C¨®mo convivir con un mercado vol¨¢til

Hay millones de frases sobre inversiones, pero en un escenario de cambio constante y lleno de incertidumbres, ninguna resulta m¨¢s acertada que esta: ¡°El mercado se comporta como un adolescente incapaz de tolerar la frustraci¨®n¡±. As¨ª de claro lo ve Raquel Mart¨ªnez Nistal, analista de Bestinver, para quien esta actitud es un s¨ªntoma de la sociedad actual, marcada por la inmediatez, la polarizaci¨®n y la b¨²squeda constante de resultados. El aqu¨ª y ahora, una visi¨®n cortoplacista que se da en el movimiento de las Bolsas en momentos puntuales cuando el p¨¢nico se apodera de los inversores, aunque la realidad sea menos alarmante. De hecho, seg¨²n la experta, muchas veces los titulares de la prensa contribuyen a esta sensaci¨®n de crisis inminente, pues en lugar de hablar de una correcci¨®n, se dice que ¡°las Bolsas se hunden¡±, lo cual alimenta a¨²n m¨¢s el miedo irracional. ?C¨®mo hacerle frente?

La respuesta es sencilla. No dej¨¢ndose arrastrar por la corriente y mirar al largo plazo. ¡°La volatilidad es la herramienta que utilizamos para medir el riesgo de las inversiones. Al final, es un reflejo de la incertidumbre¡±, mencion¨® Mart¨ªnez Nistal durante un desayuno organizado por EL PA?S y Bestinver esta semana. Pero dichos movimientos pueden estar asociados a un mayor potencial de revalorizaci¨®n. ¡°La renta variable, conocida por su alta volatilidad, es tambi¨¦n la que mayor expectativa de rentabilidad ofrece¡±, asegur¨® la especialista de la gestora de fondos de inversi¨®n y pensiones. ¡°En los episodios puntuales de vaivenes en el mercado es cuando aprovechamos para comprar compa?¨ªas a menor precio, pero cuyo valor fundamental sigue intacto¡±, explic¨®. La clave est¨¢ en mantener la mirada en los pr¨®ximos a?os. ¡°El valor de una buena compa?¨ªa no desaparece en un mes o un trimestre¡±. Y sobre todo, dijo, mantener una gesti¨®n activa, es decir, hacerlo a trav¨¦s de un profesional que seleccione activos financieros determinados con el objetivo de conseguir unas rentabilidades superiores.

Carteras equilibradas

¡°La volatilidad es algo que no se puede controlar¡±, afirm¨® Andrea Gallo, analista del fondo Paradigma Value Catalyst en A&G Global Investors. Una de las estrategias para mitigar su impacto es construir carteras equilibradas y reducir los riesgos agregados, indic¨® la especialista. ¡°A largo plazo, lo importante no es la fluctuaci¨®n de precios, sino la capacidad de una compa?¨ªa para ofrecer rentabilidad¡±. Asimismo, recomend¨® poner la mira m¨¢s all¨¢ de las grandes empresas o aquellos activos de moda. ¡°El mercado est¨¢ tan enfocado en las grandes empresas y las tendencias inmediatas que dejan de lado compa?¨ªas con un potencial enorme¡±, asegur¨®. Sobre todo aquellas que forman parte de la cadena de valor de los sectores que ser¨¢n el futuro: la inteligencia artificial, las energ¨ªas renovables, la biotecnolog¨ªa e incluso algunas industrias en plena transformaci¨®n, como el petr¨®leo y el gas.

