Desglobalizaci¨®n bancaria

Pocas horas despu¨¦s de anunciar la venta de su negocio en Estados Unidos, tras 13 a?os de permanencia en el pa¨ªs, el BBVA anunciaba el inicio de conversaciones con el Banco Sabadell de cara a una integraci¨®n. M¨¢s all¨¢ del cuadre financiero de la operaci¨®n ¡ªla mejora de solvencia tras la salida de EE UU permite a BBVA afrontar una potencial transacci¨®n que habr¨ªa sido impensable sin dicha mejora¡ª la doble jugada constituye el exponente de un claro giro estrat¨¦gico del que queremos destacar dos caracter¨ªsticas: la desglobalizaci¨®n y la focalizaci¨®n en su mercado tradicional, lo que se conoce como back to basics.

Con un tama?o de balance que incluso aumentar¨¢ tras la hipot¨¦tica integraci¨®n de Sabadell, el peso del componente internacional en BBVA bajar¨¢ de 60% a 40%, todo concentrado en emergentes, lo que claramente eliminar¨¢ el apellido ¡°global¡±, al que contribu¨ªa la presencia en el pa¨ªs financieramente m¨¢s desarrollado del mundo y que se ha demostrado muy complejo de gestionar para la banca europea (recordemos el repliegue de Deutsche Bank), pese a su elevada rentabilidad.

Frente a ese repliegue global, el BBVA intensifica claramente su presencia espa?ola, incluso con un aumento de su tama?o agregado, pues en el ¡°cambio de cromos¡±, el balance agregado de Sabadell duplica al que ten¨ªa el BBVA en EE UU, matiz al que hay que a?adir uno indicativo de la mucho m¨¢s exigua rentabilidad bancaria en Espa?a que en EE UU: la valoraci¨®n burs¨¢til agregada del Sabadell es la cuarta parte de lo que va a recibir el BBVA por un banco en EE UU con la mitad de balance.

Y es justamente esa exigua rentabilidad bancaria en Espa?a y Europa la que est¨¢ detr¨¢s del otro movimiento estrat¨¦gico que la ¡°carambola¡± de BBVA encierra: la concentraci¨®n como forma de conseguir unas sinergias con las que hacer frente a unos m¨¢rgenes bancarios tan deprimidos. Esa concentraci¨®n bancaria nacional ¡ªfrente a integraciones transfronterizas en Europa, como preferir¨ªan las autoridades comunitarias¡ª va a registrar un nuevo incremento tras las anteriores operaciones anunciadas de Caixabank-Bankia y de Unicaja-Liberbank, si bien ¨¦sta en una fase m¨¢s preliminar. Tras esas integraciones previas, la del Sabadell en el BBVA supondr¨¢ incrementar el grado de concentraci¨®n en Espa?a, de tal manera que los tres primeros actores acumular¨¢n una cuota de mercado de en torno al 70% a escala nacional. Pero hay varios aspectos a considerar que matizan claramente el potencial efecto da?ino de ese nivel de concentraci¨®n.

En primer lugar, ser¨¢ mucho menor en los diferentes submercados relevantes (autonom¨ªas, provincias o municipios), por la presencia de entidades (cooperativas, y antiguas cajas) con un marcado car¨¢cter territorial de implantaci¨®n y reconocimiento de marca. Y, sobre todo, la digitalizaci¨®n y una mucho m¨¢s liberal regulaci¨®n de los servicios de pagos facilitan la prestaci¨®n de una amplia gama de servicios financieros por parte de nuevos competidores no bancarios, en muchos casos sin presencia f¨ªsica, de tal manera que las tradicionales medidas de poder de mercado sobre la base de cuotas pierden buena parte de su relevancia.

?ngel Berg¨¦s es vicepresidente de AFI, y miembro del Banking Stakeholders Group de la EBA