El dise?o de la Uni¨®n Monetaria y Econ¨®mica

El 8 de octubre de 1970 Pierre Werner, primer ministro y ministro de finanzas de Luxemburgo, present¨® el informe que el Consejo de la CEE le hab¨ªa encargado en la Conferencia de La Haya. En ¨¦l describ¨ªa los principios, el dise?o y las etapas para que la CE formase una Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria (UEM). El Consejo adopt¨® en 1971 el informe concluyendo que: ¡°La UEM es un objetivo que, si la voluntad pol¨ªtica de los Estados miembros expresada en la conferencia de La Haya se mantiene, es realizable en una d¨¦cada¡±. El plazo no fue respetado, pero cuando el 1 de enero de 1999 se introdujo el euro la moneda ¨²nica se basaba en gran medida en el dise?o propuesto por Werner y su grupo de expertos. En particular, el dise?o del Banco Central Europeo, elemento central del Eurosistema de bancos centrales, parte de la propuesta del informe. Este hecho ser¨ªa por s¨ª solo motivo de reconocimiento y celebraci¨®n, pero, a 50 a?os de su redacci¨®n, el inter¨¦s del informe va m¨¢s all¨¢.

Por cinco razones. Primera, por la vigencia de sus dos principios b¨¢sicos I) ¡°La Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria har¨¢ posible un ¨¢rea en la que bienes, servicios, personas y capital se muevan libremente sin distorsiones, y sin crear desequilibrios estructurales o regionales¡±; en otras palabras, la UEM es necesaria para el buen funcionamiento del mercado ¨²nico, cuya realizaci¨®n comenz¨® en 1986. II) El dise?o de UEM debe favorecer el compromiso y la coordinaci¨®n de, y entre, los Estados miembros; en particular, la moneda ¨²nica es un dise?o pr¨¢cticamente irreversible, lo que representa un alto grado de compromiso pol¨ªtico.

Segunda, define un proceso por etapas para llegar a la UEM. As¨ª fue el proceso de puesta en marcha del euro y as¨ª seguir¨¢ siendo. Llevarlas a cabo adecuadamente es el secreto.

Tercera, muchas de las preocupaciones de entonces siguen estando vigentes: los desequilibrios entre pa¨ªses o regiones, la falta de coordinaci¨®n de pol¨ªticas econ¨®micas, la necesaria integraci¨®n de los mercados de capitales, la armonizaci¨®n de impuestos, los problemas medioambientales (?citados en un informe de 1970!)... Esto no quiere decir que no se hayan producido avances desde 1999 hasta hoy, pero sirve de recordatorio sobre el trabajo pendiente.

Cuarta, el informe Werner a?ade que ¡°dos organismos parecen ser indispensables para el control de las pol¨ªticas econ¨®micas y monetarias dentro de la Uni¨®n: un centro de decisi¨®n para la pol¨ªtica econ¨®mica y un sistema comunitario de bancos centrales¡±. El segundo existe hace 20 a?os. El BCE, que encabeza ese sistema, ha jugado, y juega, un papel estabilizador fundamental en las tres crisis del siglo XXI: la financiera, la de la deuda del euro y, ahora, la pandemia de la covid-19. Pero en esta tarea no tiene un interlocutor fiscal claro, como es el Tesoro de EE UU para la Reserva Federal.

?Cu¨¢l es la idea del informe Werner a este respecto? Dice que el centro de decisi¨®n para la pol¨ªtica econ¨®mica ¡°ejercer¨¢ con independencia, de acuerdo con el inter¨¦s de la Comunidad, una influencia decisiva sobre la pol¨ªtica econ¨®mica general de la Comunidad¡±, con capacidad de orientar los presupuestos de los Estados miembros en relaci¨®n a niveles de deuda y d¨¦ficit, que sus responsabilidades se extender¨¢n a los dominios de pol¨ªtica econ¨®mica y social que se transfieran a la Uni¨®n, y ser¨¢ pol¨ªticamente responsable ante el Parlamento Europeo (el ¨¦nfasis es nuestro).

En los ¨²ltimos a?os, y como consecuencia de la experiencia acumulada a ra¨ªz de la crisis de 2008, se han dado pasos en esa direcci¨®n, entre otros el lanzamiento de la Uni¨®n Bancaria o la creaci¨®n del MEDE. Pero la Comisi¨®n no cuenta con las competencias requeridas ni el Eurogrupo re¨²ne las caracter¨ªsticas del ¡°centro¡± imaginado por Werner. En consecuencia, la UEM muestra una estructura dispersa y desequilibrada, con un poder de decisi¨®n en pol¨ªtica monetaria mucho m¨¢s relevante que el encargado de dirigir la pol¨ªtica fiscal y el resto de las ¨¢reas de la pol¨ªtica econ¨®mica a escala europea.

El proyecto Nueva Generaci¨®n UE, con el Fondo de Recuperaci¨®n y Resiliencia, ofrece una gran oportunidad para suplir esas carencias. La coordinaci¨®n de las pol¨ªticas econ¨®micas nacionales mejorar¨¢ gracias al mecanismo del Semestre Europeo. La emisi¨®n de deuda UE mancomunada para financiar ese Fondo, junto con la ligada al SURE, al MEDE y al BEI, proporcionar¨¢ una base para reforzar compromisos y generar un ¡°activo libre de riesgo¡± de la eurozona. La creaci¨®n de nuevos impuestos europeos para atender los futuros pagos a los adquirentes de esa deuda ser¨¢ otro paso adelante. Como ser¨¢ necesaria una mayor capacidad para gestionar la pol¨ªtica econ¨®mica de los nuevos bienes p¨²blicos europeos. En resumen, ser¨¢ necesario redefinir mejor el ¡°centro¡± de nuestra UEM.

Y as¨ª llegamos a la quinta y ¨²ltima raz¨®n. El informe propon¨ªa un salto hacia adelante en el proceso de construcci¨®n de la UEM; es el momento de dar otro para su consolidaci¨®n. La lecci¨®n de Werner es clara: no podemos perder esta d¨¦cada.

Joaqu¨ªn Almunia es exvicepresidente de la Comisi¨®n Europea y presidente honorario de la Barcelona Graduate School of Economics. Ramon Marimon es Pierre Werner Chair y profesor de Econom¨ªa del European University Institute (Florencia) y de la Universitat Pompeu Fabra (Barcelona).