Los tipos de inter¨¦s bajan, ?quedan opciones para el ahorro conservador?

El Banco Central Europeo (BCE) volvi¨® el pasado jueves a recortar en 0,25 puntos b¨¢sicos los tipos de inter¨¦s oficiales, hasta situarlos en el 3%. Es el cuarto recorte de este a?o, lo que, seg¨²n el consenso del mercado, marca una tendencia clara para 2025. En los pr¨®ximos meses, con el permiso de la inflaci¨®n, se esperan nuevas bajadas que podr¨ªan llevar el precio del dinero en la zona euro a niveles en torno al 2% o incluso por debajo.

Para Almudena Mendaza, responsable de ventas para Iberia de Generali Investments, ¡°vamos caminando, despu¨¦s de a?os complicados, hacia una normalizaci¨®n de los tipos de inter¨¦s: ni excesivamente altos, ni en negativo¡±. Mariano Guerenstein, director adjunto de Clientes Institucionales y Mayoristas para Iberia de J. Safra Sarasin Sustainable AM, matiza que, si bien este proceso de recorte de tipos parece asentado en Europa, ¡°tal vez ya no sea tan evidente en Estados Unidos donde se puede producir una cierta ralentizaci¨®n en esta tendencia a la baja, dado un mayor crecimiento econ¨®mico de lo esperado, con su correspondiente impacto en los precios¡±.

Sea cual sea la velocidad de la disminuci¨®n en los tipos de inter¨¦s, los tiempos de la inversi¨®n m¨¢s conservadora, con rendimientos aceptables, incluso por encima de la inflaci¨®n, se complican, a decir de los expertos. A pesar de ello, a¨²n existen buenas oportunidades de inversi¨®n para los bolsillos con m¨¢s aversi¨®n al riesgo.

V¨ªctor Alvargonz¨¢lez, director de estrategia de la firma de asesoramiento financiero independiente Nextep Finance, cree que este es el momento de tomar posiciones en fondos de renta fija ¡°que se pueden beneficiar de los elevados tipos de inter¨¦s a largo plazo de los activos que tienen en cartera y tambi¨¦n de su posible revalorizaci¨®n v¨ªa precios al bajar precisamente los tipos de inter¨¦s¡±. La rentabilidad que se podr¨ªa obtener se situar¨ªa, seg¨²n sus estimaciones, entre el 4%-5%. Cree que esta es una opci¨®n m¨¢s atractiva que la de los fondos de rendimiento objetivo que, en su opini¨®n, no son siempre l¨ªquidos, pierden el margen de la posible revalorizaci¨®n y pueden tener altas comisiones.

Retornos a largo plazo

Andr¨¦ Themudo, del equipo de Iberia de BlackRock, considera que, en un marco como el actual con unos tipos de inter¨¦s si bien m¨¢s altos que en los tiempos prepandemia, pero sensiblemente m¨¢s bajos que hace unos meses, el inversor conservador, siempre bajo el paraguas de una estrategia clara a largo plazo, tiene a su alcance alternativas como los fondos de vencimiento definido, que ¡°ofrecen previsibilidad de rendimientos a plazo determinado¡±, los fondos de renta fija propiamente dichos ¡°que incorporar¨¢n algo menos o m¨¢s de riesgo seg¨²n se trate de t¨ªtulos corporativos, investment grade o high yield¡± y los fondos especializados en mercados privados. De estos ¨²ltimos, Themudo incide en que son habitualmente il¨ªquidos (ventanas de reembolso puntuales) pero que ¡°a cambio, y siempre con un horizonte de inversi¨®n m¨ªnimo de entre cinco y ocho a?os, pueden permitir ofrecer retornos superiores a la media, a la vez que son capaces de surfear los distintos momentos puntuales de inestabilidad de los mercados¡±.

Guerenstein apuesta igualmente por los fondos de renta fija, si bien precisa que los tramos de duraci¨®n de su cartera deben situarse entre los tres y seis a?os para obtener algo de valor y ¡°en cualquier caso m¨¢s de lo que se puede esperar de las letras del Tesoro que se ir¨¢n emitiendo en los pr¨®ximos meses¡±. A esta oferta ¡°tradicional¡± a?ade otra algo menos conocida: se trata de los fondos especializados en bonos de deuda sostenible de aseguradoras que, ¡°al tener un nivel de complejidad m¨¢s elevado, ofrecen una rentabilidad sensiblemente superior a sus pares con una duraci¨®n igual o similar¡±. El objetivo de rentabilidad de este producto se acerca, a un plazo de 3,5 a?os, al 5%.

Por su parte, Mendaza sostiene que, a pesar de que es posible que en el futuro pierdan parte de su atractivo, los fondos monetarios seguir¨¢n siendo adecuados para gestionar puntas de liquidez. En fondos de renta fija cree que a¨²n hay tiempo de apostar, para conseguir rendimientos adecuados, por los de deuda privada, con calidad de inversi¨®n. A pesar de que es posible, a su juicio, que se puedan obtener rentabilidades m¨¢s elevadas en t¨ªtulos americanos ¡ª¡±la realidad es que las valoraciones se han ido ajustando¡±¡ª, no recomienda invertir en una moneda distinta de la que se obtienen los ingresos regulares. En el caso de un inversor espa?ol, el euro.

Para los responsables de la gestora Panza Capital, las oportunidades no est¨¢n precisamente en la renta fija o similar, salvo a corto plazo. No deben, explican, ser los tipos de inter¨¦s los que marquen el destino de las inversiones, sino el plazo. Desde su punto de vista, precisamente ahora que est¨¢n bajando los tipos de inter¨¦s, ¡°la mejor opci¨®n, si el horizonte temporal es el largo plazo, es simplemente la renta variable¡±. A su parecer, invertir en buenas compa?¨ªas, a precios razonables, es la mejor forma de conservar el capital y hacerlo crecer a largo plazo. ¡°Con tipos altos o tipos bajos, la renta variable lo hace mejor a largo plazo¡± concluyen.

Al margen de todas estas oportunidades de inversi¨®n conservadora, existen las oportunidades de ahorro prudente. Ah¨ª est¨¢n los dep¨®sitos que en funci¨®n de sus plazos ofrecen tipos de entre el 2% y hasta el 5%. Los m¨¢s altos suelen estar vinculados a otros productos o son de duraci¨®n puntual.

El ranking de las mejores cuentas remuneradas de diciembre de 2024 est¨¢ liderado por la Cuenta Trade Republic de Trade Republic (3,25% TIN), la Cuenta Inteligente de EVO Banco (2,81% TIN) y la Cuenta Save de B100 (2,67% TIN), seg¨²n el an¨¢lisis del comprador de precios Kelisto. Si se est¨¢ dispuesto a cumplir con ciertas exigencias, las cuentas con m¨¢s remuneraci¨®n con domiciliaci¨®n de n¨®mina llegan al 5%. Es el caso de la Cuenta Vamos de Ibercaja, que ofrece un 5% TIN el primer a?o y un 3% TIN el segundo, pero solo para los primeros 20.000 euros. O tambi¨¦n de la Cuenta Est¨¢ndar de Vivid Money que, seg¨²n Kelixto, da un 5% TIN durante los dos primeros meses y, a partir del tercero, un 2% TIN de forma indefinida y para los saldos de hasta 100.000 euros.