La recuperaci¨®n en la zona euro impulsa las importaciones

Europa sigue siendo una econom¨ªa esencialmente exportadora. Vende fuera de sus fronteras m¨¢s de lo que compra, aunque el dato sin tener en cuenta la gran maquinaria comercial alemana indicar¨ªa lo contrario. Sin embargo, en los primeros seis meses del a?o la distancia entre exportaciones e importaciones se redujo en paralelo a los nuevos br¨ªos de la recuperaci¨®n econ¨®mica europea, e hizo caer el super¨¢vit comercial de los Diecinueve pa¨ªses de la moneda ¨²nica.

La zona euro envi¨® m¨¢s all¨¢ de sus fronteras entre enero y junio productos y servicios por casi 1,1 billones de euros seg¨²n las cifras publicadas este jueves por Eurostat, la agencia estad¨ªstica comunitaria. La cantidad equivale al PIB de Espa?a, y creci¨® un 7,9% respecto al pasado a?o. Las compras subieron con m¨¢s fuerza, un 11,6%, aunque el super¨¢vit comercial dej¨® en el semestre m¨¢s de 100.000 millones del lado de los pa¨ªses del euro, con Alemania y Holanda como claros ganadores. En Espa?a, las importaciones aumentaron a un ritmo del 12%, por encima del 10% al que lo hicieron las exportaciones, y su balanza comercial se mantiene en terreno negativo. Reino Unido, en plena negociaci¨®n del Brexit, fue junto a Malta el ¨²nico pa¨ªs de los Veintiocho donde las importaciones cayeron.

El ligero cierre de esa brecha comercial favorable a los socios comunitarios tiene varias lecturas: la zona euro ha recuperado las constantes vitales tras verse al borde de la desintegraci¨®n, y en el ¨²ltimo trimestre la econom¨ªa creci¨® a una tasa del 2,2% anual, con lo que su capacidad de compra ha mejorado. A ello se suma el rally del euro frente al d¨®lar, que encarece los bienes europeos haci¨¦ndolos menos competitivos. La moneda ¨²nica est¨¢ cerca de m¨¢ximos de dos a?os y medio, impulsada por las posibilidades crecientes de que el BCE relaje los est¨ªmulos a la econom¨ªa. Tambi¨¦n por el fin de las incertidumbres pol¨ªticas con el nuevo liderazgo franco-alem¨¢n al frente, lo que contrasta con la inestabilidad del Ejecutivo de Trump al otro lado del Atl¨¢ntico.

"En los ¨²ltimos cuatro trimestres la actividad exportadora ha sido s¨®lida, pero fue superada por las importaciones con las compa?¨ªas reponiendo sus inventarios. Adem¨¢s, la fortaleza del euro probablemente ha comenzado a afectar a las exportaciones", estima el analista Lorenzo Codogno.

La inflaci¨®n, en m¨ªnimos anuales

Este jueves Eurostat tambi¨¦n dio a conocer el dato de inflaci¨®n. Los precios no acaban de arrancar y se mantuvieron en m¨ªnimos anuales en julio. La tasa de inflaci¨®n se situ¨® en el 1,3%, la misma que el mes anterior, aunque muy superior al p¨ªrrico 0,2% de hace solo un a?o. El gasto tur¨ªstico y el transporte impulsaron los precios, mientras que telecomunicaciones, frutas y verduras los arrastraron a la baja. La inflaci¨®n subyacente, que excluye los precios de la energ¨ªa y los alimentos tambi¨¦n fue del 1,3%.

Tras un comienzo de a?o en el que los precios se acercaron al objetivo del 2% que marca el Banco Central Europeo, el avance de los precios se ha contenido. El BCE tiene en la inflaci¨®n uno de sus criterios para empezar a retirar las medidas extraordinarias de apoyo a la econom¨ªa, pero tal y como ha dejado claro Mario Draghi, el alza de precios debe ser sostenida en el tiempo y no responder a un dato mensual pasajero.