La chequera p¨²blica echa humo en Canad¨¢

Justin Trudeau ha se?alado en distintos momentos que su Gobierno hace todo lo necesario para apoyar a los canadienses y a su econom¨ªa durante la pandemia. Canad¨¢ ha sido uno de los pa¨ªses que m¨¢s ha sacado la chequera para contener los estragos de la covid-19. Aunque este r¨ªo de dinero ha producido un nivel de desequilibrio en sus cuentas que no se ve¨ªa desde la Segunda Guerra Mundial.

En 2019, el d¨¦ficit p¨²blico fue de 34.400 millones de d¨®lares canadienses (22.300 millones de euros). El Gobierno calculaba unos 28.100 millones en 2020, pero el coronavirus alter¨® seriamente la hoja de ruta. El 29 de septiembre, la Oficina del Director Parlamentario del Presupuesto (ODPP) anunci¨® que este a?o el agujero llegar¨¢ a 328.500 millones de d¨®lares. Seg¨²n el Fondo Monetario Internacional (FMI), el d¨¦ficit de Canad¨¢ es el que m¨¢s se ha disparado en 2020 entre las econom¨ªas desarrolladas: 19,9% del PIB.

El colosal incremento del d¨¦ficit se explica por distintos programas. Por ejemplo, prestaciones de urgencia a aut¨®nomos y estudiantes, apoyos al alquiler comercial, pr¨¦stamos al sector agroalimentario y subsidios salariales. A esto se suman, entre otras iniciativas, acondicionamiento de escuelas, inversiones en investigaci¨®n y compra de material de protecci¨®n y pruebas de detecci¨®n.

¡°Ontario y Alberta, donde gobiernan los conservadores, nos dan una idea de qu¨¦ habr¨ªa hecho un Gobierno conservador federal. En estas provincias se opt¨®, por ejemplo, por posponer el pago de impuestos y reducir facturas de ciertos servicios. Trudeau recurri¨® a ayudas directas. Muchos no habr¨ªan sobrevivido econ¨®micamente a la crisis sin esta gran inyecci¨®n de dinero, pero con dos consecuencias: el d¨¦ficit y la falta de controles m¨¢s estrictos para distribuir las ayudas. Son puntos criticados por los conservadores, aunque los liberales sostienen que hab¨ªa que actuar con rapidez¡±, comenta Genevi¨¨ve Tellier, profesora de finanzas p¨²blicas en la Universidad de Ottawa. El Parlamento aprob¨® una propuesta conservadora (secundada por el Bloque Quebequ¨¦s y el Nuevo Partido Democr¨¢tico) para examinar la estrategia y las medidas gubernamentales por la covid-19.

El FMI se?ala en sus previsiones de octubre que el PIB canadiense caer¨¢ un 7,1% este a?o, en vez del 8,4% anunciado en junio. ¡°Ya estamos viendo algunos beneficios. La recuperaci¨®n en el mercado laboral en casi todas las mediciones ha sido mucho m¨¢s fuerte que en EE UU, donde la incertidumbre fiscal y la inacci¨®n han propiciado un viento en contra en los ¨²ltimos meses¡±, seg¨²n escribieron en una nota a clientes Warren Lovely, Taylor Schleich y J. Paquet, economistas del National Bank of Canada.

Iniciativas

El 23 de septiembre tuvo lugar el Discurso del Trono, un acto que reinicia los trabajos parlamentarios y donde se escucharon los puntos del plan de Trudeau para la segunda fase de la pandemia. Destacaron elementos como la prolongaci¨®n de los subsidios al empleo y al alquiler comercial, al igual que ayudas a sectores espec¨ªficos (como el turismo y la cultura). Sin embargo, tambi¨¦n se anunci¨® la intenci¨®n de crear una red canadiense de guarder¨ªas p¨²blicas (similar a la de Quebec), un seguro de medicamentos y un fondo para las empresas poco contaminantes.

Cuando la ODPP indic¨® que el d¨¦ficit llegar¨ªa a 328.500 millones de d¨®lares, tambi¨¦n precis¨® que en esta cifra no consideraba los proyectos enumerados en el Discurso del Trono. ¡°Las nuevas medidas probablemente agregar¨¢n otros 30.000 millones de d¨®lares, mientras que el d¨¦ficit del pr¨®ximo a?o podr¨ªa ser de alrededor de 200.000 millones¡±, advert¨ªa en un informe Doug Porter, economista de BMO Capital Markets. La ODPP considera que el crecimiento podr¨ªa alcanzar niveles anteriores a la pandemia a principios de 2022, pero con una p¨¦rdida en la productividad por el efecto combinado de la covid-19 y la ca¨ªda del precio del petr¨®leo.

