Grifols sufre en Bolsa lastrada por su deuda con una ca¨ªda del 47% en el a?o

La Bolsa est¨¢ jugando una mala pasada a Grifols, la multinacional farmac¨¦utica con sede en Sant Cugat del Vall¨¨s (Barcelona) especializada en hemoderivados. Si justo antes de la pandemia, en febrero de 2020, alcanz¨® su valoraci¨®n m¨¢xima, con los t¨ªtulos a 34,19 euros, esta semana la acci¨®n ha bajado de los 10 euros, situ¨¢ndose al cierre de este viernes en los 8,88 euros, tras un peque?o respiro despu¨¦s de cinco d¨ªas de bajada. Despu¨¦s de que la agencia S&P rebajara el viernes pasado el rating de la compa?¨ªa ...

La Bolsa est¨¢ jugando una mala pasada a Grifols, la multinacional farmac¨¦utica con sede en Sant Cugat del Vall¨¨s (Barcelona) especializada en hemoderivados. Si justo antes de la pandemia, en febrero de 2020, alcanz¨® su valoraci¨®n m¨¢xima, con los t¨ªtulos a 34,19 euros, esta semana la acci¨®n ha bajado de los 10 euros, situ¨¢ndose al cierre de este viernes en los 8,88 euros, tras un peque?o respiro despu¨¦s de cinco d¨ªas de bajada. Despu¨¦s de que la agencia S&P rebajara el viernes pasado el rating de la compa?¨ªa debido a que su desapalancamiento est¨¢ siendo m¨¢s lento de lo esperado, Grifols se ha dejado un 11% de su valor en una semana. En lo que va de a?o, el desplome es de alrededor un 47% (mientras que el Ibex en conjunto ha ca¨ªdo en el mismo periodo un 15,8%), lo que sit¨²a la valoraci¨®n de los t¨ªtulos a niveles de 2012.

Tras la decisi¨®n de S&P, el lunes Grifols mand¨® a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores un comunicado en el que aseguraba que su volumen de obtenci¨®n de plasma se est¨¢ recuperando tras las restricciones de la pandemia, y en el que anunciaba que estudia estrategias alternativas para reducir su deuda, que en julio rozaba los 9.000 millones de euros. Tambi¨¦n revelaba que se dispone a fichar a dos directivos ¡°de reconocida trayectoria internacional¡± para sus principales actividades, y que volver¨¢ a publicar sus resultados de forma trimestral. Cinco d¨ªas despu¨¦s del comunicado, sin embargo, la acci¨®n no se ha recuperado, lo que indica que los inversores siguen recelosos porque consideran que el desapalancamiento est¨¢ siendo m¨¢s lento de lo previsto, y se resisten a reactivar las compras a la espera de que la compa?¨ªa concrete sus estrategias.

El comportamiento en Bolsa de Grifols contrasta con su vigor corporativo, ya que en los ¨²ltimos tiempos ha encadenado una serie de adquisiciones para aumentar su volumen de negocio. Para llevar a cabo ese aumento de per¨ªmetro (en el que destaca sobre todo la compra de la alemana Biotest por 2.000 millones en oto?o de 2021), Grifols ha seguido su pol¨ªtica habitual, apalancarse con la confianza de que el pago de la deuda no tendr¨¢ dificultades gracias al flujo de caja que genera su negocio. Pero este dinamismo se vio afectado por la pandemia.

En 2021, su beneficio neto se redujo un 70% en parte por las dificultades, generadas por la pandemia, de obtener donaciones de plasma, y en parte ya por los costes financieros de la compra de Biotest. Y en el primer semestre de 2022, la compa?¨ªa recort¨® beneficios un 46%, ya que pese a facturar un 10,8% m¨¢s, hasta los 2.810 millones, aumentaron un 66% los costes financieros derivados de la adquisici¨®n de Biotest.

Una nota para inversores del Banco Sabadell se?alaba recientemente que, pese a la recuperaci¨®n del negocio, las dudas sobre la deuda ¡°se mantendr¨¢n hasta que se concreten las medidas¡±. Los analistas del banco consideran que, pese a que la actual cotizaci¨®n de Grifols invita a una ampliaci¨®n de capital, esta es ¡°poco probable¡± porque diluir¨ªa el peso de gesti¨®n de la familia Grifols, y recuerdan que no se puede descartar una venta de activos, como su participaci¨®n en Shanghai RAAS.

Los analistas del Santander, por su parte, afirmaban en una nota del pasado lunes que las medidas anunciadas por Grifols no son suficientes para el mercado, que pide un cambio substancial. Tambi¨¦n ven como una opci¨®n de alivio vender su participaci¨®n en la compa?¨ªa china.