Bruselas descarta exigir recortes dr¨¢sticos de deuda tras la pandemia

Pase lo que pase con la reforma del Pacto de Estabilidad despu¨¦s de la pandemia, la Comisi¨®n Europea ya da por supuesto que las antiguas normas no podr¨¢n volver a aplicarse en toda su integridad durante mucho tiempo. La primera regla en caer, seg¨²n las fuentes consultadas, ser¨¢ la que exig¨ªa un ritmo acelerado en la reducci¨®n del exceso de deuda p¨²blica. La Comisi¨®n opta por tener paciencia con los pa¨ªses miembros para que reduzcan las monta?as de deuda que han acumulado para amortiguar el golpe de la pandemia (y por los estragos de la ¨²ltima crisis financiera).

El debate sobre los camb...

Pase lo que pase con la reforma del Pacto de Estabilidad despu¨¦s de la pandemia, la Comisi¨®n Europea ya da por supuesto que las antiguas normas no podr¨¢n volver a aplicarse en toda su integridad durante mucho tiempo. La primera regla en caer, seg¨²n las fuentes consultadas, ser¨¢ la que exig¨ªa un ritmo acelerado en la reducci¨®n del exceso de deuda p¨²blica. La Comisi¨®n opta por tener paciencia con los pa¨ªses miembros para que reduzcan las monta?as de deuda que han acumulado para amortiguar el golpe de la pandemia (y por los estragos de la ¨²ltima crisis financiera).

El debate sobre los cambios arranca oficialmente este martes con el lanzamiento de una consulta p¨²blica. Pero las preguntas lanzadas al aire por el vicepresidente de la Comisi¨®n, Valdis Dombrovskis, y el comisario europeo de Econom¨ªa, Paolo Gentiloni, desencadenar¨¢n con toda probabilidad un regateo de meses y a?os. En torno a la revisi¨®n o reforma de las reglas fiscales, el llamado Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

Esas normas ahora est¨¢n suspendidas por la pandemia al menos hasta finales de 2022. Pero cuando vuelvan a entrar en vigor el Ejecutivo de Ursula von der Leyen pretende flexibilizar su aplicaci¨®n, ajustarlas a la realidad de cada pa¨ªs y no exigir rebajas a marchas forzadas de la deuda que aboquen a la contracci¨®n econ¨®mica a los socios en peores condiciones presupuestarias.

¡°Est¨¢ claro que nuestras pol¨ªticas tienen que adaptarse a la realidad. Nadie considera viable aplicar la regla de la deuda en 2022, 2023 o en los pr¨®ximos a?os¡±, reconocen fuentes familiarizadas con las futuras reformas. Esa norma, introducida a ra¨ªz de la crisis del euro, obliga a reducir la deuda que supera el umbral del 60% a un ritmo que para pa¨ªses como Espa?a podr¨ªa suponer recortes anuales de los n¨²meros rojos equivalentes a tres puntos de PIB durante d¨¦cadas.

En la consulta p¨²blica que abre la Comisi¨®n no habr¨¢ mucha concreci¨®n, apuntas fuentes conocedoras del documento que se presenta este martes. Si se hace, el debate que busca no tendr¨¢ mucho recorrido. Las posiciones se enconar¨¢n y se llegar¨¢ a un callej¨®n sin salida.

Desde luego, antes de su apertura ya han quedado muchas posiciones de partida claras y se aprecian distancias considerables. Los llamados halcones, capitaneados por Pa¨ªses Bajos, advirtieron en septiembre de que est¨¢n dispuestos a discutir la gobernanza del pacto, pero sin vincularlo a la desactivaci¨®n de la cl¨¢usula general de escape, el mecanismo que ha permitido prescindir del cors¨¦ fiscal durante la pandemia y que est¨¢ vigente hasta finales de 2022. En el otro lado, Espa?a, Francia o Italia, que querr¨ªan nuevas normas ya entonces.

Adem¨¢s, todav¨ªa falta que en Berl¨ªn, tan determinante en estos debates, haya un nuevo canciller. Aunque por lo que se sabe de las negociaciones entre los socialdem¨®cratas, los verdes y los liberales, parece que en este momento son estos ¨²ltimos los que est¨¢n marcando el paso, es decir, una posici¨®n m¨¢s cercana a La Haya o Viena, que a Par¨ªs o Roma. Tampoco Olaf Scholz, el probable canciller socialdem¨®crata y a¨²n ministro de Finanzas, es un decidido reformista de las reglas fiscales. Y por si fuera poco, la todav¨ªa canciller, Angela Merkel, ha se?alado el camino a quienes negocian la coalici¨®n este mismo lunes: ¡°El Pacto de Estabilidad tal como existe hoy tiene una multitud de posibilidades, que se han utilizado ampliamente y correctamente. Por eso no me entusiasma mucho cambiar el Pacto de Estabilidad. Sin duda, c¨®mo abordarlo ser¨¢ una decisi¨®n importante para el futuro gobierno federal¡±.

Deudas abultadas

Uno de los puntos m¨¢s calientes de ese debate ser¨¢ la deuda y c¨®mo se reduce. Los pa¨ªses m¨¢s golpeados por la Gran Recesi¨®n ya llegaron a la pandemia con pasivos muy abultados. Con ella, la carga ha crecido todav¨ªa m¨¢s. En el conjunto de la zona euro roza el 100% del PIB, pero con picos bastante por encima: Grecia (200%), Italia (155%), Portugal (133%) o Espa?a (120%), los que ya salieron m¨¢s magullados de la crisis financiera.

Si finalmente en 2022 no hay normas nuevas y se vuelve a las viejas, habr¨¢ que ver la rigidez con la que se aplican estas ¨²ltimas. Y ah¨ª es donde la Comisi¨®n parece dispuesta a dar ox¨ªgeno, teniendo en cuenta lo sucedido durante la pandemia y aplicar las lecciones aprendidas.

Cuando la deuda supera el 60% del PIB de un pa¨ªs, las normas ahora suspendidas obligan a reducir ese exceso a un ritmo de un veinteavo al a?o. Es decir, en el caso de Espa?a, esos 60 puntos de exceso obligar¨ªan a una reducci¨®n anual de tres puntos de PIB, un ajuste importante viendo que en los recientes a?os de recuperaci¨®n no se ha logrado en ninguno y que, adem¨¢s, hay que hacer importantes inversiones p¨²blicas que pavimenten la transici¨®n ecol¨®gica y digital. Y si el camino espa?ol es dif¨ªcil, el que deber¨ªan seguir Italia o Grecia se antoja pr¨¢cticamente imposible.