Trudeau ha dicho que los bajos tipos de inter¨¦s permiten al Gobierno continuar ayudando a ciudadanos y empresas. La ODPP indic¨® que la deuda p¨²blica fue de 721.000 millones de d¨®lares en 2019; este a?o llegar¨¢ a 1,05 billones y rondar¨¢ los 1,30 billones en 2025. Chrystia Freeland, ministra de Finanzas, declar¨®: ¡°El riesgo de retirar nuestro apoyo demasiado pronto es m¨¢s grande que el de gastar mucho¡±, lanzando enseguida un mensaje contra la imagen de un barril sin fondo: ¡°Pero nuestra perspectiva presupuestaria por la covid-19 ser¨¢ limitada y temporal¡±.

Luc Godbout, profesor en la Escuela de Gesti¨®n de la Universidad de Sherbrooke, comenta: ¡°Antes de la pandemia, Canad¨¢ ten¨ªa una tasa de endeudamiento m¨¢s d¨¦bil [25,9% de su PIB en 2019] que la media entre los miembros de la OCDE o del G20. Esta situaci¨®n envidiable y los tipos bajos permitieron al pa¨ªs financiar los programas por la covid-19. La deuda lleg¨® al 46,9% del PIB en 2020, poco m¨¢s de la mitad de la media entre las econom¨ªas desarrolladas¡±. Godbout precisa que una parte considerable del d¨¦ficit consisti¨® en ayudas no recurrentes (como las prestaciones de urgencia a aut¨®nomos). ¡°Ser¨ªa una buena idea trazar un camino de retorno al equilibrio para enviar un mensaje sobre el grado de control y asegurarse, en caso de un nuevo golpe duro, de que hay margen de maniobra para actuar adecuadamente. Sin embargo, no debe darse a costa de restricciones r¨¢pidas o inmediatas en los gastos¡±, agrega.

Para Pedro Antunes, economista jefe de la Conference Board of Canada, el plan de Trudeau presentado en septiembre busca cambios de gran calado en seguridad social, medio ambiente y capacitaci¨®n, ¡°en un momento en que el gasto p¨²blico ya se encuentra en niveles poco vistos para evitar los efectos de una crisis econ¨®mica masiva inducida por la covid-19¡±. De acuerdo a Antunes, ¡°esto solo puede financiarse, a largo plazo, ampliando la base de ingresos del Gobierno¡±.

El Discurso del Trono solo hizo somera referencia a las grandes fortunas. Por ejemplo, limitar las deducciones por compra de acciones y reducir la evasi¨®n fiscal de los gigantes digitales. El Instituto Broadbent propone ir m¨¢s all¨¢ y sugiere eliminar las exenciones fiscales para las ganancias de capital y los dividendos, as¨ª como un aumento (postpandemia) en impuestos al consumo. ¡°Las grandes reformas fiscales en Canad¨¢ se produjeron en periodos de crisis importantes. Pensemos en las dos guerras mundiales. La pandemia puede ser una buena ocasi¨®n para sopesarlo¡±, expresa Genevi¨¨ve Tellier.

¡°Corresponde a la ministra Freeland tranquilizar a las agencias de calificaci¨®n y a los inversores mediante un plan de recuperaci¨®n a largo plazo¡±, seg¨²n los economistas del National Bank of Canada. Freeland sostuvo un encuentro con los parlamentarios el 5 de noviembre respecto a la prolongaci¨®n de los subsidios al empleo y al alquiler comercial, ya que Trudeau present¨® una iniciativa pocos d¨ªas atr¨¢s sobre estos puntos. Sin embargo, la ministra no adelant¨® cifras sobre el incremento del d¨¦ficit o de la deuda por estas ayudas. Dijo que esas proyecciones vendr¨ªan en una actualizaci¨®n fiscal a finales de este oto?o, pero no fij¨® una fecha concreta. Tampoco hizo referencia a los dem¨¢s proyectos de los liberales mencionados en el Discurso del Trono. Se espera que la ministra brinde mayores respuestas al c¨²mulo de dudas cuando presente dicha actualizaci¨®n.

Hasta el momento, s¨®lo la agencia Fitch ha reducido la nota de cr¨¦dito de Ottawa. Una encuesta de la firma Maru/Blue, publicada el 13 de octubre, arroj¨® que el 67% de los canadienses consultados quiere que el Gobierno ponga atenci¨®n en el crecimiento desmesurado del d¨¦ficit. Sin embargo, en otra pregunta el 57% est¨¢ de acuerdo en que a¨²n no es momento de controlar el gasto.