¡°Los bancos centrales y las haciendas de Am¨¦rica Latina se han profesionalizado en las ¨²ltimas d¨¦cadas¡±

El economista jefe del Banco Mundial para Am¨¦rica Latina y Caribe, William Maloney (Massachusetts, Estados Unidos, 63 a?os), acaba de visitar a Espa?a con un mensaje optimista para la regi¨®n. La pandemia y la inflaci¨®n tambi¨¦n ha golpeado a las econom¨ªas latinoamericanas. Sin embargo, el azote no ha sido mayor que en otras latitudes. El directivo del organismo multilateral reconoce a los banqueros centrales y a los responsables de Hacienda una mayor ...

El economista jefe del Banco Mundial para Am¨¦rica Latina y Caribe, William Maloney (Massachusetts, Estados Unidos, 63 a?os), acaba de visitar a Espa?a con un mensaje optimista para la regi¨®n. La pandemia y la inflaci¨®n tambi¨¦n ha golpeado a las econom¨ªas latinoamericanas. Sin embargo, el azote no ha sido mayor que en otras latitudes. El directivo del organismo multilateral reconoce a los banqueros centrales y a los responsables de Hacienda una mayor profesionalizaci¨®n, si bien pide cautela a sus gobiernos ante la incertidumbre que pueden generar.

Pregunta. Los economistas dan por sentado que la actuaci¨®n de la Reserva Federal va a llevar a Estados Unidos a la recesi¨®n. ?Cree que eso va a arrastrar a Am¨¦rica Latina?

Respuesta. Nadie sabe lo que va a ocurrir. Estados Unidos est¨¢ intentando un aterrizaje suave para acabar con la inflaci¨®n sin crear una recesi¨®n. En todo caso, es cierto que el desempe?o de las econom¨ªas del G-7 es un factor importante que incide en las econom¨ªas de Am¨¦rica Latina, junto al de China, y la evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s y del precio de las materias primas. Eso explica mucho de lo que estamos viendo en este momento, que no es muy positivo. Esperamos un crecimiento del 1,4% para este a?o, mientras que para los dos pr¨®ximos a?os prevemos un 2,4%. Estamos viendo c¨®mo desde 2010 avanzamos una media del 2,2%, mientras que el mundo lo hace un 3,1%, Eso implica que hay que abordar temas estructurales muy importantes en la regi¨®n.

P. ?Cu¨¢les son?

R. Para empezar, la educaci¨®n. Es todav¨ªa m¨¢s importante tras la pandemia, cuando, en general, los ni?os perdieron un a?o y medio de escolarizaci¨®n. Y eso se traduce en una ca¨ªda de ingresos a trav¨¦s del ciclo de vida del 10%. Tenemos tambi¨¦n una carencia de infraestructuras: se sigue gastando una media del 3,5% del PIB en la regi¨®n, cuando Asia o ?frica destinan un 7%. Tambi¨¦n hay un problema de competitividad, tanto de atraer empresas como de introducirnos en mercados extranjeros. Y obviamente, la incertidumbre complica las cosas.

P. El dato de la ca¨ªda de ingresos del 10% por la p¨¦rdida de un a?o y medio de escuela es muy llamativo. ?Eso se puede recuperar?

R. Requiere de sistemas de tutor¨ªa intensivos. Hasta ahora no hemos visto estos programas a gran escala en la regi¨®n, as¨ª que me parece que est¨¢ perdido.

P. Despu¨¦s de los recursos destinados a la pandemia y a la inflaci¨®n, ?los gobiernos de la regi¨®n tienen capacidad para hacer frente a esos problemas?

R. La mayor¨ªa de los pa¨ªses de la regi¨®n fortalecieron la red de seguridad de las familias durante la pandemia. Eso provoc¨® un aumento del gasto y de la deuda p¨²blica que implica que ahora haya muy poco espacio fiscal.

P. ?De d¨®nde sacar el dinero necesario, pues?

R. Hay dos v¨ªas. Una, se pueden buscar nuevos recursos. En el Banco Mundial estamos haciendo algunos estudios sobre qu¨¦ tipo de impuesto podr¨ªa recaudar m¨¢s recursos sin hacer da?o a la econom¨ªa. Y dos, hemos hecho informes que demuestran que se puede ahorrar una media del 4,4% del PIB haciendo los gobiernos m¨¢s eficientes.

