Janet Yellen defiende seguir subiendo tipos pese a la baja inflaci¨®n

La Reserva Federal tiene un verdadero quebradero de cabeza con la inflaci¨®n. Los modelos no cuadran. El abaratamiento de la energ¨ªa, los bajos salarios y la apreciaci¨®n del d¨®lar explican en parte la historia. Tambi¨¦n influye en los precios factores estructurales como la digitalizaci¨®n y la globalizaci¨®n de la econom¨ªa. Ante esta incertidumbre, su presidenta Janet Yellen considera que lo prudente es seguir adelante con una estrategia de retirada progresiva de los est¨ªmulos.

El curso actual de la pol¨ªtica monetaria en Estados Unidos, de acuerdo con Yellen, ¡°es el apropiado¡± pese a la baja inflaci¨®n. La jefa de la autoridad monetaria duda que pueda a llegar al nivel de referencia del 2% que gu¨ªa su estrategia. Pero aunque hay elementos que se le escapan en su an¨¢lisis, cree que ser¨ªa ¡°imprudente¡± esperar a que se llegara a ese valor objetivo para subir los tipos.

El nivel actual de la inflaci¨®n, admite Yellen en su valoraci¨®n, ¡°no es el deseable¡±. El gran reto para el banco central de EE UU es que si los precios se mantienen persistentemente bajos como hasta ahora, eso le fuerza a llevar una pol¨ªtica monetaria m¨¢s laxa. Y aunque no anticipa un cambio mayor en la din¨¢mica inflacionista para modificar su plan, tampoco se cierra la puerta a un cambio.

Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, coment¨® antes de Janet Yellen que no ve necesario que se tenga que subir m¨¢s los tipos mientras la inflaci¨®n sea tan d¨¦bil. ¡°Cuando miro la marcha de la econom¨ªa, no veo ninguna se?al de que este cerca de recalentarse¡±, argumenta, ¡°no veo la inflaci¨®n repuntando, por eso no creo que haya que poner el pie en el freno¡±.

La propia Yellen dice que el comportamiento de la inflaci¨®n est¨¢ siendo un ¡°misterio¡± este a?o y no descarta que se est¨¦n "malinterpretando" los datos. Por eso trata que el "ruido" no afecte a su estrategia. La Fed empezar¨¢ en unos d¨ªas a desprenderse de los activos de deuda que tiene en cartera y la mayor¨ªa de los miembros ven posible un nuevo incremento de tipos este 2017.

De producirse, ser¨¢ la quinta subida desde la crisis financiera. Pero la Fed busca m¨¢s evidencias. El incremento de precios observado en agosto, indic¨® Yellen, fue transitorio. La inflaci¨®n anual est¨¢ en el 1,9% pero la subyacente es de solo el 1,4%. Se explicaba por el repunte en la gasolina que sigui¨® al impacto del hurac¨¢n Harvey en la industria del refino de petr¨®leo en la regi¨®n de Houston.