El grupo h¨²ngaro Ganz-MaVag retira la oferta de compra por Talgo tras el veto del Gobierno

El consejo de administraci¨®n del grupo h¨²ngaro Ganz-MaVag ha decidido este jueves retirar su oferta p¨²blica de adquisici¨®n (opa) por el fabricante espa?ol de trenes Talgo, despu¨¦s del veto del Gobierno espa?ol conocido este pasado martes, y de que la Comisi¨®n Europea haya avalado este jueves la decisi¨®n del Ejecutivo.

Fuentes del consorcio h¨²ngaro confirman a este peri¨®dico la retirada de la oferta, informaci¨®n avanzada por El Correo. La misma, lanzada en marzo, consist¨ªa en un precio 5 euros por t¨ªtulo, y valoraba el grupo espa?ol en 620 millones de euros.

La opa contaba con el visto bueno de los accionistas del fabricante ferroviario, pero cont¨® con las reticencias del Gobierno desde su lanzamiento. Finalmente, este martes el Consejo de Ministros aprob¨® el veto a la misma, aduciendo ¡°riesgos para la seguridad nacional¡±.

Los inversores h¨²ngaros estaban ante un callej¨®n con pocas salidas, ante lo in¨¦dito de la decisi¨®n del Ejecutivo espa?ol y el respaldo de Bruselas, que este martes subray¨® que el veto es una ¡°prerrogativa¡± de los Estados, adem¨¢s de no observar objeciones a la decisi¨®n espa?ola. Seg¨²n subray¨® una portavoz, Madrid ni siquiera ten¨ªa obligaci¨®n de informarle con prioridad ¡ªaunque seg¨²n varias fuentes gubernamentales s¨ª lo ha hecho¡ª antes de dar ese paso. Y pese a las amenazas de la empresa h¨²ngara de acudir al Ejecutivo europeo para rebatir la decisi¨®n, a la sede de la instituci¨®n en la capital belga todav¨ªa no ha llegado queja alguna, tampoco desde el Gobierno de V¨ªktor Orb¨¢n.

Si Ganz-Mavag hubiese decidido seguir adelante con la oferta, el art¨ªculo 26.2 del reglamento de opas hubiese impedido que la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) autorizara la oferta con la oposici¨®n del Ejecutivo. ¡°Cuando la oferta p¨²blica de adquisici¨®n requiera de la autorizaci¨®n o no oposici¨®n de cualquier otro organismo o notificaci¨®n previa de la operaci¨®n a otro organismo, podr¨¢ presentarse la solicitud de autorizaci¨®n de la oferta sin haber solicitado ni obtenido la autorizaci¨®n, no oposici¨®n o simple notificaci¨®n. No obstante, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores no autorizar¨¢ la oferta hasta que no se le acredite la obtenci¨®n de la correspondiente autorizaci¨®n, no oposici¨®n, o simple notificaci¨®n, salvo que hayan transcurrido los plazos para entender que la autorizaci¨®n se ha concedido por silencio administrativo¡±, reza la legislaci¨®n.

El Gobierno decidi¨® vetar la oferta h¨²ngara despu¨¦s de recibir el expediente de la Junta de Inversiones Exteriores (Jinvex), que incorpora informes del Centro Nacional de Inteligencia (CNI) y de Seguridad Nacional. Los mismos fueron clave para el veto, ya que estos, como inform¨® EL PA?S, demostrar¨ªan la vinculaci¨®n entre Ganz-MaVag con una trama rusa, despu¨¦s de un an¨¢lisis que se ha desarrollado durante los ¨²ltimos 18 meses, antes incluso de la presentaci¨®n formal de la oferta en marzo.

Ganz-MaVag Europe es un consorcio cuyo 45% corresponde a un fondo de inversi¨®n estatal que pertenece al Ministerio de Econom¨ªa h¨²ngaro, llamado Corvinus International Investment, mientras que el 55% est¨¢ en posesi¨®n de la compa?¨ªa ferroviaria de Hungr¨ªa, Magyar Vag¨®n.

Esta ¨²ltima mantuvo una relaci¨®n estrat¨¦gica con la rusa Transmashholding (THM) antes de la invasi¨®n de Ucrania. THM sali¨® del accionariado de la joint venture que compart¨ªan cuando Washington y Bruselas empezaron a establecer sanciones contra los intereses empresariales de Rusia. Pero los informes apuntan a que el grupo ruso y el h¨²ngaro mantienen conexiones informales.

Los representantes de Ganz-MaVag han intentado rebajar estas relaciones desde que se conociese su ofensiva para adquirir Talgo. Andr¨¢s Tombor, cabeza visible del proyecto h¨²ngaro en Espa?a, no ha negado nunca esas relaciones, si bien ha argumentado que se cortaron casi en su totalidad tras la invasi¨®n de Ucrania. Pero los informes del CNI ponen en cuarentena ese planteamiento y defienden que, de facto, los movimientos societarios que desvincularon ambos grupos empresariales son un mero maquillaje.

El Consejo de Ministros tiene capacidad de veto a una opa extranjera gracias al blindaje en vigor hasta final de a?o, regulado a trav¨¦s del real decreto 571/2023, de 4 de julio, sobre inversiones exteriores. Este escudo fue articulado para evitar el abordaje de capital extranjero a empresas debilitadas por la pandemia y por los efectos de la invasi¨®n rusa de Ucrania. Eso s¨ª, debe argumentarse la posici¨®n contraria, para lo que resulta clave el informe de la Jinvex, dependiente de la Secretar¨ªa de Estado de Comercio.

La Comisi¨®n Europea ha recordado este jueves que una decisi¨®n como esta es una prerrogativa de los Estados, descartando objeci¨®n alguna al veto a Ganz-Mavag, que lo llevar¨¢ a los tribunales.

La retirada del consorcio h¨²ngaro, y la falta de alternativas a su oferta, deja en una situaci¨®n de gran incertidumbre al futuro de Talgo, cuya capacidad industrial y financiera est¨¢ limitada respecto a otras compa?¨ªas de su sector en Europa.

La aparici¨®n del grupo checo Skoda Transportation, que ha reconocido su inter¨¦s por Talgo, no cuenta por el momento con el favor de los accionistas del fabricante ferroviario, en tango que la propuesta habla de una combinaci¨®n de fuerzas sin contraprestaci¨®n econ¨®mica.

Sigue toda la informaci¨®n de Econom¨ªa y Negocios en Facebook y X, o en nuestra newsletter semanal