BBVA prev¨¦ que la econom¨ªa crezca este a?o al 3,3%, por encima del a?o pasado

Las previsiones de crecimiento econ¨®mico de Espa?a se siguen corrigiendo al alza. El servicio de estudios de BBVA considera que la recuperaci¨®n se acelera y que el PIB crecer¨¢ este a?o un 3,3%, una d¨¦cima por encima del crecimiento registrado el a?o pasado y tres d¨¦cimas m¨¢s que en su ¨²ltima estimaci¨®n para el conjunto de 2017. Tambi¨¦n supera la previsi¨®n para este a?o del Gobierno, situada en el 3%.

Entre este a?o y el que viene, BBVA cree que se crear¨¢n un mill¨®n de empleos, si bien a finales de 2018 el n¨²mero de ocupados permanecer¨¢ un 6% por debajo de comienzos de 2008 y la tasa de desempleo seguir¨¢ unos siete puntos m¨¢s alta, esto es, el 15,3%.

Si el Banco de Espa?a ya hab¨ªa elevado su pron¨®stico para el segundo trimestre hasta el 0,9%, BBVA Research va un paso m¨¢s all¨¢ y lo coloca en el 1% entre abril y junio, un incremento muy elevado y que proyectado en tasas anuales supondr¨ªa un crecimiento del 4%. De ah¨ª que BBVA haya mejorado sus estimaciones sobre la econom¨ªa espa?ola.

?Y qu¨¦ explica esto? El consumo sigue creciendo a tasas robustas empujado por la mejora de la riqueza de las familias, la ca¨ªda del ahorro, el repunte del cr¨¦dito y las buenas perspectivas de los hogares. Pero se ha ralentizado ligeramente durante el ¨²ltimo a?o debido al agotamiento de algunos de los vientos de cola que lo propulsaban, como la rebaja fiscal, la ca¨ªda de la inflaci¨®n o la evoluci¨®n del ahorro, que desciende a niveles cercanos a m¨ªnimos hist¨®ricos y, por lo tanto, no tirar¨¢ mucho m¨¢s del consumo.

Ahora mismo el consumo est¨¢ acompa?ando el crecimiento apoyado por la creaci¨®n de empleo. Incluso est¨¢ resistiendo en ritmos altos del entorno del 2,6% contra todo pron¨®stico. Pero ya no est¨¢ ni sorprendiendo al alza, ni creciendo por encima de otros cap¨ªtulos. Al principio de la recuperaci¨®n, la demanda se dispar¨® gracias a que se tir¨® de todo el ahorro acumulado por precauci¨®n durante la crisis. Pero ahora este ahorro ya no impulsa las compras como al inicio de la recuperaci¨®n. Lo que est¨¢ registrando crecimientos mayores que explican el nuevo repunte del crecimiento son las exportaciones, que se dispara a tasas anuales del 7%, y la inversi¨®n en maquinaria y bienes de equipo, que avanza a tasas del 5% tras la ralentizaci¨®n vivida durante 2016 en medio de la incertidumbre pol¨ªtica.

Aunque todav¨ªa desde niveles bajos, la construcci¨®n crecer¨¢ este a?o a ritmos cercanos al 4%. Y todo este contexto m¨¢s optimista ha hecho que BBVA revise al alza sus vaticinios para 2018 hasta un incremento del PIB del 2,8%.

Por otra parte, el entorno exterior tambi¨¦n est¨¢ siendo favorable. El petr¨®leo ha comenzado a moderar su trayectoria ascendente debido al aumento de la oferta. La recuperaci¨®n europea favorecer¨¢ las exportaciones espa?olas. Y las condiciones monetarias expansivas continuar¨¢n dando impulso a la econom¨ªa espa?ola. Si bien la pol¨ªtica monetaria se ir¨¢ poco a poco normalizando. Seg¨²n las expectativas de BBVA, el BCE no comenzar¨¢ a subir tipos hasta finales de 2018. A partir de ah¨ª, "el alza de los tipos puede conllevar en el futuro un incremento de los costes de financiaci¨®n que podr¨ªan lastrar la econom¨ªa. Por eso, hay que seguir reduciendo la deuda y aumentando el empleo", comenta Miguel Cardoso, economista para Espa?a de BBVA.

Entre las posibles amenazas que divisa, BBVA apunta al turismo. Este sigue batiendo r¨¦cords, pero BBVA ve el riesgo de que estas tasas de crecimiento no se puedan mantener en el futuro. Tambi¨¦n indica que la incertidumbre pol¨ªtica no desaparece, pese a que haya disminuido. Y se?ala que "aunque el elevado nivel de paro podr¨ªa estar impidiendo repuntes en precios y salarios, este elemento de contenci¨®n se est¨¢ agotando". "De producirse incrementos en los salarios que no est¨¦n acompa?ados de mejoras en la productividad, entonces la competitividad de las empresas, el crecimiento de las exportaciones y la creaci¨®n de empleo podr¨ªan verse afectados", concluye el informe del servicio de estudios.

Respecto al objetivo de d¨¦ficit p¨²blico, BBVA Research lo considera factible gracias al crecimiento econ¨®mico observado. No obstante, afirma que "el control del gasto ser¨¢ clave" y que todav¨ªa hay "cierta incertidumbre sobre los ingresos" porque la recaudaci¨®n del IRPF no est¨¢ alcanzando las previsiones recogidas en los Presupuestos del Estado.

En definitiva, la actividad suma ya tres a?os de avances a ritmos superiores al 3%. Y el responsable de an¨¢lisis macroecon¨®mico de BBVA, Rafael Dom¨¦nech, destaca que este crecimiento est¨¢ siendo "m¨¢s sostenible" porque por primera vez Espa?a crece varios a?os consecutivos sin d¨¦ficit con el exterior. Es decir: sin recurrir a la deuda de fuera.