El debate sobre por qu¨¦ el d¨®lar est¨¢ en las nubes

El intento del Gobierno de Gustavo Petro por alinear mensajes para calmar el nerviosismo en los mercados no ha sido suficiente para frenar la escalada del d¨®lar en Colombia. La divisa alcanz¨® m¨¢ximos hist¨®ricos esta semana, acerc¨¢ndose a los 5.000 pesos. Despu¨¦s de cinco d¨ªas consecutivos con alzas sin precedentes, cerr¨® este viernes en 4.914 pesos. El valor m¨¢ximo estuvo por encima de los 4.958 pesos. El peso colombiano es una de las monedas m¨¢s devaluadas en Am¨¦rica Latina en las ¨²ltimas semanas, seg¨²n analistas.

La devaluaci¨®n no solo ha puesto los pelos de punta en los sectores econ...

El intento del Gobierno de Gustavo Petro por alinear mensajes para calmar el nerviosismo en los mercados no ha sido suficiente para frenar la escalada del d¨®lar en Colombia. La divisa alcanz¨® m¨¢ximos hist¨®ricos esta semana, acerc¨¢ndose a los 5.000 pesos. Despu¨¦s de cinco d¨ªas consecutivos con alzas sin precedentes, cerr¨® este viernes en 4.914 pesos. El valor m¨¢ximo estuvo por encima de los 4.958 pesos. El peso colombiano es una de las monedas m¨¢s devaluadas en Am¨¦rica Latina en las ¨²ltimas semanas, seg¨²n analistas.

La devaluaci¨®n no solo ha puesto los pelos de punta en los sectores econ¨®micos, sino que ha despertado un agudo debate sobre el posible impacto de las pol¨ªticas y declaraciones del nuevo Gobierno. El presidente Petro le ha salido al paso a la discusi¨®n argumentando que el ritmo inflacionario es un fen¨®meno global y que la moneda local no est¨¢ entre las m¨¢s devaluadas. ¡°?Le han dicho que el peso colombiano es la moneda m¨¢s devaluada del mundo? Le han mentido¡±, public¨® en su cuenta de Twitter. ¡°Esta situaci¨®n mundial es cr¨ªtica porque vac¨ªa de capital el mundo. Detiene las exportaciones de los Estados Unidos¡± agreg¨®. El mensaje estuvo acompa?ado de una gr¨¢fica de Bloomberg, sin fechas a la vista, en la que monedas como la libra o el yen aparecen m¨¢s devaluadas que la de Colombia. El pa¨ªs figura por debajo del puesto 20, con una reducci¨®n del 16,9% en el valor del peso frente al d¨®lar. El dato, seg¨²n se ve en la publicaci¨®n original de la agencia, es de lo corrido de 2022 hasta el 20 de octubre.

Sin embargo, el ministro de Hacienda, Jos¨¦ Antonio Ocampo, quien ha jugado el papel de escudero de la confianza econ¨®mica, asegur¨® este jueves a varios medios que aparte de factores macro, la devaluaci¨®n ¡°es un tema de la percepci¨®n de algunas declaraciones de algunos colegas, sobre todo el tema de petr¨®leo, que ha sido de mucha preocupaci¨®n porque es el principal producto de exportaci¨®n de Colombia¡±.

Por otra parte, Colombia es uno de los pa¨ªses de la regi¨®n que enfrenta una mayor devaluaci¨®n. ¡°La depreciaci¨®n promedio entre los pa¨ªses m¨¢s grandes, en el segundo semestre de este a?o, es cercana al 5,4%. En el caso colombiano ha sido del 12,8%. Esto indica que tambi¨¦n hay factores internos porque la depreciaci¨®n de la moneda ha sido de m¨¢s del doble del promedio observado en Am¨¦rica Latina, al menos en los pa¨ªses grandes¡±, asegura Luis Fernando Mej¨ªa, director de Fedesarrollo. En los datos que rese?a, solo Argentina est¨¢ por encima de Colombia.

En l¨ªneas similares, el economista Felipe Campos sostiene que Colombia pas¨® al grupo de ¡°pa¨ªses perdedores¡± por la incidencia de factores internos. ¡°Pa¨ªses como Brasil, Per¨² y M¨¦xico est¨¢n resistiendo y le est¨¢n ganando el pulso al d¨®lar, mientras que Colombia y Chile no. Ese cambio de tendencia se da despu¨¦s de las elecciones. Antes de ese momento, Colombia pertenec¨ªa a ese primer grupo. Est¨¢bamos resistiendo a la crisis¡±, asegur¨® el gerente de investigaciones de Alianza Valores y Fiduciaria en Noticias Caracol.

El boom de las exportaciones, que han pasado de 42.000 millones de d¨®lares en 2021 a 62.000 millones de d¨®lares este a?o, no est¨¢ frenando la devaluaci¨®n del peso, a diferencia del efecto de cambios similares en Brasil o M¨¦xico. ¡°Es muy extra?o que la moneda colombiana sea una de las m¨¢s devaluadas. Eso requiere una explicaci¨®n aparte que tiene mucho que ver con anuncios y mensajes que han sido totalmente contraproducentes del Gobierno y que han causado un efecto de depreciaci¨®n de la moneda que se hubiera podido evitar¡±, afirma el exministro de Hacienda, Mauricio C¨¢rdenas. Dichos mensajes que no se limitan al petr¨®leo.