P. Las previsiones indican que la inflaci¨®n va a seguir siendo elevada en Am¨¦rica Latina¡­

R. Excluyendo Argentina y Venezuela, los pa¨ªses de Am¨¦rica Latina est¨¢n con una inflaci¨®n media inferior a Europa del Este y algo superior a Asia. Las autoridades de la regi¨®n han hecho muy buen trabajo en la gesti¨®n de la inflaci¨®n: han adoptado medidas pronto. Por ejemplo, Brasil empez¨® a subir los tipos de inter¨¦s un a?o antes que la Reserva Federal y M¨¦xico y Chile lo hicieron nueve meses antes. En los ¨²ltimos meses, la tasa media de inflaci¨®n ha bajado y las expectativas no han subido. Para el a?o que viene esperamos una inflaci¨®n del 5% y en 2024 se cumplir¨¢ con las metas de los bancos centrales.

P. Es decir, ?no hay un riesgo de crisis de la deuda como vimos tras las crisis inflacionistas de los ochenta?

R. Es otra buena noticia. Hay cosas que est¨¢n cambiando. Hemos pasado dos crisis en las que las cosas no fueron peor que en el resto del mundo. La gesti¨®n de las econom¨ªas se produjo como en cualquier otra parte del planeta, lo cual significa que ha habido una maduraci¨®n y una profesionalizaci¨®n de la pol¨ªtica macro. Los mercados est¨¢n viendo que las reservas de los bancos centrales son mucho mayores que hace 30 a?os. La composici¨®n de la deuda es tambi¨¦n muy diferente, hay una proporci¨®n m¨¢s elevada en moneda local. La subida de la deuda no deja de ser problem¨¢tica, pero en los mercados hay una cierta confianza en que los funcionarios est¨¢n gestionando una situaci¨®n dif¨ªcil de forma decente.

P. Es decir, ha habido un avance institucional.

R. Absolutamente. Ha habido una buena profesionalizaci¨®n de los bancos centrales y de los ministerios de Hacienda en las ¨²ltimas d¨¦cadas.

P. La Reserva Federal y el Banco Central Europeo hasta ahora han seguido subiendo tipos. ?Detectan fugas de capitales?

R. Obviamente, lo que ocurre con los tipos de inter¨¦s en los pa¨ªses avanzados afecta a los flujos de capitales y los bancos centrales deben reaccionar a ello tambi¨¦n. S¨ª est¨¢ pasando, pero no hemos visto nada dram¨¢tico hasta ahora.

P. ?La subida de tipos est¨¢ poniendo contra las cuerdas a las empresas?

R. Parte de la profesionalizaci¨®n que hemos visto en Am¨¦rica Latina se produjo tambi¨¦n en la superintendencia de los bancos. S¨ª, vimos un aumento de la morosidad, pero tambi¨¦n que la banca ten¨ªa provisiones suficientes para afrontarlo. Estados Unidos ha visto quebrar algunos bancos, pero los lazos con las entidades latinoamericanas son casi inexistentes, por lo que no esperamos contaminaciones. Aun as¨ª, debemos ser cautelosos y vigilar la situaci¨®n.

P. Algunos presidentes de Am¨¦rica Latina lamentan que sus econom¨ªas est¨¦n muy dolarizadas. ?Se puede o debe salir de ese cerco?

R. Los pa¨ªses m¨¢s dolarizados, como Panam¨¢ y Ecuador, tienen las tasas de inflaci¨®n m¨¢s bajas de la regi¨®n. Y Panam¨¢ ha crecido bastante bien. Los problemas son m¨¢s profundos.

P. ?Es una buena propuesta crear una moneda com¨²n como la que han planteado Brasil y Argentina?

R. Bienvenido sea todo a la fiesta. Pero no es tan f¨¢cil crear una moneda que todo el mundo acepte. El d¨®lar y el euro son las monedas m¨¢s importantes en t¨¦rminos de denominar contratos, comerciar y hacer tr¨¢mites financieros porque son monedas estables, con un historial decente, con mercados financieros bastante profundos. No es tan f¨¢cil. Eso tarda d¨¦cadas. El peso del yuan aumenta paulatinamente pero es todav¨ªa bastante reducido.

