La inflaci¨®n en la eurozona se acelera y crece al 10%, un ritmo sin precedentes

La inflaci¨®n en la zona euro ha roto otro list¨®n simb¨®lico en septiembre. Ha alcanzado el 10% por primera vez, seg¨²n Eurostat. La energ¨ªa le sigue ganando la partida a las subidas de tipos del Banco Central Europeo (BCE): los precios ...

La inflaci¨®n en la zona euro ha roto otro list¨®n simb¨®lico en septiembre. Ha alcanzado el 10% por primera vez, seg¨²n Eurostat. La energ¨ªa le sigue ganando la partida a las subidas de tipos del Banco Central Europeo (BCE): los precios no dejan de subir y a?aden presi¨®n sobre los hogares sin notar para nada que la econom¨ªa se est¨¦ enfriando y que haya muy pocas dudas de que en este tercer trimestre del a?o en la eurozona se ha contra¨ªdo.

El dato alimentar¨¢ las voces que apuntan a una nueva subida de tipos de inter¨¦s de 75 puntos b¨¢sicos de los tipos inter¨¦s oficiales del BCE. Los economistas del banco holand¨¦s ING tienen claro que es lo que pasar¨¢ en la reuni¨®n del consejo de Gobierno de la autoridad monetaria en octubre. Con perspectiva hist¨®rica, el 1,25% actual todav¨ªa es bajo y, probablemente, las palomas del consejo de Gobierno del instituto monetario todav¨ªa no se sienten con fuerza suficiente para poner pie en pared en las demandas de los halcones, partidarios de aumentos agresivos para frenar las expectativas de inflaci¨®n.

Tambi¨¦n resonar¨¢n con fuerza las llamadas a evitar los aumentos de los sueldos a la misma velocidad que la inflaci¨®n, no vaya a ser que lleguen los temidos efectos de segunda ronda y se conviertan en una nueva causa de incremento de precios, aunque ya hace un a?o que se oye la advertencia y no hay mucha evidencia de que est¨¦ pasando. De hecho, el influyente instituto de estudios b¨¢varo IFO ya se?alaba que el anunciado aumento del salario m¨ªnimo en su pa¨ªs de 10,45 euros por hora a 12 euros ¡°probablemente exacerbar¨ªa la inflaci¨®n¡±. Al otro lado del ring, es probable que tambi¨¦n encuentren argumentos quienes defienden que se suban los impuestos a los ricos y a las empresas (cuyos m¨¢rgenes son m¨¢s dif¨ªciles de controlar que los salarios) para que los Estados cuenten con recursos y puedan ayudar a los m¨¢s golpeados por estos aumentos de precios. Ya lo ha hecho esta misma semana el economista jefe del BCE, Philip Lane.

Pocos pod¨ªan sospechar cuando se inaugur¨® hace m¨¢s de dos d¨¦cadas el ¨¢rea monetaria ¨²nica, que la inflaci¨®n iba siquiera a acercarse a los dos d¨ªgitos. Lo ha hecho de la mano de una crisis energ¨¦tica cuyo final depende mucho m¨¢s de la voluntad del presidente ruso, Vladimir Putin, que tiene en su mano el grifo del gas y la opci¨®n de acabar con la invasi¨®n de Ucrania que del Banco Central Europeo. El regulador monetario, creado a imagen y semejanza del Bundesbank y su acreditada trayectoria de mantener los precios a raya, no puede hasta ahora frenar la escalada de la inflaci¨®n.

En menos de dos meses, los tipos oficiales han pasado del terreno negativo al 1,25% y ya no hay compras extraordinarias netas de bonos. Da igual, el IPC ha subido en un solo mes nueve d¨¦cimas: ha saltado del 9,1% de agosto a este 10% de septiembre. Muy probablemente no ser¨¢ el techo en esta crisis. Las noticias de esta misma semana, el sabotaje de los gasoductos Nordstream 1 y 2, apenas han podido impactar todav¨ªa en los precios y, por tanto, sus consecuencias no aparecen en esta estad¨ªstica. Goldman Sachs ya advierte de que ha revisado al alza sus previsiones por este motivo y eso que antes ya preve¨ªa que el pico de inflaci¨®n del ¨¢rea monetaria ¨²nica se alcanzar¨ªa en enero, cuando se llegar¨ªa al 10,3%.

Tambi¨¦n varios institutos de estudios alemanes (IFO, el tambi¨¦n influyente de Kiel, RWI-Liebniz y IWH-Halle), apuntan en la misma direcci¨®n, al menos en Alemania. Su previsi¨®n de inflaci¨®n media en 2023 para este pa¨ªs, la mayor econom¨ªa de la zona euro, es del 8,8%, cuatro d¨¦cimas m¨¢s que para este ejercicio.

El significativo aumento de precios en septiembre dentro de la zona euro se intu¨ªa desde el d¨ªa anterior. El salto en Alemania, cuyo peso en la estad¨ªstica est¨¢ acorde con ser primera econom¨ªa de la eurozona, fue muy importante: del 8,8% al 10,9%. El final de ayudas al transporte y otras medidas de apoyo social este mes ha sido clave para que se de este movimiento. La degradaci¨®n alemana -tambi¨¦n la de Italia (cuatro d¨¦cimas al alza, hasta el 9,5%) ha superado la mejor¨ªa en Francia (6,2%) y Espa?a (9,35%), pa¨ªses en que los precios han frenado algo su escalada.

A pesar de que los grandes son los que tienen mayor impacto en la inflaci¨®n, la crisis energ¨¦tica golpea con mucha m¨¢s fuerza a orillas del B¨¢ltico. Las tres rep¨²blicas (Estonia, Letonia y Lituania) superan de largo el aumento anual del 20%. Por detr¨¢s de ellos, aparece Holanda (17%), un pa¨ªs que, pese a ello, sigue resisti¨¦ndose a cambiar el mecanismo comunitario de fijaci¨®n de precios en la electricidad y a separarlo de lo que sucede en el mercado del gas.

Este combustible, el gas, es el que se encuentra detr¨¢s de buena parte de lo que est¨¢ pasando con los precios -y, por extensi¨®n, con la econom¨ªa-. La estimaci¨®n divulgada por Eurostat muestra el impacto en las cotizaciones energ¨¦ticas, que han vuelto a encarecerse en un a?o por encima del 40%. Al haberse mantenido en estos niveles durante muchos meses, el contagio a otros productos de la cesta de la compra de los hogares ha sido inevitable -el impacto de los combustibles en el resto de la cadena llega a trav¨¦s del transporte y la log¨ªstica o como materia prima-. Y as¨ª, cuando se observa lo sucedido con los precios al eliminar componentes vol¨¢tiles como la energ¨ªa, el alcohol o los productos frescos, el incremento es del 4,8%.

Ayuda a entender el impacto de esta escalada de precios el hecho de que este ¨²ltimo porcentaje, ese 4,8% de la llamada t¨¦cnicamente inflaci¨®n subyacente y que es el m¨¢s bajo de los distintos ¨ªndices de precios, todav¨ªa supera en siete d¨¦cimas la evoluci¨®n de los sueldos en la zona euro hasta junio, ¨²ltima edici¨®n de la encuesta de costes laborales. En ella se ve que los sueldos durante la primera mitad del a?o han subido en el ¨¢rea monetaria un 4,1%, siete d¨¦cimas menos.