨¢s grandes del sector. ¡°Fue entrando paulatinamente en un mercado del que las multinacionales quer¨ªan salir y se desprend¨ªan de sus activos a bajo precio¡±, explica Lamothe.

En generaci¨®n el¨¦ctrica, el grupo produce 3.433 MW a trav¨¦s de cinco centrales t¨¦rmicas, tres hidroel¨¦ctricas y una de cogeneraci¨®n ecoenerg¨ªa. En el mercado de transmisi¨®n, posee junto a otro socio Transener y Transba, con m¨¢s de 20.000 kil¨®metros de l¨ªneas de transferencia de energ¨ªa. Por ¨²ltimo, su compa?¨ªa Edenor tiene la concesi¨®n para distribuir electricidad en el noroeste del Gran Buenos Aires y en la zona norte de la capital, lo que comprende una superficie de m¨¢s de 4.600 kil¨®metros cuadrados.

¡°Hizo inversiones de alto riesgo y luego tuvo buenos esquemas de financiaci¨®n para poder hacer las adquisiciones que hizo¡±, afirma Lamothe. El pasado enero, Pampa Energ¨ªa coloc¨® 750 millones de deuda a 10 a?os en el mercado internacional, en parte, con el fin de cancelar cr¨¦ditos a corto plazo que la empresa utiliz¨® para la compra de Petrobras.

La revisi¨®n al alza de las tarifas en un a?o electoral es una buena se?al para el sector

Durante un reciente road show en Nueva York, el presidente de Pampa Energ¨ªa afirm¨® que, entre los activos hidrocarbur¨ªferos que recibi¨® de Petrobras, el mayor ¨¦nfasis estar¨¢ puesto en los dep¨®sitos de gas de baja permeabilidad, m¨¢s rentables que los de esquisto. La pol¨ªtica argentina tambi¨¦n trajo buenas noticias a principios de a?o para los inversores del sector petrolero, donde se logr¨® un nuevo convenio de trabajo para aumentar la productividad de los empleados. A los pocos d¨ªas de la firma de ese acuerdo con los sindicatos, el presidente de Pampa Energ¨ªa asegur¨® que ayudar¨ªa a reducir los costes. Y a?adi¨®, ya en referencia a las subidas de tarifas del sector el¨¦ctrico, que esa pol¨ªtica significaba ¡°un gran cambio con lo que ven¨ªa ocurriendo en los ¨²ltimos 15 a?os¡±.

Los subsidios con los que el Estado pagaba la diferencia entre las tarifas de los consumidores y los costos del sector energ¨¦tico pasaron de unos 2.200 millones de pesos en 2006 a unos 145.900 millones en 2015. ¡°Las tarifas todav¨ªa est¨¢n muy atrasadas, pero que se haya mantenido un sendero de subida en un a?o electoral es una se?al positiva para las empresas¡±, afirma Lamothe. Durante los a?os en los que las el¨¦ctricas ten¨ªan una rentabilidad casi de subsistencia, con precios bajos que estimulaban el consumo, las inversiones en las instalaciones de la red no estuvieron a la altura de una demanda que, seg¨²n la empresa, creci¨® m¨¢s de un 44% en 10 a?os.

Las consecuencias de esa pol¨ªtica todav¨ªa se observan en el servicio de Edenor. Mientras las empresas y el Gobierno negocian una revisi¨®n tarifaria integral para establecer un sistema de formaci¨®n de precios m¨¢s previsible y favorable a las inversiones, los ciudadanos de Buenos Aires y alrededores saben que, en los d¨ªas de mucho calor y picos de demanda, tampoco pueden predecir cu¨¢nto durar¨¢n los cortes de luz que a menudo sufren en sus hogares.