La silenciosa ca¨ªda de Rappi

A los altos rangos de la poderosa plataforma colombiana Rappi, seg¨²n confiesa una fuente interna de la compa?¨ªa, ya no los trasnochan los publicitados reclamos laborales de miles de repartidores de comida a domicilio. Hoy tienen m¨¢s peso en la agenda, agrega, otros l¨ªos a lo largo y ancho de la docena de unidades de negocio que nutren el portafolio de una de las grandes tecnol¨®gicas de Am¨¦rica Latina. Tambi¨¦n inquietan las previsiones de diversos organismos internacionales, como la Cepal o el Banco Mundial, que advierten una posible recesi¨®n o un crecimiento econ¨®mico muy lento en 2023.

En junio se conoci¨® que la compa?¨ªa se descolg¨® 386 puestos en el listado anual confeccionado por la Superintendencia de Sociedades de Colombia con las mil empresas m¨¢s grandes del pa¨ªs. Esa novedad poco sorprende al analista financiero Camilo Zea, quien recuerda que muchos negocios digitales en el mundo atraviesan por una situaci¨®n similar: ¡°confluyen el aumento dr¨¢stico en las tasas de inter¨¦s, la inflaci¨®n y las caracter¨ªsticas de un modelo de negocio que a¨²n no es rentable, no arroja n¨²meros negros, y todav¨ªa depende de su capacidad para levantar capital en rondas de financiaci¨®n¡±. Hasta el momento de la publicaci¨®n, la empresa no hab¨ªa respondido las preguntas de este diario sobre estos y otros puntos.

El escalaf¨®n de la Supersociedades, que se basa en los estados financieros de 2021, se?ala que la empresa del logo del mostacho blanco pas¨® del puesto 385 en 2020, al 771 en 2021 -en 2019 ocupaba el 796-. En 2020 Rappi factur¨® solo en Colombia 403.016 millones de pesos (unos 100 millones de d¨®lares), espoleado por los confinamientos sanitarios que obligaron a millones de personas a hibernar durante meses en sus casas y recurrir a pedidos a domicilio para sobrevivir sin salir a la calle. Ya sin confinamientos, los balances regresaron a los niveles prepandemia: en 2021 los ingresos cayeron a 254.489 millones de pesos (unos 53 millones de d¨®lares al cambio actual) lo que arroj¨® p¨¦rdidas por 243.468 millones de pesos (unos 50 millones de d¨®lares).

El contexto general, y las cifras de Rappi en particular, generan incertidumbre en torno a la reacci¨®n de los fondos de capital riesgo que han patrocinado a emprendimientos como la plataforma ?Mantendr¨¢n el volumen y apetito de inversi¨®n de etapas tempranas? ?O, por el contrario, la paciencia se va agotando con modelos de negocio que tardan tantos a?os en incubaci¨®n y favorecer¨¢n los que tienen una rentabilidad presente3 o a corto plazo?

Alex Szapiro, director del conglomerado japon¨¦s SoftBank en Brasil, dej¨® algunas pistas durante una entrevista reciente con el Brazil Journal. El ejecutivo reconoci¨® que el consorcio asi¨¢tico, que inyect¨® 1 bill¨®n de d¨®lares en Rappi en 2019, se hab¨ªa ¡°equivocado¡± al ¡°exigir un crecimiento acelerado a las ¡®startups¡¯¡± en lugar de lograr una rentabilidad. Lo dijo a prop¨®sito de las billonarias p¨¦rdidas reportadas por SoftBank este a?o, que han desembocado en un recorte del 30% de su equipo global, con afectaciones en Am¨¦rica Latina, con el mal desempe?o en la l¨ªnea de inversiones en tecnolog¨ªa (VisionFund) como tel¨®n de fondo.

