El impacto de las sanciones a Rusia lastrar¨¢ el crecimiento europeo

Las sanciones impuestas a Rusia por Estados Unidos y la Uni¨®n Europea viajan en doble direcci¨®n. El impacto de las restricciones acordadas se transmitir¨¢ a trav¨¦s del comercio, del sector financiero y el energ¨¦tico hacia Europa y las empresas europeas. Tanto que el crecimiento de la zona euro puede verse reducido a la mitad si se cumplen los peores augurios de los analistas. Expertos de distintos bancos y departamentos de an¨¢lisis ¡ªCapital Economics, Bank of America Merrill Lynch, Deutsche Asset & Wealth Management y Nomura¡ª cifran el impacto de las sanciones sobre la econom¨ªa europea entre tres y cinco d¨¦cimas, para este a?o y el pr¨®ximo, respectivamente.

Con las ¨²ltimas previsiones de crecimiento elaboradas este mes por el Fondo Monetario Internacional (FMI), eso supone que el alza del PIB pasar¨ªa del 1,1% para este a?o al 0,6%, en el supuesto m¨¢s pesimista. El crecimiento en 2015 se reducir¨ªa del 1,5% al 1%. Fuentes oficiales europeas son algo m¨¢s optimistas y creen que, como m¨¢ximo, las sanciones restar¨¢n cuatro d¨¦cimas al crecimiento del PIB en 2015 y tres al de este a?o. En el primer trimestre del a?o, la econom¨ªa de la zona euro creci¨® el 0,9% en tasa interanual.

¡°En todo caso, los riesgos econ¨®micos para Europa son mayores de lo que los n¨²meros crudamente pueden sugerir. Cualquier escalada en la crisis de Ucrania puede tener un impacto desproporcionado sobre el sentimiento no s¨®lo de los mercados financieros, sino tambi¨¦n sobre las empresas y los consumidores¡±, apunta Julian Jessop, economista jefe global de Capital Economics por correo electr¨®nico desde Londres.

Las exportaciones hasta mayo ya se hab¨ªan reducido un 16,5%

Parte de la correcci¨®n del crecimiento ya se ha producido. Las empresas llevan meses reduciendo sus operaciones con Rusia y eso se ha traducido, por ejemplo, en una ca¨ªda de las exportaciones a Rusia del 16,5% entre enero y mayo. Seg¨²n los c¨¢lculos de Nomura, la ca¨ªda del comercio entre la eurozona y Rusia en la primera mitad del a?o ya ha restado una d¨¦cima al crecimiento y recortar¨¢ otras dos de aqu¨ª a diciembre. Si las tensiones afectan en los pr¨®ximos meses al suministro energ¨¦tico procedente de Rusia, la p¨¦rdida ser¨¢ mayor, de cinco d¨¦cimas. Y si se produjera el caso ¡°extremo de que Europa y Rusia rompieran relaciones comerciales y financieras, la ca¨ªda ascender¨ªa a siete d¨¦cimas¡±, apuntan los analistas de la firma en un reciente informe.

?ste no es el escenario central que barajan la mayor¨ªa de los analistas, pero las compa?¨ªas europeas ya est¨¢n adaptando sus estrategias al nuevo entorno. El Royal Bank of Scotland anunci¨® ayer que iba a reducir sus l¨ªneas de cr¨¦dito a Rusia, y BP ¡ªque posee el 20% de la petrolera rusa Rosneft, una de las empresas espec¨ªficamente sancionadas¡ª ha admitido que sus resultados se ver¨¢n lastrados considerablemente por las tensiones con Rusia. Las acciones de Societ¨¦ General y Deutsche Bank, ambas entidades con un negocio sustancial en Rusia, acumulan ca¨ªdas del 19,5% y del 22,4%, respectivamente, desde marzo, cuando se produjo la invasi¨®n de Crimea.

De hecho, el sector financiero es una seria fuente de incertidumbre para Europa. Seg¨²n las medidas adoptadas por Bruselas, las filiales rusas de los bancos del euro no podr¨ªan acudir al Banco Central Europeo (BCE) para financiar sus actividades en aquel pa¨ªs. Eso puede a?adir dificultades al austriaco Raiffeisenbank o al italiano Unicredit. No obstante, las sanciones afectan a las operaciones que se desarrollen en Rusia a partir de ayer, 1 de agosto, lo que ofrece un cierto margen para la interpretaci¨®n si fuera necesario.

Los expertos no contemplan la ruptura de relaciones comerciales

Una de las primeras voces en advertir el impacto de las sanciones sobre las empresas europeas fue la del presidente y consejero delegado de Siemens, Joe Kaeser. ¡°Si se aprueban m¨¢s sanciones o contin¨²a la tensi¨®n entre Rusia y Ucrania, habr¨¢ consecuencias para la econom¨ªa europea y alemana¡±, sugiri¨® en la presentaci¨®n de resultados trimestrales de la compa?¨ªa que dirige. Las empresas germanas son, precisamente, unas de las m¨¢s afectadas por las medidas de Washington y Bruselas. Uno de los mayores fabricantes de ropa y calzado deportivo, Adidas, se dej¨® en una ¨²nica sesi¨®n burs¨¢til, la del jueves, un 15,4% tras advertir de que sus resultados de 2014 estar¨ªan por debajo de lo previsto, entre otros motivos, por la debilidad del rublo y las crecientes dudas sobre el consumo en Rusia. Otro de los pesos pesados de la industria alemana, Volkswagen, lament¨® esta semana la imposici¨®n de las medidas. ¡°No son buenas para ning¨²n negocio, y la industria automovil¨ªstica las sufrir¨¢¡±, subray¨® la primera ejecutiva de la firma en Rusia, Elena Smirnova.

En Francia, la petrolera francesa Total, ha dejado en suspenso la adquisici¨®n de m¨¢s acciones de la rusa Novatek, de la que ya controla el 18% del capital. Aunque la direcci¨®n de la empresa se?ala que tom¨® la decisi¨®n el pasado d¨ªa 17, cuando el avi¨®n de Malaysia Airlines fue derribado en Ucrania con casi 300 pasajeros a bordo, sus ejecutivos eluden referirse al potencial efecto nocivo de las sanciones sobre la cuenta de resultados.

La doble direcci¨®n de las sanciones es, en realidad, un fen¨®meno propio de econom¨ªas globalizadas. Pero ayuda tambi¨¦n a entender, al menos en parte, las resistencias y dificultades de los Gobiernos europeos a la hora de imponer medidas a Rusia, frente a EE UU, que se ve mucho menos afectado por las sanciones.