El Gobierno mexicano revisa a la baja su cuadro macroecon¨®mico

La econom¨ªa mexicana navega hoy en aguas m¨¢s tranquilas que hace tres meses. El cambio de tono de la Administraci¨®n Trump respecto al TLCAN y las disensiones internas en el Partido Republicano han calmado parcialmente los temores iniciales sobre un giro proteccionista radical de EE UU: el tratado comercial se renegociar¨¢, seg¨²n un borrador remitido ayer por la Casa Blanca al Congreso estadounidense, en unos t¨¦rminos mucho m¨¢s moderados de los que se presum¨ªa; y el impuesto fronterizo no parece suscitar el consenso que se preve¨ªa en las filas conservadoras. Noticias halag¨¹e?as para M¨¦xico.

Sin embargo, por una cuesti¨®n puramente de calendario, sigue el reguero de previsiones a la baja. El Gobierno mexicano ha revisado este viernes su cuadro macroecon¨®mico para este a?o y el pr¨®ximo por la incertidumbre sobre las pol¨ªticas de la nueva Administraci¨®n estadounidense en las decisiones de inversi¨®n y consumo, aunque subraya que las dudas han ¡°disminuido sustancialmente¡± en las ¨²ltimas semanas. El nuevo pron¨®stico oficial prev¨¦ un crecimiento de entre el 1,3% y el 2,3% en 2017 ¨Csiete d¨¦cimas menos que en su proyecci¨®n anterior, publicada a finales del a?o pasado; id¨¦ntico al previsto Banco de M¨¦xico y ligeramente inferior al del Fondo Monetario Internacional (FMI)¨C y de entre el 2% y el 3% en 2018. Si, como pronostica el Ejecutivo, el crecimiento cierra el a?o en la zona baja de la horquilla ¨C1,5%¨C, ser¨ªa el peor ejercicio para la econom¨ªa mexicana desde 2013, en pleno frenazo de los emergentes.

Pese al empeoramiento de sus previsiones, el Ejecutivo destaca la ¡°resiliencia¡± de su econom¨ªa y los ¡°resultados positivos en t¨¦rminos de producci¨®n, consumo, empleo e inversi¨®n¡±. En enero, el ¨²nico mes de 2017 del que se disponen cifras, el vigor de la actividad econ¨®mica sorprendi¨® positivamente con un crecimiento del 2,5% gracias al buen desempe?o del sector primario y del consumo interno. La mayor certidumbre tambi¨¦n deja huella en el tipo de cambio del peso que, tras un buen primer trimestre de 2017, deber¨ªa cerrar el a?o en 19 unidades por d¨®lar frente a las 20,64 de diciembre de 2016.

La nota m¨¢s positiva del nuevo cuadro macroecon¨®mico viene del lado fiscal. El Gobierno mexicano augura el cumplimiento de las metas fiscales incluso sin tener en cuenta el remanente del banco central, que supondr¨¢ un ingreso extraordinario de 17.000 millones de d¨®lares para las arcas p¨²blicas. Seg¨²n sus c¨¢lculos, por primera vez desde 2008, este a?o las cuentas p¨²blicas registrar¨¢n un super¨¢vit primario (sin tener en cuenta el coste de la deuda) equivalente al 0,5% del PIB. Esta cifra es ligeramente mejor que la estimada en el anterior cuadro macroecon¨®mico. Para 2018, el Ejecutivo de Enrique Pe?a Nieto (PRI) prev¨¦ un recorte adicional del gasto p¨²blico del 0,2% del PIB. Aunque el ajuste fiscal prosigue, ¨¦ste es mucho menos severo ¨Cun punto porcentual¨C que en los dos ejercicios precedentes. De cumplirse los pron¨®sticos oficiales, la deuda p¨²blica deber¨ªa cerrar 2017 en el 48% del PIB una vez descontada la inyecci¨®n adicional que supone el beneficio r¨¦cord del Banco de M¨¦xico.

¡°El entorno externo es adverso¡±, reconoce la Secretar¨ªa de Hacienda. ¡°Sin embargo, en los ¨²ltimos meses comienzan a observarse se?ales de un crecimiento sincronizado a nivel mundial que, junto con el desempe?o positivo de las finanzas p¨²blicas y del mercado interno durante 2016, permiten anticipar el cumplimiento puntual de las metas fiscales en 2017 y 2018¡±. La ejecuci¨®n de esos objetivos es clave para mantener la calificaci¨®n crediticia de la deuda soberana mexicana.

En cuando a la inflaci¨®n, uno de los puntos calientes de la econom¨ªa mexicana en estos primeros compases de 2017 ¨Cen la primera quincena de marzo los precios subieron un 5,3%, por encima del rango que fija el banco central¨C, la Secretar¨ªa de Hacienda prev¨¦ que el a?o cierre con un repunte del 4,9%. En 2018, en l¨ªnea con los pron¨®sticos del Banco de M¨¦xico, el alza de precios deber¨ªa moderarse hasta el 3%, una cifra que s¨ª estar¨ªa dentro del objetivo del instituto emisor.