Se acab¨® la recesi¨®n

El Banco de Espa?a adelant¨® ayer que la econom¨ªa espa?ola ha crecido en el trimestre pasado un 0,1% intertrimestral, aunque en tasa interanual el PIB se habr¨ªa contra¨ªdo un 1,2%. Confirma as¨ª la presunci¨®n general de que la recesi¨®n ha terminado. Atr¨¢s quedan nueve trimestres consecutivos de crecimiento negativo; pero no nos esperan ritmos expansivos de cierta significaci¨®n en los pr¨®ximos trimestres. No ser¨¢n suficientes para que se pueda reducir de forma apreciable el principal desequilibrio, el desempleo. Confiar en el asentamiento de la recuperaci¨®n ahora insinuada en esos datos trimestrales no implica en todo caso que en el pr¨®ximo a?o la econom¨ªa vaya a superar ese crecimiento del 0,7% que el Gobierno ha incorporado como hip¨®tesis macroecon¨®mica central en los Presupuestos.

Del informe del Banco de Espa?a se deduce que casi todos los indicadores son menos malos que los registrados hace un a?o; y que la tendencia trimestral es igualmente favorable, aunque de intensidad moderada. El empleo ralentiza su ritmo de descenso, lo que no impide que la contenci¨®n salarial siga siendo la nota dominante. Esto, junto al aumento de la productividad (aunque m¨¢s moderado), explica el buen comportamiento de los costes laborales unitarios, esenciales para mantener la competitividad internacional de las exportaciones. El sector exterior sigue siendo el verdadero motor de la recuperaci¨®n. Seg¨²n el Banco de Espa?a, la demanda exterior neta habr¨ªa elevado su protagonismo en el PIB, con una contribuci¨®n de 0,4 puntos porcentuales.

Pero durante el trimestre pasado no se perciben mejoras en el comportamiento de la demanda interna, esencial para que la econom¨ªa asiente ritmos positivos de crecimiento. En realidad, su retroceso habr¨ªa sido similar al del trimestre precedente, en torno a un 0,3% intertrimestral. No solo el descenso de la renta disponible ayuda a explicar esa menor demanda de consumo por las familias y la tibia recuperaci¨®n de las inversiones empresariales; la confianza en la evoluci¨®n futura tampoco acompa?a. La frontera entre el final estad¨ªstico de la recesi¨®n y la expansi¨®n perceptible por la mayor¨ªa de las empresas y familias puede ser amplia. Las mejoras continuas en el empleo, variable esencial para confirmar la recuperaci¨®n, tendr¨¢n lugar cuando las empresas perciban que hay demanda para sus bienes y servicios. Ello permitir¨¢ elevar contrataciones y mejorar las rentas. Y con ello afianzar la solvencia y mejorar la capacidad de atenci¨®n del elevado endeudamiento privado.

Est¨¢ en lo cierto el Banco de Espa?a al advertir de que ¡°el bajo nivel de renta, las todav¨ªa desfavorables perspectivas del mercado laboral y el elevado endeudamiento de las familias no permiten prever una recuperaci¨®n sensible del consumo a corto plazo¡±. Si esa recuperaci¨®n no llega, ser¨¢ dif¨ªcil que en los pr¨®ximos trimestres los progresos estad¨ªsticos se traduzcan en una mejora del estado de ¨¢nimo y del bienestar de la mayor¨ªa de los agentes econ¨®micos.