La Reserva Federal prev¨¦ una recesi¨®n en Estados Unidos a partir del cuarto trimestre

Los economistas de la Reserva Federal han puesto fecha a la recesi¨®n que todo el mundo espera en Estados Unidos desde hace un a?o, pero que no termina nunca de llegar. Ahora, sus economistas prev¨¦n que se produzca en el ¨²ltimo trimestre de este a?o y el primero del pr¨®ximo, seg¨²n las actas de la ¨²ltima reuni¨®n de la Reserva Federal publicadas este mi¨¦rcoles.

¡°Las previsiones econ¨®micas elaboradas por los expertos para la reuni¨®n de mayo del FOMC [el comit¨¦ de mercado abierto, que decide la pol¨ªtica monetaria] segu¨ªan partiendo del supuesto de que los efectos del nuevo endurecimiento previsto de las condiciones de cr¨¦dito bancario, en medio de unas condiciones financieras ya de por s¨ª restrictivas, dar¨ªan lugar a una leve recesi¨®n a partir de finales de este a?o, seguida de una recuperaci¨®n a ritmo moderado¡±, dicen las actas, que van un poco m¨¢s all¨¢: ¡°Se preve¨ªa una desaceleraci¨®n del PIB real en los dos trimestres siguientes, antes de registrar un modesto descenso tanto en el cuarto trimestre de este a?o como en el primero del pr¨®ximo¡±, a?aden.

En la reuni¨®n de marzo, los economistas de la Reserva Federal ya hab¨ªan dejado constar en las actas que preve¨ªan una recesi¨®n suave en Estados Unidos para final de a?o. Su presidente, Jerome Powell, se?al¨® que como recesi¨®n suave se debe entender una ¡°en la que el aumento del desempleo es menor de lo que ha sido habitual en las recesiones de la era moderna¡±.

En todo caso, Powell dej¨® claro que el pron¨®stico de los t¨¦cnicos no tiene por qu¨¦ ser compartidos por los miembros del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria. El propio presidente del banco central a¨²n conf¨ªa en la posibilidad de un aterrizaje suave, esto es, controlar la inflaci¨®n sin llegar a caer en recesi¨®n.

Sobre lo que no arrojan muchas luces las actas es sobre el pr¨®ximo movimiento de los tipos de inter¨¦s. El banco central cumpli¨® en la ¨²ltima reuni¨®n con las expectativas de analistas e inversores. La Fed elev¨® los tipos al 5%-5,25%, pero ya no daba por seguras nuevas subidas, como hab¨ªa hecho hasta ese momento: ¡°El comit¨¦ seguir¨¢ de cerca la informaci¨®n que reciba y evaluar¨¢ sus implicaciones para la pol¨ªtica monetaria¡±, dijo en el comunicado posterior a la reuni¨®n.

Aunque todo pareci¨® apuntar a una pausa, Jerome Powell dej¨® claro en la rueda de prensa posterior que era pronto para dar por terminadas las subidas de tipos y que las decisiones se tomar¨¢n ¡°reuni¨®n por reuni¨®n¡±. ¡°La decisi¨®n sobre la pausa no se ha tomado hoy¡±, dijo. ¡°Vamos a abordar esa cuesti¨®n en la reuni¨®n de junio¡±, insisti¨® entonces.

Ese mismo mensaje es el que trasladan las actas, en las que se aprecia cierta divisi¨®n y se refleja que ¡°la conveniencia de aumentar el intervalo objetivo [de los tipos] despu¨¦s de esta reuni¨®n es ahora menos segura¡±. Los halcones: ¡°Algunos participantes comentaron que, bas¨¢ndose en sus expectativas de que los avances en el retorno de la inflaci¨®n al 2% podr¨ªan seguir siendo inaceptablemente lentos, probablemente estar¨ªa justificada una mayor firmeza de la pol¨ªtica monetaria en futuras reuniones¡±. Las palomas: ¡°Varios participantes se?alaron que si la econom¨ªa evolucionaba de acuerdo con sus perspectivas actuales, podr¨ªa no ser necesaria una mayor firmeza de la pol¨ªtica monetaria despu¨¦s de esta reuni¨®n¡±. Conclusi¨®n: ya se ver¨¢.

La pr¨®xima reuni¨®n

Este mismo mi¨¦rcoles, uno de los miembros del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria, el gobernador Christopher Waller, ha se?alado que es pronto para saber lo que va a pasar en la pr¨®xima reuni¨®n de la Reserva Federal sobre tipos de inter¨¦s, que se celebra los d¨ªas 13 y 14 de junio. En una intervenci¨®n, se ha mostrado partidario de mantener la flexibilidad hasta entonces. En todo caso, aunque haya una pausa, eso no quiere decir que los tipos hayan tocado techo, ha explicado.

¡°No soy partidario de dejar de subir los tipos a menos que tengamos pruebas claras de que la inflaci¨®n se est¨¢ acercando a nuestro objetivo del 2%¡±, ha dicho Waller en un acto de la Universidad de California en Santa B¨¢rbara. ¡°Pero si debemos subir o no en la reuni¨®n de junio depender¨¢ de c¨®mo vengan los datos en las pr¨®ximas tres semanas¡±, ha a?adido. Para el momento de tomar una decisi¨®n se conocer¨¢ ya el dato de inflaci¨®n de mayo y muchos otros indicadores. Las actas de la ¨²ltima reuni¨®n publicadas este mi¨¦rcoles no despejan las dudas.

¡°Todav¨ªa nos esperan algunas publicaciones de datos importantes en las pr¨®ximas tres semanas y tambi¨¦n conocer¨¦ mejor la evoluci¨®n de las condiciones crediticias, factores ambos que me informar¨¢n sobre el mejor curso de acci¨®n¡±, ha explicado Waller. ¡°De aqu¨ª a entonces, debemos mantener la flexibilidad sobre la mejor decisi¨®n a tomar en junio¡±.

En una intervenci¨®n reciente, Powell insisti¨® en que la tormenta bancaria puede traducirse en menores subidas de tipos: ¡°Aunque los instrumentos de estabilidad financiera han ayudado a calmar las condiciones en el sector bancario, la evoluci¨®n en ese sector, por otra parte, est¨¢ contribuyendo a endurecer las condiciones crediticias y es probable que lastre el crecimiento econ¨®mico, la contrataci¨®n y la inflaci¨®n. En consecuencia, es posible que nuestro tipo de inter¨¦s oficial no tenga que subir tanto para alcanzar nuestros objetivos. Por supuesto, el alcance de esto es muy incierto¡±, dijo en una conferencia en la que participaba junto a su predecesor Ben Bernanke.

Sigue toda la informaci¨®n de Econom¨ªa y Negocios en Facebook y Twitter, o en nuestra newsletter semanal