Sin entrar en previsiones apocal¨ªpticas, el experto en administraci¨®n e innovaci¨®n Iv¨¢n H?ssig constata algunas se?ales palpables de cambio de ciclo: ¡°ante una posible crisis de consumo, desde Europa y Estados Unidos ya se puede percibir m¨¢s recato en los inversionistas a la hora de invertir en este tipo de negocios digitales¡±. El profesor de econom¨ªa de la Universidad de los Andes David Bardey coincide: ¡°hoy no est¨¢ claro qu¨¦ tan interesante resulta el retorno o ganancia para los inversionistas en un entorno de contracci¨®n econ¨®mica¡±.

H?ssig agrega que varios pa¨ªses han venido actualizando sus marcos regulatorios antimonopolio, laborales, o de informaci¨®n, lo que ha llevado a que el modelo de negocio de muchos emprendimientos pierda las ventajas que hab¨ªan aprovechado por la falta de regulaci¨®n. Para el caso de Rappi, que ha enfrentado especialmente problemas laborales en varios pa¨ªses de Am¨¦rica Latina, ya hay una noticia. El gigante de los domicilios con sede en Berl¨ªn Delivery Hero, que lleg¨® a controlar un 19,5% del capital de Rappi, vendi¨® el 7% de sus acciones a principio de a?o en una transacci¨®n tasada en 150 millones de d¨®lares.

De acuerdo con informes financieros internos obtenidos por EL PA?S, las ventas de Rappi (Colombia) en 2021 cayeron un 32,8% frente a 2020. Eso, en un negocio que desembolsa millones de d¨®lares mensuales en mercadeo, contrataci¨®n, salarios y nuevos proyectos, significa que sigue ¡®quemando caja¡¯, es decir, gastando capital para seguir funcionando.

Portavoces de Rappi, que naci¨® en 2015 y hoy opera en 250 ciudades de 9 pa¨ªses latinoamericanos, han manifestado en diversas entrevistas de prensa su anhelo de alcanzar prontamente el break even (punto de equilibrio financiero). As¨ª mismo, durante el segundo semestre del a?o pasado circul¨® con fuerza la noticia, en medios tan acreditados como The Economist, de que la empresa dar¨ªa el salto para cotizar en bolsa este a?o. Ninguna de las dos metas se ha materializado.

Por lo pronto, mantiene su plan de expansi¨®n para convertirse en una ¡®superapp¡¯, al estilo de las chinas Grab o WeChat. RappiTravel (compra de t¨ªquetes a¨¦reos), RappiPay (bancarizaci¨®n), TurboFresh (env¨ªos de despensa a toda prisa), o RappiCash (retiro de dinero a domicilio) hoy forman parte de los servicios que se han sumado a la l¨ªnea fundacional de reparto de domicilios.

Entre los analistas existen dos corrientes para analizar el futuro de Rappi. Por un lado, el asesor financiero Andr¨¦s Moreno Jaramillo considera que lo esperable es que ¡°los inversionistas privados de Rappi logren en alg¨²n punto recibir su retribuci¨®n. Rappi tiene clar¨ªsimos los datos de mercado, sus aciertos y errores, y tendr¨¢n que seguir ajustando la operaci¨®n y especificando el nicho para convertirse en un negocio sostenible en el tiempo¡±.

Por otro lado, el asesor financiero Rafael Tovar es m¨¢s esc¨¦ptico. Cuenta que fuentes de la compa?¨ªa le confesaron que entre las opciones que se llegaron a sondear al interior de la compa?¨ªa para ¡°rentabilizar la operaci¨®n¡±, siempre bajo la mirada atenta de los fondos, estuvo la posibilidad de vender la empresa a candidatos tan poderosos como la estadounidense DoorDash, otro ejemplo de emprendimiento con problemas que acumula a?o a a?o perdidas billonarias.

¡°Pero ser¨ªa lo ideal para ambas partes¡±, escribe Tovar en su perfil de la red social Linkedin, ¡°porque generar¨ªa sinergias operativas, haciendo uso de tecnolog¨ªas de informaci¨®n con Bots basados en machine learning y IA, los cuales permitir¨¢n prescindir o reducir la planta de personal -que a nivel regional llega a los 5 mil empleados- y operar desde Sillicon Valley a costos mucho menores¡±.

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