Cambio de guardia en el Fondo Monetario

Maurice Obstfeld ha sustituido a Olivier Blanchard como economista jefe del Fondo Monetario Internacional(FMI). Si la m¨¢xima responsabilidad en la investigaci¨®n econ¨®mica de esa instituci¨®n multilateral es, en condiciones normales, una posici¨®n destacada en la definici¨®n de las pol¨ªticas econ¨®micas de los m¨¢s de 185 socios, en los momentos actuales la significaci¨®n es mayor. En primer lugar por el protagonismo del Fondo en la resoluci¨®n de los problemas que la crisis ha generado en algunos pa¨ªses, en particular en la periferia de la eurozona. El FMI es uno de los integrantes de esa troika cuestionada, no solo por las autoridades griegas, en la formulaci¨®n de pol¨ªticas econ¨®micas que no facilitaron la completa normalizaci¨®n macroecon¨®mica de todas las econom¨ªas asistidas. Grecia de forma destacada.

La sustituci¨®n de Blanchard es relevante porque este ha sido el verdadero art¨ªfice de la revisi¨®n cr¨ªtica que el propio FMI ha realizado de alguna de sus pol¨ªticas. Fue el que primero cuestion¨® con apoyo emp¨ªrico detallado y riguroso el valor de los multiplicadores fiscales asociados a las decisiones de austeridad fiscal. Y ha sido tambi¨¦n el que a trav¨¦s de diferentes conferencias acad¨¦micas y publicaciones ha estimulado la revisi¨®n de las pol¨ªticas macroecon¨®micas, la insuficiencia de los modelos que no consideraban el papel de los sistemas financieros, del endeudamiento de los agentes, como factores de inestabilidad.

Le sustituir¨¢ a partir de septiembre un prestigioso profesor de Econom¨ªa Internacional de la Universidad de Berkeley, exdirector del departamento de esa prestigiosa universidad, que hasta ahora trabajaba como asesor del presidente Obama. A sus credenciales acad¨¦micas a?ade la de ser un defensor de la din¨¢mica de integraci¨®n europea, en particular del perfeccionamiento de la eurozona. En distintos trabajos ha argumentado a favor de la superaci¨®n del ¡°trilema de la integraci¨®n¡± mediante una mayor cesi¨®n de soberan¨ªa en materia financiera y fiscal. No es posible aspirar simult¨¢neamente a una mayor integraci¨®n financiera transfronteriza, mantener la estabilidad fiscal y preservar la completa independencia de la Hacienda p¨²blica. Esa incapacidad se ha revelado en la particularizaci¨®n en la eurozona de la crisis financiera que naci¨® al otro lado del Atl¨¢ntico.

Tambi¨¦n ha dejado clara su posici¨®n sobre la necesidad de la actuaci¨®n excepcional de los bancos centrales, en particular de la aplicaci¨®n de est¨ªmulos cuantitativos por la Reserva Federal.

Un cambio de guardia que favorecer¨¢ la continuidad en el abandono de r¨ªgidas ortodoxias y con ello la adaptaci¨®n a la realidad de la principal agencia multilateral, la del gobierno de una econom¨ªa global mas compleja y concurrida. M¨¢s necesitada de que algunas econom¨ªas consideradas emergentes se sientan con la capacidad de voto que les corresponde en los ¨®rganos de decisi¨®n de esa instituci¨®n, con el fin no solo de identificar la din¨¢mica econom¨ªa mundial, sino ayudar a los 185 Gobiernos a fortalecer las condiciones de bienestar de sus ciudadanos.