Los consejos de Unicaja y Liberbank contratan a sus asesores para estudiar su fusi¨®n

La entidad malague?a Unicaja y la asturiana Liberbank han iniciado formalmente las conversaciones para negociar una eventual fusi¨®n. Los consejos de administraci¨®n de las dos entidades fueron este mi¨¦rcoles informados de los contactos preliminares mantenidos y aprobaron contratar a los asesores legales que realizar este proceso. Unicaja recurri¨® al despacho de abogados ser¨¢ Ur¨ªa, el banco de inversi¨®n Mediobanca y PwC para la due diligence. Liberbank trabajar¨¢ con el bufete Ram¨®n y Cajal, Deutsche Bank, y Deloitte ser¨¢ quien deba hacer el trabajo fino de conocer el balance de Unicaja.

El trabajo m¨¢s delicado corresponder¨¢ a las auditoras PwC y Deloitte porque deben analizar la situaci¨®n precisa de cada uno de los bancos. Con sus conclusiones, en un trabajo que se denomina due diligence, cada uno de los participantes debe llegar a una valoraci¨®n de los activos y hacer una oferta que se plasmar¨¢ en la ecuaci¨®n de canje. Con ella, se determinar¨¢ qu¨¦ parte del capital de la nueva entidad fusionada corresponde a Unicaja y cuanta a Liberbank. Las entidades ya intentaron su fusi¨®n en 2019, pero rompieron en mayo de aquel a?o precisamente porque no se pusieron de acuerdo en el reparto del capital del banco fusionado.

Para llegar a esta ecuaci¨®n se tienen en cuenta varios factores. El primero de ellos es la valoraci¨®n en Bolsa de cada una de las entidades: este mi¨¦rcoles Unicaja val¨ªa 1.093 millones y la entidad asturiana 745 millones. De todas formas, esta cotizaci¨®n recoge las fuertes subidas que tuvieron tras anunciar sus contactos. Adem¨¢s, se tiene en cuenta el tama?o de los activos, la liquidez, la solvencia, los beneficios y la tasa de cobertura de los cr¨¦ditos, un aspecto fundamental en un momento en el que se espera que aflore la morosidad en 2021.

El Banco Central Europeo (BCE) ha cambiado la normativa y ya no exigir¨¢ que el banco resultante tenga el nivel de capital equivalente al banco con mejor ratio de los que se fusionan. Esta circunstancia podr¨ªa hacer que no fuera necesaria una ampliaci¨®n de capital y que los costes de los despidos y cierres de oficinas se pagaran con el fondo de comercio negativo que generar¨ªa la operaci¨®n.

Pero el camino solo acaba de empezar y se calcula que la due diligence podr¨ªa tardar entre tres y cuatro semanas en estar preparada, seg¨²n fuentes conocedoras de la operaci¨®n.

Una vez que finalicen los informes, los consejos deber¨¢n decidir si dan su visto bueno a una operaci¨®n que dar¨ªa lugar a la quinta mayor entidad por volumen de activos en Espa?a (ya materializada la fusi¨®n entre CaixaBank y Bankia), al sumar 108.826 millones de euros (63.002 millones de Unicaja y 45.824 millones de Liberbank, seg¨²n datos de junio de 2020). La entidad combinada tendr¨ªa una plantilla de 9.972 empleados (6.274 de Unicaja y 3.698 de Liberbank) y una red de 1.608 oficinas (1.029 de Unicaja y 579 de Liberbank).