La recuperaci¨®n que no es

Este viernes tendremos la primera lectura del comportamiento de la producci¨®n en M¨¦xico durante el primer trimestre del a?o. Todo indica, con los datos que tenemos a la mano, que habr¨¢ un crecimiento alrededor del 0% en el PIB secuencial. Es decir, estancados frente al trimestre previo.

Cuando las econom¨ªas tienen choques de la magnitud del que estamos viviendo debido a la pandemia es com¨²n observar un rebote importante en el periodo siguiente. Se trata, en la mayor¨ªa de los casos, de un efecto comparativo; como la producci¨®n cae significativamente, cualquier cambio en la misma en el pe...

Este viernes tendremos la primera lectura del comportamiento de la producci¨®n en M¨¦xico durante el primer trimestre del a?o. Todo indica, con los datos que tenemos a la mano, que habr¨¢ un crecimiento alrededor del 0% en el PIB secuencial. Es decir, estancados frente al trimestre previo.

Cuando las econom¨ªas tienen choques de la magnitud del que estamos viviendo debido a la pandemia es com¨²n observar un rebote importante en el periodo siguiente. Se trata, en la mayor¨ªa de los casos, de un efecto comparativo; como la producci¨®n cae significativamente, cualquier cambio en la misma en el periodo siguiente se nota m¨¢s en t¨¦rminos porcentuales. M¨¦xico, por ejemplo, en 1995 se contrajo 6,3% y al a?o siguiente creci¨® 6,8%. La crisis financiera de 2009 provoc¨® aqu¨ª una ca¨ªda en la producci¨®n de 5,3% y un rebote de 5,1% en 2010.

En 2020, la ca¨ªda en el PIB mexicano fue 8,3%, la segunda mayor en los ¨²ltimos 120 a?os, solo despu¨¦s de la de 1932, estimada en cerca de 14%. Es de esperarse, suponiendo que la pandemia lo permita y no haya otro confinamiento masivo, que este a?o crezcamos alrededor de 5%, seg¨²n se?alan los pron¨®sticos m¨¢s optimistas. Nada extraordinario, cabe agregar.

La econom¨ªa estadounidense cay¨® 3,5% el a?o pasado y las expectativas de recuperaci¨®n para este a?o rebasan el 6%. A eso s¨ª se le puede llamar recuperaci¨®n, no a los meros rebotes propios de cualquier ca¨ªda. En todo caso, M¨¦xico acabar¨¢ benefici¨¢ndose del apoyo fiscal billonario que Estados Unidos ha otorgado para hacerle frente al choque de la pandemia y de los inmensos planes de infraestructura que el presidente Biden est¨¢ empezando a implementar.

M¨¢s que el rebote, lo que se volver¨¢ relevante para M¨¦xico ser¨¢ regresar a los niveles previos a la crisis, tanto de forma agregada como en t¨¦rminos per c¨¢pita. Pero hagamos aqu¨ª una pausa, ?es ah¨ª d¨®nde queremos regresar? ?A los niveles prepandemia? ?A esas cifras econ¨®micas que tanto criticamos en su momento por su mediocridad? ?A ese 2% de crecimiento promedio que hoy suena casi aspiracional?

La inversi¨®n es el indicador que, desde mi punto de vista, nos da m¨¢s informaci¨®n sobre las expectativas del comportamiento futuro de la econom¨ªa. En ese indicador se confronta la realidad con las palabras. Una cosa es decir en qu¨¦ pa¨ªs se tendr¨ªa confianza para invertir y otra, a veces muy distinta, es donde se colocan efectivamente los recursos destinados a la inversi¨®n. La inversi¨®n fija bruta en M¨¦xico cay¨® 5,1% en noviembre de 2018. No puedo mostrar la causalidad, pero me atrever¨ªa a argumentar que alg¨²n papel habr¨¢ jugado la cancelaci¨®n del que hubiera sido el nuevo aeropuerto y, sobre todo, la forma en la que se tom¨® la decisi¨®n de parar ese proyecto. El mes siguiente volvi¨® a caer y en una muestra, quiz¨¢s inocente, de confianza, se recuper¨® ligeramente a inicios de 2019.

A partir de entonces, mes tras mes, la inversi¨®n cay¨®. Y sigui¨® cayendo cuando lleg¨® la covid y sus impactos se hicieron sentir. Toc¨® un nivel m¨ªnimo en mayo del a?o pasado y a partir de ah¨ª ha mostrado alguna recuperaci¨®n. El dato m¨¢s reciente que tenemos es el de enero de este a?o y nos muestra que la inversi¨®n se encuentra en niveles similares a los que ten¨ªa a mediados de 2006. Hemos perdido 15 a?os de inversi¨®n en dos de Gobierno.

La inversi¨®n extranjera directa tambi¨¦n ha ca¨ªdo. Las cifras de la Secretar¨ªa de Econom¨ªa ¡ªsiempre incompletas, cabe aclarar¡ª muestran una reducci¨®n en 2020 de 14,7% en los flujos de entrada al pa¨ªs. La balanza de pagos al cierre de 2020 muestra una salida en inversi¨®n directa por 22.551 millones de d¨®lares. Los recursos que entraron al pa¨ªs fueron inversi¨®n de portafolio. Sin duda algo de esto puede deberse al coronavirus, pero con las decisiones tomadas en materia econ¨®mica dudar¨ªa que esa fuera la ¨²nica explicaci¨®n.

La lista de decisiones que marcadamente desincentivan la inversi¨®n se alarga cada semana. Empez¨® hace m¨¢s de dos a?os con la cancelaci¨®n del aeropuerto, pero en semanas recientes hemos visto la s¨²bita aprobaci¨®n de la reforma a la Ley de la Industria El¨¦ctrica y de la nueva Ley de Hidrocarburos.

Que a esta Administraci¨®n no le gusta la inversi¨®n privada ya no deber¨ªa de ser sorpresa para nadie. La sorpresa ser¨ªa que a pesar de todas las se?ales que se mandan a los inversionistas, estos decidieran a¨²n poner sus recursos de forma consistente en M¨¦xico. No soy optimista, pero considero que dentro de la Administraci¨®n del presidente L¨®pez Obrador deber¨ªan empezar a ver lo que la realidad les muestra para poder corregir el rumbo. Si esto no cambia, seguiremos esperando una recuperaci¨®n que no se dar¨¢.

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