Salsa picante para Citi en M¨¦xico

Vender un banco es complicado. Los reguladores pueden meter baza y hay mucho margen para el desacuerdo respecto a lo que vale una empresa. Deshacerse de parte de un banco, que implica repartirse licencias, empleados y activos f¨ªsicos, es todav¨ªa m¨¢s dif¨ªcil. Pero vender parte de un banco en M¨¦xico, con un Gobierno proteccionista y a favor de los trabajadores, se acerca a la cima de la jerarqu¨ªa de cosas dif¨ªciles en el sector bancario. La jefa de...

Vender un banco es complicado. Los reguladores pueden meter baza y hay mucho margen para el desacuerdo respecto a lo que vale una empresa. Deshacerse de parte de un banco, que implica repartirse licencias, empleados y activos f¨ªsicos, es todav¨ªa m¨¢s dif¨ªcil. Pero vender parte de un banco en M¨¦xico, con un Gobierno proteccionista y a favor de los trabajadores, se acerca a la cima de la jerarqu¨ªa de cosas dif¨ªciles en el sector bancario. La jefa de Citigroup, Jane Fraser, despu¨¦s de pasarse un a?o intentando vender una parte de Banamex, la filial del prestamista estadounidense, y fracasar en el intento, le ha visto las orejas al lobo.

Fraser declaraba el mi¨¦rcoles que Citi, valorado en 90.000 millones de d¨®lares, ahora tiene intenci¨®n de lanzar una oferta p¨²blica inicial de su unidad mexicana minorista y de peque?as empresas, aunque no hasta 2025. Ha transcurrido m¨¢s de un a?o desde que anunci¨® sus planes de escindir el negocio que dirigi¨® en su cargo anterior.

Desde entonces, los tipos de inter¨¦s se han disparado, modificando la valoraci¨®n de pr¨¦stamos, inversiones y acciones bancarias. El presidente de M¨¦xico, Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador, impuso unas condiciones muy severas para la transacci¨®n de Banamex, que inclu¨ªan, entre otras cosas, una moratoria para los despidos masivos, un comprador local y que la ilustre colecci¨®n de arte del banco permaneciera en manos mexicanas. Estas exigencias redujeron el n¨²mero de posibles compradores, lo que permiti¨® a los que quedaron mostrarse todav¨ªa m¨¢s exigentes. Es posible que el precio de 7.000 millones de d¨®lares viniera unido a muchas condiciones.

Una cosa que no ha mejorado en un a?o de regateo es la p¨¦sima valoraci¨®n de Citi. Las acciones del banco cotizan justo a la mitad de su valor contable; seg¨²n Refinitiv, los inversores valoran a su rival JPMorgan en 1,4 veces sus activos netos previstos.

Esa diferencia existe no porque Fraser no haya logrado desprenderse de Banamex, sino porque preside un banco que pas¨® a?os escatimando en inversiones y cometiendo errores chapuceros, lo que se tradujo en un crecimiento lento, costes elevados y multas. Pese a los esfuerzos de Fraser por darle la vuelta a la situaci¨®n, hay mucho por hacer.

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