M¨¦xico abre la puerta a una subida de tipos este mismo a?o

M¨¦xico est¨¢ dispuesto a utilizar toda la artiller¨ªa a su alcance para evitar que su econom¨ªa entre en territorios peligrosos. La esperada subida de tipos de inter¨¦s en EE UU sumada a la pronunciada ca¨ªda del precio del petr¨®leo se ha convertido en una seria amenaza para la estabilidad de las finanzas p¨²blicas mexicanas. En los ¨²ltimos meses, el peso ha sufrido una fuerte depreciaci¨®n y las expectativas de crecimiento del PIB apenas superan un modesto 2%. Ante los riesgos de que las turbulencias precipiten una fuga de capitales y empujen al alza la inflaci¨®n, el Banco de M¨¦xico ha lanzado una se?al al mercado. Est¨¢ preparado para usar la pol¨ªtica monetaria como arma disuasoria. ¡°Estaremos muy atentos a la volatilidad que genere la decisi¨®n de la FED, y si es necesario podr¨ªamos aumentar tambi¨¦n nosotros la tasa de inter¨¦s¡±, advirti¨® este jueves el gobernador de la entidad Agust¨ªn Carstens.

La recuperaci¨®n de la locomotora estadounidense y el volantazo de la Reserva Federal - previsto para junio- supone un contratiempo para pr¨¢cticamente todas las econom¨ªas emergentes. Los seis a?os de tasas baratas en EE UU sirvieron de incentivo para el viaje de importantes flujos de capital rumbo a otros destinos con jugosas rentabilidades. Pero el dinero ha empezado a tomar el camino de vuelta y la proverbial susceptibilidad de los inversores se ha traducido en una fuerte volatilidad en gran parte de los mercados de deuda, divisas y renta variable. ¡°La depreciaci¨®n no solo est¨¢ siendo contra el peso. En los ¨²ltimos ocho meses el d¨®lar ha vivido la mayor subida desde 1973. Todos los emergentes est¨¢n viendo caer sus divisas¡±, se?al¨® Carstens durante un acto organizado por la patronal bancaria mexicana.

Es cierto que el peso, con una ca¨ªda cercana al 10% en lo que va de a?o, no est¨¢ siendo el mayor de los damnificados. El bol¨ªvar venezolano registra m¨¢s de un 30% y el peso argentino roza el 20%. Pero el papel soberano mexicano ha sido uno de los principales caladeros para los inversores internacionales durante los ¨²ltimos a?os y las repercusiones de una potencial salida har¨ªan tambalear los cimientos las finanzas p¨²blicas. La tenencia de bonos mexicanos en manos extranjeras alcanz¨® el r¨¦cord hist¨®rico a finales del a?o pasado. Casi el 40% de la deuda azteca en circulaci¨®n pertenece a grandes fondos y bancos for¨¢neos.

A este delicado contexto hay que sumar la profunda ca¨ªda del petr¨®leo, del que depende una cuarta parte de los ingresos del Estado. El barril de mezcla mexicana ha perdido m¨¢s de un 60% en los ¨²ltimos 10 meses, a lo que el Gobierno reaccion¨® en enero con un duro recorte en el gasto p¨²blico de 9.000 millones de d¨®lares (el 0,7% del PIB). ¡°Mandamos una se?al muy clara. El Gobierno tomar¨¢ las medidas que sean necesarias para asegurar la consolidaci¨®n de las cuentas p¨²blicas¡±, defendi¨® el secretario de Hacienda Luis Videgaray, tambi¨¦n presente el acto organizado por los representantes del sector financiero mexicano. ¡°Sabemos que la ca¨ªda del precio del crudo va a ser una constante durante el a?o. Al Gobierno le toca ajustarse el cintur¨®n¡±, a?adi¨® alusi¨®n a un posible segundo tijeretazo al gasto durante este a?o.

El term¨®metro para medir la temperatura del riesgo antes de actuar ser¨¢ la inflaci¨®n. ¡°Por ahora el impacto ha sido limitado. Pero hay que estar en guarida y ajustar los tipos de inter¨¦s si fuera el caso¡±, incidi¨® Carstens. El ¨ªndice de precios en M¨¦xico se mantiene en un desahogado 3%, en l¨ªnea con el objetivo de la autoridad monetaria del pa¨ªs y favorecido parad¨®jicamente por el abaratamiento de las materias primas y la d¨¦bil demanda interna.

El ¨²ltimo movimiento en la tasa de referencia se produjo el verano pesado. El Banco de M¨¦xico abarat¨® en medio punto el precio del dinero en un intento precisamente de estimular la actividad econ¨®mica, que acumula ya dos a?os de an¨¦micos avances, muy alejados de las vigorosas tasas de los 6% previstas por el Enrique Pe?a Nieto al comienzo del sexenio. En caso de una subida durante este a?o, el Gobierno mexicano sacrificar¨ªa una de las armas para espolear el crecimiento a cambio de taponar la posible hemorragia de capitales.