David contra Goliat

El sistema financiero sufre cada cierto tiempo una convulsi¨®n que cuestiona sus cimientos. En la ¨²ltima semana, Wall Street asiste at¨®nito a un movimiento sin precedentes. Una multitud de peque?os inversores, actuando de forma coordinada a trav¨¦s de un foro de la plataforma Reddit, ha puesto contra las cuerdas a algunos de los mayores fondos de alto riesgo del mundo. Y lo han logrado usando su propia medicina: la especulaci¨®n. Al comprar al un¨ªsono una gran cantidad de acciones de...

El sistema financiero sufre cada cierto tiempo una convulsi¨®n que cuestiona sus cimientos. En la ¨²ltima semana, Wall Street asiste at¨®nito a un movimiento sin precedentes. Una multitud de peque?os inversores, actuando de forma coordinada a trav¨¦s de un foro de la plataforma Reddit, ha puesto contra las cuerdas a algunos de los mayores fondos de alto riesgo del mundo. Y lo han logrado usando su propia medicina: la especulaci¨®n. Al comprar al un¨ªsono una gran cantidad de acciones de compa?¨ªas con problemas como GameStop o AMC han provocado que su cotizaci¨®n, en un primer momento, se disparase. Eso ha arruinado la estrategia de muchos hedge funds que ten¨ªan posiciones bajistas sobre esos mismos valores.

El golpe de efecto de los peque?os inversores mancomunados destapa varias ineficiencias en el funcionamiento de los mercados que convendr¨ªa reparar cuanto antes para que el capitalismo no siga siendo una fuente de descontento de la que beban los partidos populistas. El primero de los fallos es la creciente marginaci¨®n de los accionistas minoritarios. La concentraci¨®n de poder en manos de un pu?ado de grandes gestoras de fondos es cada vez mayor y sus movimientos condicionan el devenir del precio de cualquier activo. El inversor de a pie queda relegado a un papel secundario en las salidas a Bolsa, en las opas y en las juntas de accionistas. Adem¨¢s, la revuelta de los foreros ha sido posible gracias a la popularizaci¨®n de Internet, que facilita la puesta en com¨²n de objetivos gracias a las ¨¢goras digitales y el acceso al parqu¨¦ con los comisionistas de bajo coste. Sin embargo, la democratizaci¨®n que trae la tecnolog¨ªa implica que muchas personas sin la cultura financiera suficiente, empujadas por los bajos tipos de inter¨¦s de los productos de inversi¨®n m¨¢s conservadores, prueben suerte en las procelosas aguas burs¨¢tiles sin el asesoramiento de profesionales, con el alto riesgo que ello supone.

Otro punto para la reflexi¨®n es el uso de las ventas en corto. Este tipo de operativa, muy com¨²n en determinados hedge funds, consiste en pedir en pr¨¦stamo acciones de empresas en dificultades para venderlas en el mercado con la idea de recomprarlas m¨¢s tarde a un precio inferior y apuntarse la plusval¨ªa. M¨¢s all¨¢ del debate ¡ªcasi moral¡ª de si es m¨¢s especulador el que apuesta solo a la baja o aquellos que invierten esperando subidas en las cotizaciones, lo cierto es que las estrategias bajistas incrementan la volatilidad del mercado. En Espa?a, tanto en la crisis financiera como tras el estallido del coronavirus, el supervisor burs¨¢til suspendi¨® temporalmente su uso. Cabr¨ªa exigir m¨¢s transparencia a las ventas en corto porque si bien tienen efectos positivos como dar mayor liquidez al mercado, es indudable que generan un claro efecto distorsionador bajo determinadas circunstancias.