Arturo Herrera: ¡°Siempre que hay un aumento de la tasa de inter¨¦s hay un fren¨®n en la econom¨ªa¡±

Como otras econom¨ªas en el mundo, M¨¦xico enfrenta una inflaci¨®n desbocada que ya rebasa el 7,6% a tasa anual. Tanto el Banco de M¨¦xico como otros bancos centrales observan con atenci¨®n los riesgos asociados a la pandemia, el agravamiento de las tensiones geopol¨ªticas y mayores ajustes a las condiciones monetarias y financieras. En medio de esta vor¨¢gine, Arturo Herrera (Actopan, Hidalgo, 56 a?os) asumir¨¢ a partir del 1 de julio la direcci¨®n global de Gobierno del Banco Mundial, un cargo desde el que busca fortalecer las instituciones p¨²blicas de aquellos pa¨ªses en condiciones de mayor vulnerabilidad. Con su nombramiento en el organismo internacional deja atr¨¢s el pol¨¦mico rev¨¦s que vivi¨® en noviembre de 2021, cuando el presidente Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador, tras pedir su salida de la Secretar¨ªa de Hacienda para nombrarlo gobernador del banco central, decidi¨® no seguir adelante dej¨¢ndole en un limbo.

A menos de dos meses de partir a Washington, Herrera recibe a EL PA?S en la biblioteca del Colegio de M¨¦xico en Ciudad de M¨¦xico donde a¨²n imparte clases. Rodeado por libros de poes¨ªa y literatura, quien estuvo a un paso de asumir las riendas del Banco de M¨¦xico relata el periplo de meses que signific¨® su proceso de selecci¨®n: una minuciosa revisi¨®n de su trayectoria por un comit¨¦ examinador, la criba de cientos a una veintena y finalmente a un selecto grupo de cinco personas hasta que, el pasado viernes, se oficializ¨® su nombramiento.

Pregunta. ?C¨®mo recibe este nuevo cargo como director global de Gobierno del Banco Mundial?

Respuesta. Es un orgullo, es una posici¨®n que va a cobrar un nuevo impulso dentro del Banco Mundial por diversas razones, una de las m¨¢s importantes es la salida de esta coyuntura con tres ingredientes muy complicados: el primero es el asunto del covid, el segundo es una inflaci¨®n creciente y el tercero es la invasi¨®n a Ucrania que, adem¨¢s de todos los efectos geopol¨ªticos y las lamentables p¨¦rdidas humanas, tiene efectos econ¨®micos muy importantes como los incrementos en los precios de algunas materias primas, de los energ¨¦ticos, entonces, salir de esta coyuntura va a requerir de fortalecer ciertas instituciones. Adem¨¢s, los pa¨ªses m¨¢s pobres est¨¢n siendo los pa¨ªses m¨¢s afectados. Uno de los mandatos que me est¨¢n dando al asumir esta nueva posici¨®n es asegurarme de que hay un esfuerzo del Banco Mundial para fortalecer las instituciones p¨²blicas a nivel global, pero sobre todo en esos pa¨ªses que tienen alguna condici¨®n de vulnerabilidad, como Chad, Sud¨¢n del Sur, Afganist¨¢n, Azerbaiy¨¢n, entre otros.

P. ?Qu¨¦ tipo de acciones en concreto llevar¨¢ a cabo en esta nueva posici¨®n?

R. El espectro de gobernanza va desde cuestiones fiscales, desde c¨®mo preparar un presupuesto, c¨®mo manejar una tesorer¨ªa, hacia d¨®nde debe ir dirigido un presupuesto, ese es un extremo, pero hay otros temas, por ejemplo, el manejo de los recursos humanos, uno que cada vez est¨¢ siendo m¨¢s importante que son los procesos de adquisiciones gubernamentales y ah¨ª puede ver temas asociados a corrupci¨®n. Y en el otro extremo est¨¢n los temas de reforma judicial.

P. ?Tendr¨¢ un especial inter¨¦s en Am¨¦rica Latina a partir de su gesti¨®n?

R. Mi responsabilidad es global. El Banco tiene a su vez est¨¢s regiones que est¨¢n atendiendo a los pa¨ªses espec¨ªficos, pero mi responsabilidad es tratar de construir un equipo con los mayores expertos en el mundo en estos temas para desarrollar estas agendas en las diversas regiones.

