Un rescate r¨¢pido

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, ha propuesto en la cumbre del G-20 que los capitales aportados por Europa a trav¨¦s del Fondo de Rescate o Mecanismo de Estabilidad para las recapitalizaciones bancarias no computen como deuda y, por tanto, no perjudiquen la solvencia del que los recibe. En el caso espa?ol, se tratar¨ªa de desvincular la crisis bancaria de la crisis de la deuda, permitiendo que el Mecanismo de Estabilidad inyecte directamente el capital en los bancos afectados, sin que el Tesoro se vea afectado por las consecuencias de una carga financiera p¨²blica mayor. Es razonable, porque evitar¨ªa el encarecimiento de los costes financieros producidos por el aumento de la prima de riesgo asociado al aumento de la deuda; y tiene adem¨¢s el respaldo de pol¨ªticos y funcionarios europeos, como el presidente franc¨¦s, Francois Hollande, o el comisario Joaqu¨ªn Almunia. La desvinculaci¨®n entre riesgo bancario y riesgo soberano ser¨ªa eficaz para aliviar la presi¨®n de los mercados. La propuesta, sin embargo, se enfrenta a enormes dificultades legales y pol¨ªticas.

Las normas comunitarias impiden hoy la inyecci¨®n directa de capital a los bancos desde el Fondo de Rescate. Solo la voluntad pol¨ªtica de todos los pa¨ªses de la Uni¨®n permitir¨ªa incluir en los estatutos del Mecanismo de Estabilidad la inyecci¨®n directa de capital. Pero no est¨¢ claro que esa voluntad pol¨ªtica exista; y consensuarla puede necesitar un tiempo del que la banca espa?ola no dispone. Porque, como le ha reclamado el G-20 al presidente espa?ol, el Gobierno debe poner en marcha r¨¢pidamente un rescate claro y contundente de la banca. La crisis bancaria espa?ola compromete la estabilidad de la Eurozona y, a su vez, la debilidad europea pone en riesgo la econom¨ªa global.

En estas circunstancias, aunque la desvinculaci¨®n del riesgo bancario y el riesgo soberano sea la soluci¨®n ¨®ptima para Espa?a y para cualquier rescate bancario, cabe preguntarse si la opci¨®n pol¨ªtica m¨¢s sensata es aceptar una negociaci¨®n con Bruselas que prolongue los plazos de devoluci¨®n del capital aportado por Europa y reduzca el coste financiero de la intervenci¨®n. Porque la propuesta p¨²blica de Rajoy en el G-20 tendr¨ªa sentido si previamente se hubiera negociado con Alemania y Bruselas; pero ese no parece ser el caso, como se deduce de las declaraciones de la canciller y las advertencias de los funcionarios europeos sobre la legalidad vigente.

En conclusi¨®n, el Gobierno deber¨ªa confirmar r¨¢pidamente la petici¨®n de rescate, una vez que se conozcan los c¨¢lculos de recapitalizaci¨®n de Roland Berger y Oliver Wyman, y abrir una negociaci¨®n para detallar por cu¨¢nto dinero apelar¨¢, cu¨¢l ser¨¢ el plazo de devoluci¨®n, el tipo de inter¨¦s y la prelaci¨®n de la nueva deuda sobre los activos espa?oles que adquieran los compradores privados. El G-20 ha respaldado el rescate bancario espa?ol y apoya las pol¨ªticas de crecimiento. No son malas noticias para el Gobierno.