El petr¨®leo seguir¨¢ sometido a presi¨®n

El mercado de petr¨®leo ha estado expuesto a importantes choques y ajustes en los ¨²ltimos a?os, desde una de las reducciones de producci¨®n m¨¢s fuertes decretada por la OPEP durante la pandemia, a los mandatos de accionistas para acelerar la transici¨®n fuera de la extracci¨®n en algunas de las principales empresas del sector, hasta las sanciones y restricciones por la guerra entre Rusia y Ucrania. El a?o 2023 no ser¨¢ la excepci¨®n, y s...

El mercado de petr¨®leo ha estado expuesto a importantes choques y ajustes en los ¨²ltimos a?os, desde una de las reducciones de producci¨®n m¨¢s fuertes decretada por la OPEP durante la pandemia, a los mandatos de accionistas para acelerar la transici¨®n fuera de la extracci¨®n en algunas de las principales empresas del sector, hasta las sanciones y restricciones por la guerra entre Rusia y Ucrania. El a?o 2023 no ser¨¢ la excepci¨®n, y se presenta como un ejercicio en el que veremos un mercado del petr¨®leo muy ajustado pese a la importante desaceleraci¨®n econ¨®mica esperada.

La demanda en los pr¨®ximos meses estar¨¢ dominada, por una parte, por la marcada moderaci¨®n en la actividad en las principales econom¨ªas del mundo, con un descenso previsto en su consumo de petr¨®leo, especialmente hacia mediados de a?o. Sin embargo, la normalizaci¨®n esperada de la actividad en China, despu¨¦s de declarar el final de su pol¨ªtica de ¡°tolerancia cero¡± a la covid-19, compensar¨¢ en buena medida esa menor demanda de petr¨®leo de econom¨ªas desarrolladas, pero esto se observar¨¢ con mayor impacto en la segunda mitad del 2023.

Por otra parte, en la oferta se sentir¨¢n con m¨¢s fuerza los efectos de las sanciones: precios techo y prohibiciones de compra de petr¨®leo ruso, no solo por la incapacidad de redireccionar parte de este, tambi¨¦n por decisiones propias del Gobierno de Rusia sobre la reducci¨®n intencional de su oferta. Esto estar¨¢ acompa?ado del ya tradicionalmente l¨¢nguido proceso de negociaci¨®n con Ir¨¢n, que no parece ver la luz a¨²n. En contrapartida, los mejores precios en los ¨²ltimos a?os han logrado incentivar alguna inversi¨®n adicional entre los pa¨ªses fuera de la OPEP, lo que ayudar¨¢ a compensar, parcialmente, esta menor oferta de petr¨®leo global. Aunque con amplia incertidumbre, asociada a las decisiones financieras en la reactivaci¨®n de la producci¨®n de esquistos americanos, a la propia velocidad de la transici¨®n hacia energ¨ªas renovables y, por tanto, al precio de largo plazo del petr¨®leo.

En este contexto, el balance del mercado de petr¨®leo, con el avance de la demanda en los a?os previos y uno m¨¢s tenue de la oferta, ha llevado a un mercado estrecho, que tender¨¢ a ser ligeramente deficitario en la segunda parte del a?o. Estar¨¢ reflejado en un precio del petr¨®leo en niveles de los 85 d¨®lares el barril de Brent en promedio para el primer semestre, y bordeando cerca de los 90 d¨®lares para el segundo.

En definitiva, valores que no son consecuentes con el nivel de actividad y producci¨®n global, y que pese a ser menores que los casi 100 d¨®lares el barril Brent de 2022, siguen siendo altos y posiblemente un basti¨®n adicional en la restricci¨®n a la producci¨®n en 2023.

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