La inflaci¨®n en la zona euro supera por primera vez el 9% tras volver a subir en agosto

La anhelada moderaci¨®n de la inflaci¨®n no llega a la zona euro. Al contrario, ha vuelto a subir: dos d¨¦cimas respecto a la marcada en julio. Ha llegado al 9,1% y supera por primera vez desde que se cre¨® la moneda ¨²nica los nueve puntos. Ya se ve el list¨®n simb¨®lico y oscuro de los dos d¨ªgitos ¡ªpor encima del 10%¡ª , un hito que parece estar m¨¢s en manos del Kremlin, y su poder sobre el grifo del gas, que del Banco Central Europeo, por mucho que lo previsible en su reuni¨®n de la semana que viene sea una nueva subida de los tipos de inter¨¦s. Sea como sea, la combinaci¨®n de una energ¨ªa a precios inimaginables hace tan solo un a?o y una autoridad monetaria subiendo los tipos de inter¨¦s para contener la inflaci¨®n abocan, casi sin remedio, a una recesi¨®n en esta segunda mitad del a?o.

El dato que ha divulgado Eurostat este mi¨¦rcoles vuelve a suponer un nuevo r¨¦cord en la serie estad¨ªstica. Van bastantes desde que los precios del gas comenzaran a escalar en el verano del a?o pasado. Esa evoluci¨®n de los combustibles es la principal responsable de lo que est¨¢ sucediendo en Europa, de hecho, casi la mitad del aumento de inflaci¨®n llega por esa v¨ªa. Pero los dem¨¢s productos que componen la cesta de la compra ya hace tiempo que se sumaron a la escalada: si se descuentan los datos m¨¢s vol¨¢tiles del ¨ªndice de precios al consumo ¡ªenerg¨ªa y productos frescos¡ª, el aumento de precios tambi¨¦n es considerable, un 5,5%.

Subida de tipos m¨¢s o menos pronunciada

El nuevo aumento de la inflaci¨®n, especialmente en pa¨ªses como Alemania, donde el dato homologable con el resto del continente ha llegado al 8,8%, anima a los halcones del consejo de Gobierno del BCE a presionar para que en la reuni¨®n del pr¨®ximo 8 de septiembre el aumento de tipos sea de 75 puntos b¨¢sicos, como recuerda el servicio de estudios del banco holand¨¦s ING. De este lado se sit¨²a la alemana Isabel Schnabel; en el otro, el de quienes apuestan por un aumento menos pronunciado, el irland¨¦s Phillip Lane, como ella miembro del consejo de Gobierno y, adem¨¢s, economista jefe del banco central. Quienes conocen las din¨¢micas internas de Fr¨¢ncfort advierten de que la presidenta Christine Lagarde suele depositar mucha confianza en Lane, un economista prestigioso.

En la cita de julio, la autoridad monetaria abandon¨® la senda de subida de tipos que hab¨ªa anunciado el mes anterior. Lo previsto entonces era un incremento del 0,25% y medio punto porcentual ahora en septiembre. El mal dato de junio, m¨¢s los importantes aumentos de tipos de la Reserva Federal y otros bancos centrales, forzaron la salida de la senda esperada y ahora hay una inc¨®gnita abierta acerca de cu¨¢l ser¨¢ el alcance de la subida.

Una de las dificultades que se encuentra el BCE a la hora de apostar por una pol¨ªtica monetaria o por otra son las grandes diferencias que hay en la evoluci¨®n de los precios en los 19 pa¨ªses que componen la zona euro ¡ªa los que pronto se sumar¨¢ Croacia¡ª. Los datos de agosto muestran que ocho pa¨ªses ya tienen un IPC que supera los dos d¨ªgitos. En cabeza, y con bastante distancia sobre el resto, est¨¢n las tres rep¨²blicas b¨¢lticas, que superan el 20%, en Estonia llega al 25,2%. En el otro lado, tambi¨¦n con una inflaci¨®n alta, pero muy lejos de esas cotas, est¨¢ Francia (6,5%), Malta (7,1%) y Finlandia (7,3%).

A la hora de decidir la semana que viene sobre el aumento de los tipos, las previsiones sobre qu¨¦ pasar¨¢ con los precios, a pesar de la gran incertidumbre que hay sobre ellos, al estar muy vinculado al capricho del presidente ruso, Vlad¨ªmir Putin, y las sombr¨ªas perspectivas econ¨®micas m¨¢s inmediatas dominar¨¢n el debate. Las primeras apuntan a que en Europa no est¨¢ pasando como en Estados Unidos, donde ya ha empezado a bajar la inflaci¨®n. All¨ª la Fed apost¨® r¨¢pido por agresivas subidas de tipos de inter¨¦s, y su presidente, Jerome Powell, ha dejado claro que si tiene que elegir entre enfriar precios o econom¨ªa se decantar¨¢ por lo primero. Tambi¨¦n es verdad que al otro lado del Atl¨¢ntico las causas detr¨¢s de la subida de precios no estaban tan vinculadas a la energ¨ªa.

En Europa, en cambio, no se espera que empiece a bajar ya la inflaci¨®n. ¡°Prevemos que la inflaci¨®n general de la zona euro se sit¨²e en una media del 10,3% en el cuarto trimestre y observamos un mayor riesgo de subida si los precios del gas se mantienen en los niveles actuales, lo que implica un gran arrastre para los consumidores durante los meses de invierno¡±, pronosticaba una nota de este lunes de Goldman Sachs. Un nivel algo menos es lo que prev¨¦ ING para este trimestre, si bien no descarta que se llegue a los dobles d¨ªgitos m¨¢s adelante: ¡°No es inimaginable dado los altos precios del gas¡±.