Bruselas advierte de que el ¡°riesgo pol¨ªtico¡± en Espa?a crea desconfianza

Bruselas reclama ¡°estabilidad¡± en Espa?a desde el 20-D. La Comisi¨®n Europea ha mantenido una exquisita distancia desde las elecciones con el complicado panorama pol¨ªtico. El brazo ejecutivo de la UE ha dejado claro que reclamar¨¢ un doloroso ajuste fiscal adicional al pr¨®ximo Gobierno, pero el informe Espa?a 2016, que se har¨¢ p¨²blico en febrero y analiza los graves desequilibrios que a¨²n arrastra la econom¨ªa, resulta mucho m¨¢s expl¨ªcito y advierte ¡°riesgos pol¨ªticos¡± en el pa¨ªs. ¡°Las dificultades para formar Gobierno podr¨ªan desacelerar la agenda de reformas y provocar una p¨¦rdida de confianza y un deterioro del sentimiento del mercado¡±, dice con inusual contundencia el borrador del texto, al que ha tenido acceso EL PA?S.

¡°Vulnerabilidad¡± es la palabra clave del informe Espa?a 2016, que la Comisi¨®n Europea har¨¢ p¨²blico en unas semanas. Bruselas constata que la econom¨ªa se recupera, vuelve a crear empleo y sus numerosos puntos d¨¦biles mejoran paulatinamente. Pero subraya los ¡°enormes desequilibrios¡± que persisten, en particular los altos niveles de deuda ¡ªp¨²blica, privada y exterior¡ª y paro. ¡°El pa¨ªs es vulnerable a la volatilidad en los mercados¡±, resume el documento, cuyo principal mensaje es que la econom¨ªa espa?ola empieza a cicatrizar sus heridas tras el rescate de mediados de 2012, pero quedar¨ªa expuesta ante una nueva andanada de crisis. Ese nuevo despertar de la crisis puede llegar por los emergentes y por la periferia del euro, con la banca italiana hecha unos zorros y Portugal y Grecia en dificultades. M¨¢s a¨²n en un entorno de incertidumbre pol¨ªtica en Espa?a.

El brazo ejecutivo de la UE se mete por primera vez en la pol¨ªtica espa?ola tras el 20-D. Bruselas lleva un mes con un mensaje monocorde: ¡°Espa?a necesita estabilidad pol¨ªtica. Espero que est¨¦ a la altura¡±, dijo hace unos d¨ªas el jefe de la Comisi¨®n, Jean-Claude Juncker. El informe va m¨¢s all¨¢ y analiza los ¡°riesgos a la baja¡± para el crecimiento a corto plazo: si remiten los vientos de cola que tiran del PIB espa?ol (las medidas del BCE, el desplome del petr¨®leo), Espa?a ser¨ªa ¡°vulnerable¡± a un nuevo episodio de turbulencias.

Dudas en Europa

La primera fuente de vulnerabilidad es el legado de la crisis econ¨®mica, con un empacho de deuda que a¨²n no se ha digerido y hay que refinanciar. Pero la debilidad procede tambi¨¦n de los ¡°riesgos pol¨ªticos¡±: el informe expone que las dificultades para armar una coalici¨®n estable ¡°pueden provocar p¨¦rdida de confianza y un deterioro del sentimiento del mercado¡±.

Las alusiones a los mercados llevaban meses desaparecidas en Bruselas, desde que el BCE activ¨® su programa multimillonario de compras de activos, que barri¨® las ¨²ltimas dudas de los inversores hace justo un a?o. Pero Espa?a no est¨¢ a salvo si vuelve el l¨ªo: el Tesoro y las empresas espa?olas tienen que emitir 400.000 millones de euros (casi el 40% del PIB) a lo largo de 2016.