P. ?Sus decisiones tendr¨¢n una reacci¨®n en cascada en M¨¦xico?

R. Por supuesto, en todos los pa¨ªses, pero el alcance es global, el Banco Mundial tiene 189 pa¨ªses, uno de ellos va a ser M¨¦xico.

P. Asume esta nueva tarea en un entorno en el que la escalada de la inflaci¨®n preocupa a los principales bancos centrales y pa¨ªses. Recientemente declar¨® que las subidas en las tasas de inter¨¦s no ser¨¢n suficientes para frenar este fen¨®meno.

R. Hoy estamos enfrentando un fen¨®meno global. Una parte de la inflaci¨®n es el covid. Hay una escasez de microchips y eso hizo que el precio de los autos subiera, entonces, hay temas de la pandemia que est¨¢n impactando en los precios, esos temas se van a ir resolviendo en la medida en que se resuelva la pandemia. Despu¨¦s, hay impactos por el lado de la invasi¨®n de Rusia en Ucrania. Hay algunos productos en los que los dos pa¨ªses son grandes productores: petr¨®leo, gas, trigo. ?Qu¨¦ va a pasar? La pol¨ªtica monetaria en donde sea puede ser restrictiva, eso ayuda a contener la inflaci¨®n, pero la pol¨ªtica monetaria no resuelve el conflicto en Ucrania, entonces lo que estamos viendo es que tenemos tres causas que se est¨¢n moviendo de manera paralela, dos de las cuales no son por razones econ¨®micas el covid, y la invasi¨®n en Ucrania.

Y finalmente, tenemos una causa que s¨ª es por razones econ¨®micas. Estados Unidos ante el covid dio un impulso monetario y fiscal muy grande y eso ha hecho que en EE UU la tasa de desempleo est¨¦ en el nivel m¨¢s bajo desde la guerra de Corea y ya se ha comprobado que la econom¨ªa de EE UU se est¨¢ sobrecalentado y la forma de quitarle impulso a una econom¨ªa que se est¨¢ sobrecalentando, entre otras, es aumentar la tasa de inter¨¦s. Ahora bien, eso tiene un impacto al ser EE UU un pa¨ªs predominante econ¨®micamente, eso tiene un impacto en el resto de las econom¨ªas

P. El jefe del Banco Internacional de Pagos, Agust¨ªn Carstens, ha pedido evitar subidas demasiado fuertes en los tipos de inter¨¦s para no asfixiar el crecimiento, ?qu¨¦ opina de esta postura?

R. Si bien es claro que EE UU, la econom¨ªa m¨¢s importante del mundo, s¨ª est¨¢ sobrecalentada, esto no quiere decir que el resto de las econom¨ªas est¨¦n sobrecalentadas. M¨¦xico pr¨¢cticamente ya recuper¨® todos los empleos que se hab¨ªan perdido durante la pandemia, pero en M¨¦xico se incorporan 800.000 personas por a?o a la Poblaci¨®n Econ¨®micamente Activa, es decir, hay que darle empleo no solamente a los que lo perdieron durante la pandemia, si no a los que se est¨¢n incorporando al mercado laboral, entonces no est¨¢ claro si el resto de los pa¨ªses est¨¦ en una econom¨ªa sobrecalentada y a eso se refieren algunos analistas o miembros de organismos internacionales cuando dicen ¡®cuidado porque si los empiezas a subir (los tipos de inter¨¦s) cuando todav¨ªa no has completado la recuperaci¨®n vas a parar la recuperaci¨®n en seco¡¯.

P. ?Considera que ese es un riesgo latente para M¨¦xico?

R. Es un riesgo para todos los pa¨ªses, es un riesgo para Estados Unidos, lo que ellos est¨¢n tratando de hacer es un aterrizaje suave, ese es el gran debate que se est¨¢ haciendo ya, si se puede hacer un aterrizaje suave. Aqu¨ª ni siquiera estamos hablando de un aterrizaje, estamos tratando de evitar que no se afecte la recuperaci¨®n.

P. Pero existe el riesgo de cortar en seco la recuperaci¨®n econ¨®mica en el pa¨ªs¡­

R. Siempre que hay un aumento de la tasa de inter¨¦s se le da un fren¨®n a la econom¨ªa y el Banco central en M¨¦xico, hay adem¨¢s que recordarlo, tiene un solo objetivo por ley que es el control de la inflaci¨®n.

