Las empresas aumentan sus m¨¢rgenes hasta junio y se encaminan hacia otro a?o r¨¦cord

Las empresas espa?olas siguen aumentando sus m¨¢rgenes y los llevar¨¢n a niveles r¨¦cord en 2024 tras haber encadenado cifras nunca vistas en los ¨²ltimos a?os. Entre abril y junio, el beneficio sobre ventas se situ¨® en el 13,6%, un avance de m¨¢s de un punto porcentual sobre el 12,5% que se registr¨® en el primer trimestre, seg¨²n los datos actualizados este mi¨¦rcoles por el Observatorio de M¨¢rgenes Empresariales. A partir de las cifras cerradas en la primera mitad del a?o, el monitor que elabora la Agencia Tributaria hace una proyecci¨®n para el conjunto del ejercicio y estima que la ratio sobre ventas cerrar¨¢ con una media del 13,5%, una tasa que, de confirmarse, ser¨ªa in¨¦dita en la serie hist¨®rica y supondr¨ªa el tercer ejercicio consecutivo batiendo r¨¦cords.

Es un avance ins¨®lito en los ¨²ltimos 15 a?os que se explica por la conjunci¨®n de dos efectos: volumen y valor. Es decir, hay m¨¢s ventas y a precios m¨¢s elevados. Todo ello, pese a la paulatina moderaci¨®n del ?ndice de Precios al Consumo (IPC) que empieza a percibirse y a la t¨ªmida relajaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria.

En Espa?a, los m¨¢rgenes sobre ventas se han movido tradicionalmente en torno al 11%. Sin embargo, en 2020, en pleno par¨®n econ¨®mico por la crisis sanitaria derivada de la pandemia del coronavirus, cayeron hasta el 10%, una tasa no vista en m¨¢s de una d¨¦cada. Poco a poco, de la mano de la recuperaci¨®n y de la fuerte escalada de los precios, la ratio fue subiendo hasta que en 2022 super¨® por primera vez la frontera del 12%. Un a?o despu¨¦s roz¨® el 13% y ahora se espera que rebase con holgura esa referencia.

En esta evoluci¨®n reciente, a juzgar por los datos, han jugado un papel fundamental los incrementos de los costes generados por la crisis energ¨¦tica y su impacto en los precios finales. El margen empresarial es la ratio entre el resultado bruto de explotaci¨®n (las ganancias que obtienen tras descontar los costes, pero antes de pagar impuestos, intereses y amortizaciones) y las ventas totales de las compa?¨ªas. Un aumento, por ello, no representa necesariamente una evoluci¨®n al alza de los beneficios netos que registran las organizaciones. Pero s¨ª deja entrever un incremento de la facturaci¨®n que puede deberse a distintos factores de car¨¢cter interno, como la optimizaci¨®n de recursos por parte de la compa?¨ªa, o externo, como puede ser el aumento de los tipos de inter¨¦s o una traslaci¨®n a los bienes y servicios del incremento de los costes de producci¨®n.

Los datos del observatorio, una herramienta puesta en marcha el pasado verano por el Banco de Espa?a y por los Ministerios de Econom¨ªa y de Hacienda, vienen sugiriendo que, efectivamente, ha tenido lugar esta traslaci¨®n a los precios finales. Aunque estos tres organismos publican sus propias cifras, que no siempre coinciden, s¨ª dibujan una tendencia similar.

En el Gabinete Econ¨®mico de Comisiones Obreras recuerdan que, pese a la correcci¨®n de la inflaci¨®n, que cerr¨® julio con un avance anual del 2,8%, los m¨¢rgenes empresariales ¡°siguen disparados¡±. Por ello, el sindicato insiste en que hay margen para mayores reducciones de los precios y para aumentar los salarios. ¡°Espa?a debe incidir en la rebaja de los m¨¢rgenes empresariales excesivos y lograr que las bajadas en los precios de la energ¨ªa y materias primas se trasladen completamente e igual de r¨¢pido a como lo hicieron las subidas en estos insumos¡±, apunta Mariano Sanz, secretario confederal de Salud Laboral de Comisiones. Otros expertos, no obstante, recuerdan que el margen es una medida dif¨ªcil de analizar y que podr¨ªa mostrar, simplemente, c¨®mo las empresas est¨¢n recuperando el terreno perdido durante la pandemia.

M¨¢s margen en alimentos que en gas

Para llegar a todas estas cifras, el observatorio se fija tanto en el volumen de ventas de todas las empresas del pa¨ªs como en el resultado bruto de explotaci¨®n que estas registran. Desde 2022, cuando empez¨® a cobrar fuerza la crisis inflacionista con el inicio de la guerra en Ucrania, el primer indicador ronda los 2,4 billones de euros, y el segundo, mucho m¨¢s vol¨¢til, los 300.000 millones de euros. Para el a?o en curso, seg¨²n las estimaciones de la Agencia Tributaria, las ventas seguir¨¢n en el mismo nivel, mientras que el resultado bruto de explotaci¨®n llegar¨¢ a los 325.000 millones, la mayor cifra de la serie hist¨®rica. Sin embargo, m¨¢s all¨¢ de la evoluci¨®n general, cada uno de los sectores analizados por el monitor muestra un comportamiento diferente, con una relajaci¨®n de los m¨¢rgenes en la electricidad y el gas y un crecimiento considerable en la alimentaci¨®n.

Las empresas de venta de combustibles, por ejemplo, son de las que m¨¢s han aumentado sus ratios. En 2024, de acuerdo con las proyecciones de la Agencia Tributaria, alcanzar¨¢n un margen sobre ventas de casi el 34%, un r¨¦cord hist¨®rico indiscutible. Hasta la fecha, la mayor tasa se registr¨® en 2022, con un 29,9%. Algo parecido sucede con las compa?¨ªas de distribuci¨®n de alimentos, que alcanzar¨¢n una ratio de beneficios sobre ventas del 12,7%, muy por encima del 8,8% anotado en 2023 y del 11% de 2020. Estas compa?¨ªas registraron una cierta mejora de m¨¢rgenes con el coronavirus, luego los fueron perdiendo a medida que padec¨ªan las subidas de costes por la energ¨ªa y las materias primas, sobre todo piensos y fertilizantes. Y finalmente los fueron recuperando.

Al otro lado se encontrar¨ªan las compa?¨ªas que comercializan electricidad y gas, las cuales reducir¨ªan su tasa en un punto porcentual a lo largo de este ejercicio, hasta el 22%, despu¨¦s de haber alcanzado su techo en los a?os anteriores, cuando el Gobierno impuls¨® un impuesto extraordinario para gravar los beneficios ca¨ªdos del cielo. Los datos de Hacienda muestran que la industria qu¨ªmica mejorar¨ªa levemente sus ratios, al igual que la construcci¨®n y el comercio mayorista. La fabricaci¨®n de veh¨ªculos a motor y el comercio al por menor, por su parte, retroceder¨ªan. De los grandes sectores de Espa?a, el observatorio no incluye a la banca. Esto se debe a que buena parte de los datos y las proyecciones se llevan a cabo con la informaci¨®n de las retenciones por rendimientos del trabajo y de las declaraciones de IVA, un impuesto, este ¨²ltimo, que no abonan las entidades bancarias.

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