A comienzos de octubre, por ejemplo, el presidente Gustavo Petro critic¨® la decisi¨®n del Banco de la Rep¨²blica de subir las tasas de inter¨¦s en un 10%. ¡°El ascenso de la tasa de inter¨¦s va contra el crecimiento econ¨®mico y el empleo de los colombianos¡±, expres¨® en sus redes. ¡°La intenci¨®n real de subir los intereses internos, en contra de nuestra propuesta, tiene que ver es con evitar salida de capitales por el ascenso de la tasa de inter¨¦s de los Estados Unidos. Se pod¨ªa evitar con un impuesto transitorio de remesas a capitales golondrinas¡±, advirti¨®. Al d¨ªa siguiente, el peso se devalu¨® m¨¢s del 3% en pocas horas y rompi¨® el r¨¦cord hist¨®rico de julio pasado.

En lo relacionado con los hidrocarburos, aunque el presidente Petro y su ministra de Minas y Energ¨ªa, Irene V¨¦lez, hicieron pronunciamientos casi simult¨¢neos, asegurando la continuidad de los contratos actuales de exploraci¨®n y explotaci¨®n de petr¨®leo y gas, no aclararon qu¨¦ ocurrir¨¢ con las firmas de nuevos acuerdos. ¡°El sector minero-energ¨¦tico representa casi un 60% de los ingresos por exportaci¨®n, esto se traduce en d¨®lares que entran al pa¨ªs. La incertidumbre sobre nuevos contratos implica menos inversiones, menos d¨®lares entrando y, por ende, una depreciaci¨®n de la moneda¡±, explica Mej¨ªa, el director de Fedesarrollo.

A ello se suman las implicaciones de la reforma tributaria que est¨¢ pr¨®xima a ser aprobada en las plenarias del Congreso de la Rep¨²blica y que aumenta la carga tributaria del sector extractivo. De los 21,5 billones de pesos que la naci¨®n espera percibir en 2023, y que ser¨¢n progresivamente m¨¢s hasta que se estabilicen en 2026 porque varias medidas vienen con per¨ªodos de transici¨®n, m¨¢s de la mitad saldr¨¢n del llamado impuesto al subsuelo que tendr¨¢n que pagar las empresas mineras y petroleras.

El mismo Ocampo, en todo caso, dijo que el Gobierno tiene un compromiso con la sostenibilidad de las finanzas p¨²blicas. ¡°Vamos a tener una pol¨ªtica macroecon¨®mica responsable, vamos a cumplir la Regla Fiscal, no va a haber control de cambios, vamos a diversificar exportaciones¡±, ratific¨®. El ministro ha tenido que salir a aclarar en varias oportunidades declaraciones de sus compa?eros de gabinete.

¡°El Gobierno ha salido a corregir, pero es mejor no tener que hacerlo. Es mejor no cometer esos errores que son evitables como hablar de controles de capitales o ponerles trabas a las exportaciones. Los inversionistas de mercados de capitales, act¨²an primero y despu¨¦s hacen preguntas¡±, dice C¨¢rdenas. Los expertos coinciden en que el gobierno de Gustavo Petro debe dar nuevas se?ales, no solo con declaraciones prudentes, sino comprometiendo recursos de la reforma tributaria en la reducci¨®n del d¨¦ficit fiscal.

La crisis de la inflaci¨®n ha golpeado a todas las monedas del mundo, principalmente, por el aumento de las tasas de inter¨¦s por parte de la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, en un intento por contener el fen¨®meno inflacionario con m¨¢ximos hist¨®ricos en cuatro d¨¦cadas. ¡°Tambi¨¦n est¨¢ la incertidumbre asociada a la eventual recesi¨®n en varios pa¨ªses, incluyendo a Reino Unido y Alemania; y obviamente el conflicto entre Rusia y Ucrania tambi¨¦n ha generado este aumento de volatilidad¡±, explica Mej¨ªa.

En el caso de Colombia, la inflaci¨®n en lo corrido del a?o llega al 11.4%, jalonada, principalmente, por los precios de los alimentos. Adicionalmente, el pa¨ªs enfrenta una fr¨¢gil situaci¨®n fiscal heredada de la anterior administraci¨®n como consecuencia de la pandemia. En 2021, el d¨¦ficit fiscal fue del 7% del PIB y el nivel de deuda es del 60% del PIB, una cifra que obliga a destinar una cuarta parte de los ingresos tributarios al pago de intereses. Adem¨¢s, mantiene un d¨¦ficit permanente de cuenta corriente del 5% del PIB, lo que significa que sale m¨¢s dinero por pagos de importaciones y desinversiones que el que entra por exportaciones e inversiones en el pa¨ªs.

El debate sobre las causas del alza exagerada del d¨®lar se ha dado en medio de las primeras se?ales sobre el fin de la luna de miel de Petro. En la m¨¢s reciente encuesta Invamer, el presidente perdi¨® 10 puntos de favorabilidad y su aprobaci¨®n cay¨® a la mitad de la que ten¨ªa poco despu¨¦s de su posesi¨®n. El Gobierno enfrenta ahora un triple desaf¨ªo que le pone m¨¢s carga a su capital pol¨ªtico: calmar los mercados para tratar de contener la devaluaci¨®n del peso, reducir los efectos de la inflaci¨®n y seguir tapando un hueco fiscal de m¨¢s de 80 billones de pesos. ¡°La devaluaci¨®n del peso tambi¨¦n puede ser sin¨®nimo de p¨¦rdida de favorabilidad porque r¨¢pidamente se vuelve inflaci¨®n y la inflaci¨®n afecta el bolsillo de la gente¡±, concluye C¨¢rdenas, el exministro de Hacienda.

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