P. Precisamente, hemos visto a Argentina aceptar compras en yuanes o a Brasil plantear en China que debe haber alternativas al d¨®lar. ?C¨®mo ve la creciente presencia de China en Am¨¦rica Latina?

R. As¨ª funciona el libre comercio. Bien como fuente de capital. Y si fuera fuente de tecnolog¨ªa, tambi¨¦n bien.

P. Hay pa¨ªses como El Salvador que han experimentado con el Bitcoin al hacerla moneda de curso legal. ?Cu¨¢n peligroso es?

R. Apoyamos a El Salvador. Pero en esto hay una falta de transparencia y problemas ambientales. No queremos participar ni opinar mucho en este asunto.

P. Al margen de la moneda, ?ser¨ªa deseable una mayor integraci¨®n de las econom¨ªas de Am¨¦rica Latina?

R. Am¨¦rica Latina puede aprovechar la escala del comercio. El problema es la geograf¨ªa de la regi¨®n y la falta de infraestructuras lo hace dif¨ªcil. Pero tambi¨¦n est¨¢ la transferencia tecnol¨®gica, que es imprescindible. Y eso es m¨¢s complicado cuando los intercambios se producen con pa¨ªses con caracter¨ªsticas semejantes. De acuerdo, m¨¢s intercambios con la regi¨®n, pero EE UU tiene 330 millones de personas y es el generador m¨¢s din¨¢mico de tecnolog¨ªa. Hay que hacer el esfuerzo ah¨ª.

P. El acuerdo entre la UE y Mercosur est¨¢ firmado pero no ratificado. ?Deber¨ªan acelerarlo?

R. Cualquier tratado con la UE de esta ¨ªndole ser¨ªa bueno.

P. Las reticencias tambi¨¦n est¨¢n en la UE...

R. Con estos tratados siempre hay ganadores y perdedores. Hay que gestionarlo.

P. El mundo ya est¨¢ en otra revoluci¨®n digital, la de la inteligencia artificial. ?Am¨¦rica Latina est¨¢ perdiendo terreno?

R. En t¨¦rminos de red f¨ªsica, la cobertura no est¨¢ tan mal. Hay m¨¢s problemas de costes que impiden que mucha gente entre en ese sistema. Apenas empezamos con el comercio electr¨®nico y la banca digital.

P. Los estudios dicen que Am¨¦rica Latina es una de las zonas m¨¢s perjudicadas por el cambio clim¨¢tico. EE UU y la UE han desplegado planes para luchar contra ese fen¨®meno. ?C¨®mo se puede financiar?

R. Como regi¨®n, emite un 7% de las emisiones y tiene la matriz el¨¦ctrica m¨¢s verde del mundo con el 50% que proviene de las renovables. Tenemos muchas oportunidades. Pero s¨ª, tenemos m¨¢s huracanes y tormentas en el Caribe, m¨¢s sequ¨ªa en Argentina o Uruguay y nuevos insectos que atacan las cosechas de caf¨¦ en Colombia. Esper¨¢bamos una recuperaci¨®n m¨¢s fuerte y la sequ¨ªa lo ha impedido. Hay un gran desaf¨ªo al que reaccionar que requerir¨¢ capital. Siendo positivo, la regi¨®n est¨¢ muy comprometida en la reducci¨®n de las emisiones. ?De d¨®nde sacar el dinero? Es una gran pregunta, pero es un problema mundial. Las cifras que se manejan son enormes.

P. Europa ha decidido hacerlo con deuda.

R. Exacto, pero es una situaci¨®n complicada. Debemos pensar c¨®mo movilizar el sector privado.

P. Las cinco grandes econom¨ªas de Am¨¦rica Latina tienen gobiernos de izquierda, a veces con discursos beligerantes con las empresas extranjeras, como las espa?olas. ?Eso influye en sus econom¨ªas o en el clima empresarial?

R. Los l¨ªderes han articulado una cr¨ªtica del modelo anterior, lo que implica que est¨¢n buscando nuevas f¨®rmulas de organizar sus econom¨ªas. Puede haber cosas buenas en esos experimentos y pueden salir cosas no tan buenas. Pero obviamente, con m¨¢s incertidumbre se hace m¨¢s dif¨ªcil invertir.

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