P. En la m¨¢s reciente reuni¨®n de la junta de gobierno del Banco de M¨¦xico, uno de sus miembros vot¨® por un incremento en la tasa de inter¨¦s por 75 puntos base, ?qu¨¦ opini¨®n le merece estas posturas m¨¢s agresivas para atajar la inflaci¨®n?

R. Por razones obvias soy renuente a opinar sobre ello, lo que s¨ª creo es que deber¨ªa haber una idea clara de hacia d¨®nde se va, esto est¨¢ muy bien definido en Estados Unidos, puede ser cuestionable, es lo que se llama el forward guidance [orientaci¨®n de expectativas], no nada m¨¢s se sube o se baja la tasa de inter¨¦s si no se dice hacia d¨®nde se va, incluso a veces se dice la tasa de inter¨¦s terminal, eso es un poco menos claro en M¨¦xico porque no existe el forward guidance de manera espec¨ªfica.

P. La Administraci¨®n de L¨®pez Obrador present¨® hace unas semanas un plan para frenar la escalada de precios, ?qu¨¦ opina sobre la estrategia?

R. Hay algunos elementos que claramente deber¨ªan tener un impacto inmediato, si t¨² no cobras aranceles y el arancel es una parte del precio, eso deber¨ªa tener un impacto inmediato. Uno de los enfoques del programa es bajar los productos que est¨¢n en la canasta b¨¢sica y esto tiene una raz¨®n muy obvia que es que la inflaci¨®n afecta a la parte m¨¢s baja de la pir¨¢mide de ingresos, pero la canasta b¨¢sica es solamente un subconjunto de todos los productos con los que se construye la inflaci¨®n. Seguramente este programa, si es exitoso, tendr¨¢ un impacto en mitigar los efectos de la inflaci¨®n en los sectores m¨¢s desprotegidos, aunque tendr¨¢ un impacto menor en el ?ndice de Precios al Consumidor.

P. ?Cu¨¢ndo cree que la inflaci¨®n vaya a dar tregua en M¨¦xico?

R. El elemento central de la discusi¨®n a nivel internacional no es tanto si la inflaci¨®n es alta hoy, sino si esto va a generar mayor inflaci¨®n en el futuro. Lo que la gente suele observar es c¨®mo est¨¢n las expectativas de inflaci¨®n y todas [las expectativas] parecen apuntar a niveles de inflaci¨®n relativamente bajos en un horizonte de dos o tres a?os y, probablemente, es porque creen que uno de los efectos que m¨¢s distorsiona, que es el covid estar¨¢ controlado, el tema de los microcomponentes es un tema de unos meses. El tema de Ucrania mete much¨ªsimo ruido porque eso era algo que no estaba en la f¨®rmula a inicios del a?o y la soluci¨®n no es totalmente una soluci¨®n econ¨®mica, es geopol¨ªtica. Eso hace extraordinariamente compleja esta coyuntura.

P. ?Esta crisis econ¨®mica puede suponer una oportunidad para M¨¦xico?

R. M¨¦xico est¨¢ viviendo como todos estos pa¨ªses en una crisis muy dif¨ªcil, pero saliendo de esta crisis con una macroeconom¨ªa muy estable, con una deuda estable, con los bancos bien capitalizados y teniendo al socio comercial m¨¢s importante del mundo en nuestra frontera.

Todos estos fen¨®menos est¨¢n obligando a repensar en un reacomodo global de la producci¨®n y en ese sentido M¨¦xico tiene diversas ventajas: su cercan¨ªa con Estados Unidos, un Tratado de Libre Comercio que se acaba de renovar y de los tres pa¨ªses en el Tratado de Libre Comercio de Norteam¨¦rica el ¨²nico pa¨ªs emergente es M¨¦xico, esto quiere decir, que seguramente nosotros no vamos a estar proporcionando la tecnolog¨ªa de punta, pero s¨ª tenemos trabajadores que est¨¢n dispuestos a tener empleos a un costo relativo m¨¢s barato.

P. ?Mantiene actualmente alg¨²n contacto con el presidente L¨®pez Obrador?

R. No, hace mucho que no lo veo.

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