Los riesgos pol¨ªticos que emanan de las dificultades para formar un nuevo Ejecutivo ¡°podr¨ªan desacelerar la agenda de reformas¡±, a?ade el estudio, con la Comisi¨®n preocupada por la posibilidad de que los partidos de izquierda reviertan la reforma laboral cuando el paro sigue por encima del 20% y la dualidad del mercado de trabajo presenta cifras preocupantes. Ese mensaje coincide a grandes trazos con el que ha venido lanzando en los ¨²ltimos d¨ªas el Gobierno en funciones, en especial el ministro Luis de Guindos.

Madrid sostiene que Bruselas tiene otras preocupaciones mucho mayores que Espa?a. Desde los comicios, Guindos ha entablado diversos contactos con el comisario Pierre Moscovici, con el vicepresidente Valdis Dombrovskis y con el jefe del BCE, Mario Draghi. Juncker habl¨® tambi¨¦n con Rajoy inmediatamente despu¨¦s de las elecciones. La Comisi¨®n ¡ªuna suerte de coalici¨®n de centroderecha y centroizquierda con mayor peso del PP europeo¡ª ha preferido mantener las distancias desde entonces: el informe, sin embargo, dice por escrito lo que era un secreto a voces. Por el lado fiscal, Espa?a necesita un ajuste del d¨¦ficit que supondr¨¢ un desaf¨ªo para el Gobierno que llegue, sea del color pol¨ªtico que sea. Igualmente, Bruselas teme que se anule la reforma laboral y se paralice la agenda reformista, en punto muerto despu¨¦s de los dos primeros a?os de Rajoy. La Comisi¨®n ¡°quiere unir, no quiere excitar¡± a la clase pol¨ªtica espa?ola, seg¨²n una alta fuente europea preguntada por las referencias del informe a los efectos de la inestabilidad pol¨ªtica. ¡°Pero est¨¢ claro que el nuevo Ejecutivo no puede venir con un Presupuesto que vaya contra el semestre europeo, que revertir las reformas es peligroso y que la dificultad para formar Gobierno no es una buena noticia¡±, seg¨²n la misma fuente, que no ve claras las posibles coaliciones.

El borrador del informe ¡ª90 p¨¢ginas sobre la evoluci¨®n reciente de la econom¨ªa espa?ola¡ª ¡°est¨¢ sujeto a cambios de ¨²ltima hora y a la inclusi¨®n de los ¨²ltimos datos¡±, seg¨²n las fuentes consultadas. ¡°Se est¨¢ revisando con lupa¡±, a?aden. El estudio incluye una revisi¨®n a fondo de los desequilibrios econ¨®micos identificados en el mecanismo de alerta, y una evaluaci¨®n de las recomendaciones de la Comisi¨®n. Pero Bruselas, m¨¢s all¨¢ de la econom¨ªa, lanza una advertencia expl¨ªcita: la inestabilidad pol¨ªtica es una mala se?al para la confianza de los mercados. Puede descarrilar la agenda de reformas. Retrasa el necesario ajuste fiscal que deber¨¢ hacer el nuevo Gobierno. Y se enmarca dentro del nuevo episodio de posible agitaci¨®n que se est¨¢ larvando en la eurozona, ya sea por el impacto de los problemas en China y los emergentes, o por una reedici¨®n de los problemas en Grecia, que tiene que negociar una reforma de pensiones; Portugal, que acaba de presentar un presupuesto que debe ser analizado por Bruselas, y no ha solucionado sus problemas bancarios, y, sobre todo, Italia, que da los primeros s¨ªntomas de nerviosismo por la alta morosidad de su sistema financiero ¡ªel 17%¡ª y un potencial ajuste en la banca que podr¨ªa tener efectos sobre los mercados de deuda.

¡°Draghi lo hace todo mucho m¨¢s f¨¢cil¡±, resume una fuente europea, con medidas extraordinarias que han barrido las referencias a las primas de riesgo. ¡°Pero en un momento en el que vuelve la incertidumbre, el problema es que los pa¨ªses m¨¢s vulnerables no tienen instrumentos para atajar otra crisis¡±, seg¨²n la misma fuente. Grecia est¨¢ bajo el paraguas del fondo de rescate europeo, pero Italia, Portugal y Espa?a tienen menos colch¨®n de seguridad.