Aunque algunas acciones en Estados Unidos, relacionadas, principalmente, con el sector tecnol¨®gico, puedan parecer muy atractivas, existen partes de la cadena de valor que presentan oportunidades con m¨²ltiplos m¨¢s baratos. ¡°Nos encontramos con compa?¨ªas que se beneficiar¨¢n del mismo crecimiento que las grandes tecnol¨®gicas americanas, pero con valoraciones mucho m¨¢s razonables¡±, detall¨® en el encuentro titulado Inversi¨®n: ?vuelve la volatilidad? El impacto de la pandemia, abund¨® Gallo, ha exacerbado los movimientos extremos en algunos sectores tanto al alza como a la baja. ¡°Hemos visto burbujas romperse, pero estas fluctuaciones tambi¨¦n han creado oportunidades¡±. Bajo este escenario, la experta de A&G Global Investors expuso que el mercado es ineficiente a corto plazo, pero eficiente al largo. ¡°Las compa?¨ªas que logran un crecimiento sostenido de su resultado de explotaci¨®n terminar¨¢n siendo reconocidas¡±, asegur¨®. En esos momentos, sin embargo, las Bolsas son extremadamente sensibles. No es para menos. El mundo est¨¢ en vilo ante la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, los cambios en la pol¨ªtica monetaria en las principales econom¨ªas mundiales, la incertidumbre sobre los conflictos b¨¦licos y el cambio clim¨¢tico.

A pesar de los numerosos shocks que se esperan en los pr¨®ximos a?os, la econom¨ªa global y los mercados financieros han demostrado una notable capacidad de adaptaci¨®n tras el impacto de la pandemia. ¡°El mundo se ha hecho m¨¢s resiliente¡±, asever¨® Luciana Taft, consultora s¨¦nior en an¨¢lisis econ¨®mico y mercados en Analistas Financieros Internacionales (Afi). No obstante, hay muchos nubarrones en el futuro. Sobre todo cuando se habla de Trump y la guerra comercial que iniciar¨¢, o que ya est¨¢ en ciernes, con distintas econom¨ªas del mundo. ¡°El proteccionismo es un tema que no hay que menospreciar¡±, asegur¨® la especialista. Una de las mayores incertidumbres en el corto y medio plazo proviene de la deuda p¨²blica, especialmente en Europa. ¡°La deuda p¨²blica de algunos pa¨ªses s¨ª que puede a?adir volatilidad o, al menos, m¨¢s riesgo a medio plazo. Francia es el mejor ejemplo: ahora tenemos una prima de riesgo en Francia m¨¢s alta que la de Espa?a, y eso no va a cambiar pronto¡±, destac¨®. Esta situaci¨®n tambi¨¦n se refleja en la diferencia de desempe?o entre los ¨ªndices burs¨¢tiles.

Mientras que la renta variable estadounidense ha vivido un a?o espectacular, Europa muestra signos de estancamiento. ¡°No es lo mismo. Una de las explicaciones est¨¢ en la composici¨®n de los ¨ªndices. En Europa, y concretamente en Espa?a, no tenemos el peso tecnol¨®gico que s¨ª tienen los ¨ªndices americanos. El Ibex 35, por ejemplo, est¨¢ dominado por utilities [firmas que ofrecen servicios p¨²blicos] y bancos, y eso marca la diferencia¡±. La percepci¨®n general del mercado sobre Europa es cr¨ªtica. ¡°El problema es que los inversores no ven que Europa espabile. Ah¨ª est¨¢ el informe Draghi, que deja claro que hay que hacer algo. No invertimos y, si no lo hacemos en activos reales, los flujos financieros no llegan. Europa no crece. Alemania lleva cinco a?os sin avanzar. Esto es un tema estructural fundamental¡±. Pero no hay que perder la esperanza.

¡°De cara a un inversor final lo que le transmitir¨ªa es paciencia¡±, a?adi¨® Mart¨ªnez Nistal, de Bestinver. ¡°Al final, la volatilidad es el riesgo que t¨² pagas en tu inversi¨®n a corto plazo, pero remunera a largo plazo¡±, dijo. La experta sugiri¨® que la mejor forma de llevar una inversi¨®n es delegando la gesti¨®n, con alguien que haga una lista de la compra. Que elija aquellas acciones de empresas que quiz¨¢s no est¨¢n en su momento ideal de inversi¨®n, porque la diferencia entre valor y precio es m¨¢s estrecha, pero que se guardan para futuros cambios en la cotizaci¨®n. ¡°Un inversor particular no tiene la capacidad de realizar este an¨¢lisis o de reservar ciertas empresas, ya que no siempre es el momento adecuado. Si la trayectoria de beneficios cambia, mi recomendaci¨®n es clara: delega la gesti¨®n, olv¨ªdate y tranquil¨ªzate¡±.