Mutua Madrile?a sacude el mercado del asesoramiento

Si la ambici¨®n fuera un color ser¨ªa azul. El pantone de la Mutua Madrile?a. En poco m¨¢s de dos a?os, y de acuerdo con su ¨²ltimo plan estrat¨¦gico, la aseguradora ha cerrado la adquisici¨®n de cinco compa?¨ªas de banca privada y asesoramiento financiero por 180 millones de euros con el deseo de convertirse en la principal gestora de activos (bancos aparte) del mercado espa?ol, en el que ya est¨¢ presente a trav¨¦s de Mutuactivos.

Por un lado, es un espacio dif¨ªcil, con una gran competencia en el que los gastos fijos (de estructura) del negocio son cada vez mayores debido, sobre todo, a la exigente regulaci¨®n financiera que emana de Bruselas y Basilea, mientras el margen y las comisiones encogen. Sin embargo, con los tipos de inter¨¦s (por mucho tiempo) en el 0%, un bono a 10 a?os (el de referencia en Espa?a) dando rentabilidades negativas y unos dep¨®sitos bancarios que ofrecen ganancias an¨¦micas, los clientes buscan cada vez m¨¢s un asesoramiento profesional que les permita lograr rentabilidad para sus ahorros. Y ah¨ª hay una oportunidad de futuro que Mutua quiere aprovechar para, al mismo tiempo, seguir diversificando su actividad.

Aunque para las gestoras de inversi¨®n, un sector muy atomizado, el camino a trav¨¦s del ¨¢rbol pasa por aumentar de tama?o, ya sea org¨¢nica o inorg¨¢nicamente. Por el crecimiento de su propio negocio, Grupo Mutua increment¨® el a?o pasado sus activos gestionados a trav¨¦s de Mutuactivos hasta los 8.450 millones (un 7,8% m¨¢s que al cierre de 2019). Esta firma, adem¨¢s, tradicionalmente ha sido una de las que ofrec¨ªan las comisiones de gesti¨®n m¨¢s bajas del mercado, ya que la propia Mutua invierte junto a los otros part¨ªcipes en los fondos que gestiona.

Ahora, sumando empresas, Mutua Madrile?a ha a?adido participaciones en cinco sociedades a su grupo empresarial a trav¨¦s de Mutuamad Inversiones (Alantra Wealth Management, EDM, Cygnus Asset Management, Alantra Asset Management y Orienta Capital), que suman un patrimonio gestionado de 6.400 millones. Con ellas, en total, alcanza unos 14.850 millones bajo gesti¨®n.

La estrategia de Mutua en este sector ha sido clara: llegar a geograf¨ªas y a un tipo de clientes en el que antes o bien no estaban o ten¨ªan una presencia menor. Completar los espacios f¨ªsicos y econ¨®micos donde no llegaba Mutuactivos. Pero que fueran complementarios. Por ejemplo, la banca privada. La compra en 2018 del 50,01% de Alantra Wealth Management y a finales de diciembre pasado del 40% de Orienta Capital es una respuesta al objetivo de crecer en el negocio de la gesti¨®n de altos patrimonios. Banca privada ¡ªsostienen en la aseguradora¡ª pero para clientes de uno o dos millones y medio de euros de patrimonio. Con Alantra WM a?aden 2.300 millones de activos gestionados y con Orienta ¡ªla ¨²ltima adquisici¨®n¡ª m¨¢s de 1.900 millones y, de paso, ganan presencia en ciudades de elevada renta como Madrid, Bilbao y San Sebasti¨¢n. La operaci¨®n de Orienta prev¨¦ tambi¨¦n que Mutua pueda adquirir al menos un 40% adicional a finales de 2023, controlando as¨ª el 80% del capital. ¡°La idea no es crear una estructura de sat¨¦lites. Podr¨ªa tener todo el sentido, por ejemplo, que Orienta y Alantra se uniesen bajo un paraguas que se denominase Mutua Banca Privada o un nombre parecido¡±, revela Trist¨¢n Pasqual del Pobil, subdirector general del negocio patrimonial de Mutua Madrile?a.

Desde luego crecer por esta v¨ªa tiene un coste econ¨®mico, pero tambi¨¦n es la f¨®rmula m¨¢s r¨¢pida y la que primero sit¨²a a la aseguradora en una posici¨®n tremendamente competitiva. ¡°El valor conjunto del total de estas cinco sociedades representa unos 500 millones de euros, aunque el desem?bolso por las participaciones adquiridas ascienda de momento a cerca de 180 millones¡±, confirma el subdirector general.

Horquilla de clientes

Sin embargo, estas son dos piezas m¨¢s de la rayuela financiera que traza con tiza y marca firme la aseguradora. Los pasos est¨¢n pensados y los n¨²meros tienen su espacio en las hojas de Excel. Con esta estructura, Grupo Mutua, ya sea a trav¨¦s de Mutuactivos o de estas sociedades, cuenta con clientes en su ¨¢mbito de asesoramiento financiero que tienen invertidos, con ellos, desde menos de 50.000 euros a 10 millones o m¨¢s. Estos ¨²ltimos suelen buscar algo diferente, que en el escenario financiero se llama gesti¨®n alternativa, aunque dos de los diez fondos de inversi¨®n espa?oles m¨¢s rentables en 2020 son de Mutuactivos, con ganancias superiores al 30%.

Pensemos que productos como los hedge funds o de gesti¨®n alternativa son fondos con posibilidad de obtener elevadas ganancias a cambio de asumir mayor riesgo. Cygnus Asset Management (en la que Mutua tiene la opci¨®n de incrementar su participaci¨®n actual del 20%) y Alantra Asset Management (20%) van orientadas hacia esas huellas, junto con las que deja la inversi¨®n alternativa en private equity (capital riesgo), los pr¨¦stamos a empresas y las infraestructuras, fundamentalmente medioambientales. ¡°En Mutua llevamos siete a?os trabajando en este ¨¢mbito de la inversi¨®n alternativa y siempre con rentabilidades muy positivas, cercanas al 10%¡±, recuerda Pasqual del Pobil.

Pero el mundo rota, los mercados son mundiales y ha sido un a?o excepcional, por ejemplo, para la Bolsa estadounidense y sus tecnol¨®gicas. Por eso, el ¨²ltimo v¨¦rtice de esta estructura es EDM (54%, con la idea de poder llegar incluso al 100%). Adquirida en 2019, es una boutique de inversi¨®n, con fuerte presencia en Catalu?a, especializada en renta variable, que tiene a su cargo m¨¢s de 2.100 millones de euros y oficinas en Barcelona, Madrid, Luxemburgo y Ciudad de M¨¦xico. ?Con esta geometr¨ªa finaliza la ambici¨®n azul? No. ¡°Estamos analizando nuevas operaciones. Pero hacer cinco adquisiciones en dos a?os ya son bastantes. Lo que emprendamos debe tener una intenci¨®n clara en nuestra estrategia¡±, sentencia Trist¨¢n Pasqual del Pobil.