Axesor rebaja la previsi¨®n de crecimiento de Espa?a al 5,6% para este a?o

Axesor Rating ha confirmado la calificaci¨®n de cr¨¦dito de Espa?a en ¡®A-¡¯ con tendencia estable. Y espera que la recuperaci¨®n se produzca a partir del segundo semestre de 2021, seg¨²n evolucione el calendario de vacunaci¨®n y se suavicen las limitaciones a la actividad, lo que permitir¨ªa alcanzar un crecimiento del PIB del 5,6% este a?o y del 5,4% el siguiente. En su anterior informe de septiembre la agencia daba un avance de la econom¨ªa del 7% para 2021.

La calificadora de riesgos ha destacado tambi¨¦n el impacto positivo relacionado con la llegada de 140.000 millones de euros procedentes del fondo de recuperaci¨®n europeo, cuya condicionalidad y orientaci¨®n hacia proyectos que fomenten una econom¨ªa sostenible contribuir¨¢ a mejorar la competitividad y la productividad del tejido productivo, dinamizando la econom¨ªa espa?ola.

En este sentido, el sector exterior se mantiene como uno de los pilares de la recuperaci¨®n espa?ola y la agencia subraya la ¡°ganancia de competitividad¡± impulsada por las reformas estructurales que se pusieron en marcha durante los a?os m¨¢s duros de la anterior crisis econ¨®mica, anticipando una mejora de la situaci¨®n tanto en 2021 como en 2022, cuando se espera que el saldo por cuenta corriente alcance el 0,9% y el 1,1% del PIB, respectivamente.

No obstante, en su an¨¢lisis Axesor advierte del riesgo que supone ¡°el agravamiento de los problemas estructurales del mercado laboral¡±, se?alando que la elevada temporalidad y la hist¨®rica dualidad del mercado de trabajo espa?ol incrementar¨¢n la tasa de paro hasta el 17% este a?o y hasta el 15,7% en 2022, afectando con mayor intensidad a los j¨®venes y las actividades relacionadas con el turismo, el ocio y la hosteler¨ªa.

Adem¨¢s, la agencia alerta de los elevados niveles de poblaci¨®n en riesgo de exclusi¨®n en Espa?a, por encima del 26%, as¨ª como del envejecimiento poblacional con una tasa de dependencia en el entorno del 54,3%, situaciones ambas que podr¨ªan agravarse en los pr¨®ximos a?os como consecuencia del d¨¦bil crecimiento demogr¨¢fico.

¡°Esta situaci¨®n representa un desaf¨ªo para el potencial de crecimiento futuro tanto por la menor propensi¨®n al consumo de las generaciones de mayor edad como por la necesidad de este colectivo de servicios asistenciales y prestaciones sociales que, sin ninguna duda presionar¨¢n significativamente sobre la estabilidad presupuestaria de pr¨®ximos a?os, por lo que se har¨¢n necesarias reformas estructurales para garantizar la autosuficiencia del sistema p¨²blico de pensiones¡±, advierte.

D¨¦ficit p¨²blico y deuda

La calificaci¨®n ¡®A-¡¯ con tendencia estable que Axesor asigna a Espa?a tiene en cuenta el impacto que tendr¨¢n las medidas de est¨ªmulo aprobadas por el Gobierno sobre las finanzas p¨²blicas, cuyo deterioro agudizar¨¢ la necesidad de nuevo endeudamiento, impulsando el d¨¦ficit p¨²blico al 12% en 2020, ratio que se reducir¨¢ hasta el 8% en 2021 y hasta el 6% en 2022.

En este sentido, la calificadora advierte de que, aunque los Presupuestos Generales del Estado para 2021 incrementan el techo de gasto para contrarrestar esta situaci¨®n, ¡°el deterioro de la econom¨ªa podr¨ªa presionar la recaudaci¨®n fiscal, ya de por s¨ª condicionada por el efecto devengo y liquidaci¨®n de un ejercicio econ¨®mico duramente afectado por la pandemia¡±.

En cuanto a la deuda p¨²blica, la agencia subraya el cambio de tendencia en la senda de reducci¨®n de los ¨²ltimos a?os, elevado el nivel de la misma hasta el 120% sobre PIB tras incluir la deuda asociada a la Sareb garantizada por el Estado, donde espera que ¡°pr¨¢cticamente se estancar¨¢ en los pr¨®ximos ejercicios¡± y supondr¨¢, junto con el mercado laboral, uno de los principales problemas estructurales de la econom¨ªa espa?ola.

Si bien la pol¨ªtica monetaria de bajos tipos de inter¨¦s y elevada liquidez favorece la sostenibilidad de la deuda, se?ala que, ante una hipot¨¦tica normalizaci¨®n a futuro, se hace necesario que la pol¨ªtica fiscal, adem¨¢s de fomentar el crecimiento inclusivo, ¡°no pierda de vista la senda de consolidaci¨®n fiscal¡±.

Por otro lado, en relaci¨®n a la situaci¨®n del sector financiero, Axesor Rating destaca la ¡°notable mejora¡± en t¨¦rminos de capitalizaci¨®n y solvencia en comparaci¨®n con la situaci¨®n durante la crisis financiera de 2008, lo que sit¨²a a la banca espa?ola en una buena posici¨®n para afrontar el actual shock econ¨®mico.

Sin embargo, advierte del persistente problema de rentabilidad en el sector, que est¨¢ obligando a replantear los modelos de negocio hacia actividades que potencien la generaci¨®n de ingresos, adem¨¢s de abordar los desaf¨ªos de adaptarse a las nuevas regulaciones, los cambios tecnol¨®gicos y la financiaci¨®n sostenible.