Un ¡®se?or lobo¡¯ financiero

"Hola. Soy el se?or Lobo. Soluciono problemas¡±. Esta frase, pronunciada por Harvey Keitel en Pulp Fiction, podr¨ªa figurar en la tarjeta de visita de los fundadores de Outliers Investmens. Tres exmiembros de PwC ¡ªAntonio Amorrich, Diego Abell¨¢n y Javier Vasserot¡ª han fundado esta empresa especializada en identificar oportunidades de inversi¨®n vinculadas a deuda, capital o reclamaciones en general. Trabajando para su antigua empresa participaron en la venta de la deuda que ten¨ªan los bancos fruto de las autopistas radiales a diferentes hedge funds. ¡°Dos de esos fondos de alto riesgo, como vieron que ¨¦ramos capaces de generar este tipo de mercado, nos sugirieron hacerlo en exclusiva para ellos¡±, explica Vasserot.

Los socios financieros de Outliers son dos firmas de inversi¨®n alternativa con sede en Nueva York que ya han aportado 200 millones. El tama?o m¨ªnimo de las operaciones que analizan es de 50 millones y se centran sobre todo en el mercado espa?ol. En Outliers han identificado que existe un mercado de hasta 500 millones para el tipo de operaciones que ellos realizan. ¡°Los hedge funds con los que trabajamos no se conforman con la rentabilidad del bono, incluso lo que puede ofrecer la renta variable se les queda corto. Buscan un rendimiento objetivo de doble d¨ªgito¡±, reconoce Vasserot.

Los tres fundadores vienen de PwC, donde trabajaron en la venta de la deuda de las radiales

El dinero que han levantado hasta ahora debe servir para pagar a los m¨²ltiples asesores con los que trabajan (peritos, abogados, servicios de datos¡­), cobrar su comisi¨®n por buscar y ejecutar las operaciones, y devolver el dinero a sus socios con una tasa de inter¨¦s superior al 10%. Pero lograr ese objetivo no es sencillo. Hace unos a?os, muchos hedge funds buscaron negocio con las famosas carteras de NPL (pr¨¦stamos no cobrados). Sin embargo, a medida que este mercado se ha ido llen¨¢ndose de jugadores, los r¨¦ditos son menores. En Outliers creen que el valor a?adido se encuentra ahora en operaciones bilaterales que, por su complejidad, muy pocos est¨¦n dispuestos a llevar a cabo. En este sentido, la firma est¨¢ especializada en tres tipos de negocios. El primero son los grandes litigios. Para ello se asocian con diferentes colectivos de afectados en casos de fraudes, carteles o similares, cubren sus costes y les anticipan una parte del dinero que seg¨²n sus c¨¢lculos puede generar la reclamaci¨®n, a cambio de quedarse con el resto. ¡°Asumimos el riesgo, nos convertimos en sus socios e igualamos fuerzas con la maquinaria legal que pueden presentar las grandes multinacionales. En Espa?a, si vas por libre, tienes que ir al juzgado de primera instancia, poner la denuncia y cruzar los dedos para que los siete peritos de la empresa demandada no te ahoguen financieramente¡±, indica Vasserot.

La segunda l¨ªnea de negocio de Outliers son los grandes arbitrajes. Se asocian con una empresa que haya presentado una reclamaci¨®n porque, por ejemplo, un cambio legal afecta de lleno a los ingresos que les hab¨ªan prometido. ¡°Una compa?¨ªa puede tener raz¨®n y ganar ese arbitraje internacional. El problema es que pueden pasar cinco a?os hasta que eso ocurra y durante ese tiempo no pueden apuntarse nada en su balance. Nosotros dise?amos estructuras en las que compartimos su riesgo y ellos pueden generar alg¨²n beneficio antes de que se publique el laudo¡±, comenta Vasserot.

Outliers tambi¨¦n analiza situaciones complejas y modeliza los riesgos para poder asignar precios atractivos en caso de deuda distressed o de empresas con fuertes dificultades econ¨®micas. En este caso, aunque los cr¨¦ditos son de dif¨ªcil cobro, comparten riesgo con el prestamista y le ayudan a sacar esa deuda fuera de balance para que no le sigan consumiendo recursos en forma de nuevas provisiones. ¡°A diferencia de ellos, podemos dedicar el 100% de nuestro tiempo a perseguir a los morosos¡±.