Tendencia dif¨ªcil

El a?o ha concluido con un comportamiento del mercado laboral mejor de lo esperado. Durante diciembre se ha seguido reduciendo el paro a un ritmo superior al del mes anterior, al tiempo que el empleo, y la consiguiente afiliaci¨®n a la Seguridad Social, ha sido favorable. Se cierra el a?o con 563.965 nuevos empleos, situando el n¨²mero de personas afiliadas equivalente al existente en 2007, m¨¢s de 19 millones, y el paro desciende en 210.484 personas.

Esa tendencia favorable ser¨¢ dif¨ªcil que se mantenga en el a?o reci¨¦n iniciado. El ritmo de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola ser¨¢ inferior en 2019 porque los factores, fundamentalmente externos, que lo han impulsado en los a?os de la recuperaci¨®n, dejar¨¢n de hacerlo con la misma intensidad. Est¨¢ asumido que la econom¨ªa mundial crecer¨¢ menos; desde luego las econom¨ªas avanzadas, y las que integran la eurozona. El conjunto del ¨¢rea monetaria es dif¨ªcil que alcance un ritmo de expansi¨®n del 2%, con sus principales econom¨ªas acusando los efectos de un clima comercial deteriorado por las tensiones comerciales que genera EE?UU. Junto a esto, las condiciones financieras ser¨¢n de menor apoyo al crecimiento.

Ambos factores condicionar¨¢n en mayor medida a la econom¨ªa espa?ola, altamente dependiente de la demanda de sus vecinos para mantener el dinamismo exportador y ese inusual excedente en la balanza de pagos que ha registrado en estos ¨²ltimos a?os. La expansi¨®n de nuestras ventas al exterior ya ven¨ªa debilit¨¢ndose en los ¨²ltimos meses, al tiempo que se incrementaba el valor de las importaciones, en gran medida como consecuencia del encaramiento de las materias primas energ¨¦ticas. El menor crecimiento de la demanda externa ya es un hecho, como lo es el efecto inhibidor que la guerra comercial entre EE?UU y China est¨¢ ejerciendo sobre las ventas de las empresas europeas, fundamentalmente alemanas. El otro elemento que seguir¨¢ condicionando las expectativas de las empresas espa?olas es el incierto desenlace del Brexit, dada la importancia relativa que Reino Unido tiene como comprador de bienes y servicios espa?oles.

Este registro de nuestras transacciones comerciales y de servicios con el exterior es de particular importancia en una econom¨ªa tan endeudada frente al resto del mundo, tan necesitada de generar capacidad neta de financiaci¨®n. Pero a ello se a?ade la nueva etapa iniciada por el Banco Central Europeo (BCE), tras la completa retirada de sus compras excepcionales de deuda p¨²blica y privada. El impacto de esa decisi¨®n puede ser mayor en una econom¨ªa con un volumen de deuda total muy superior al promedio de los miembros del ¨¢rea monetaria, y tambi¨¦n con una deuda exterior superior.

As¨ª pues, la vulnerabilidad de la econom¨ªa espa?ola a perturbaciones financieras externas ser¨¢ la principal amenaza para que podamos registrar indicadores en el mercado de trabajo como los observados en 2018. Ello obliga a atender como una de las prioridades la senda de saneamiento de las finanzas p¨²blicas comprometida con Bruselas. Para ello, la estabilidad pol¨ªtica, la existencia de acuerdos m¨ªnimos entre los partidos sobre esa senda de estabilidad presupuestaria ser¨¢ una pieza esencial. Si a las amenazas exteriores se a?ade un clima pol¨ªtico dominado por el desencuentro, el bienestar de la mayor¨ªa de los espa?oles podr¨ªa registrar en este a?o la m¨¢s importante inflexi¨®n desde que se abandon¨® la crisis.