El FMI elogia la estabilizaci¨®n econ¨®mica de Argentina, pero advierte de que la recuperaci¨®n es ¡°incierta y desigual¡±

Despu¨¦s de las apreciaciones que Kristalina Georgieva le dedic¨® el jueves a la pol¨ªtica econ¨®mica de Javier Milei, el Fondo Monetario Internacional reiter¨® este viernes que en Argentina se est¨¢ ¡°restaurando la estabilidad macroecon¨®mica¡±, pero advirti¨® tambi¨¦n que la recuperaci¨®n de la actividad es ¡°incierta y desigual¡±. De hecho, el informe Perspectivas econ¨®micas: Las Am¨¦ricas que present¨® el FMI destaca al pa¨ªs sudamericano como el ¨²nico de la regi¨®n con super¨¢vit fiscal y, a la vez, el ¨²nico con ca¨ªda del PIB para este a?o y con alta inflaci¨®n (rondar¨ªa el 140%). Los datos se conocieron mientras el Gobierno de Milei celebra la baja del riesgo pa¨ªs por primera vez por debajo de los 1.000 puntos desde 2019 e intenta negociar un nuevo acuerdo con el FMI, en busca de fondos frescos que le permitan levantar las restricciones cambiarias (el llamado ¡°cepo¡±). Las autoridades del FMI reconocieron este viernes que la posibilidad es analizada.

El informe del FMI fue presentado en el marco de la reuni¨®n anual del organismo multilateral. Un d¨ªa antes, el ministro de Econom¨ªa argentino, Luis Caputo, se hab¨ªa reunido con la directora gerente del Fondo. ¡°Celebramos el progreso de Argentina en estabilizar su econom¨ªa¡±, hab¨ªa dicho entonces Georgieva.

¡°En Argentina, la firme implementaci¨®n del programa est¨¢ ayudando a restaurar la estabilidad macroecon¨®mica¡±, apunta el informe del FMI conocido este viernes. ¡°En el primer semestre de 2024, las autoridades han logrado un super¨¢vit fiscal (el primero en 16 a?os), han reconstituido las reservas y han reducido la inflaci¨®n m¨¢s r¨¢pidamente de lo previsto¡±. Se?ala luego que ¡°est¨¢n apareciendo signos de estabilizaci¨®n econ¨®mica, y la actividad econ¨®mica se expandi¨® a partir de abril¡±. Sin embargo, alerta que ¡°el ritmo de recuperaci¨®n sigue siendo incierto y desigual entre los sectores¡±, y que ¡°para mantener los avances ser¨¢ necesario que las pol¨ªticas sigan evolucionando, en particular en los frentes monetario, cambiario y estructural¡±. En otras palabras, adem¨¢s de un mayor ajuste del gasto, el organismo insiste en pedir al Gobierno de Milei que elimine el cepo y los controles del mercado de cambios.

Los datos del FMI indican que Argentina terminar¨¢ sufriendo este a?o ¡°una contracci¨®n de alrededor de 3,5%¡± de su econom¨ªa y proyectan para 2025 un crecimiento ¡°en torno a 5%¡±. Tambi¨¦n exhiben una ca¨ªda de cinco puntos del PIB en el gasto primario (bajar¨ªa de 35,3% en 2023 a 30,2% este a?o): as¨ª, el super¨¢vit equivaldr¨ªa a 1,8% del producto en 2024. Adem¨¢s, prev¨¦n que ¡°la inflaci¨®n anual termine el a?o por debajo de 140% y que descienda hasta cerca de 45% para finales de 2025¡å.

Las cifras del pa¨ªs gobernado por el ultraderechista Milei contrastan con el resto de Latinoam¨¦rica y el Caribe: ¡°La mayor¨ªa de los pa¨ªses de la regi¨®n (excluidas Argentina y Venezuela) est¨¢n convergiendo hacia su (d¨¦bil) crecimiento potencial¡±, en torno al 2,6% este a?o, detalla el informe del FMI.

De la presentaci¨®n del informe participaron el director del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo, Rodrigo Vald¨¦s, y los subdirectores Ana Corbacho y Luis Cubeddu. En la conferencia de prensa que ofrecieron en Washington confirmaron que el Gobierno argentino analiza un nuevo programa de refinanciamiento de la deuda en reemplazo del actual, que finaliza a finales de a?o. ¡°Nuestra esperanza es que estemos en condiciones de proporcionar un poco m¨¢s de informaci¨®n sobre esto en t¨¦rminos de la estrategia y el compromiso en las pr¨®ximas semanas¡±, dijo Cubeddu. Aunque las actuales reuniones con los funcionarios argentinos versan principalmente sobre el acuerdo vigente, ¡°las autoridades tambi¨¦n est¨¢n explorando las opciones para pasar a un nuevo programa¡±, agreg¨®.

¡°En las conversaciones tambi¨¦n enfatizamos que a¨²n quedan desaf¨ªos¡±, dijo Cubeddu, quien se ocupa de la relaci¨®n con Argentina tras la decisi¨®n de Vald¨¦s de ceder el control del caso argentino tras reiterados ataques de Milei. Y precis¨® que se discuti¨® ¡°la necesidad de desmantelar gradualmente algunos de los esfuerzos, restricciones y controles existentes [...] Obviamente, esto debe hacerse de una manera cuidadosamente calibrada¡±. Hasta ahora, el Gobierno de Milei se resiste a levantar el cepo cambiario por temor a generar una nueva devaluaci¨®n (al unificarse las cotizaciones de divisas hoy dispersas en los distintos mercados formales e informales) y no poder controlarla por las escasas reservas del Banco Central.

Justamente, reforzar las reservas es uno de los objetivos por los que el Ejecutivo argentino aspira a un nuevo acuerdo de financiamiento con el FMI. El programa en vigor se sell¨® a comienzos de 2022 y Argentina consigui¨® desembolsos peri¨®dicos para poder afrontar el pago de intereses de la multimillonaria deuda contra¨ªda con el propio Fondo en 2018, durante la presidencia del conservador Mauricio Macri ¨Cel pr¨¦stamo m¨¢s grande otorgado por el organismo en su historia: casi 45.000 millones de d¨®lares¨C. Ahora, el Gobierno de Milei pretende obtener aportes extra de entre 10.000 y 15.000 millones de d¨®lares. Es que en 2025 Argentina enfrenta vencimientos de deuda por 20.000 millones. Las reservas del Banco Central hoy cuentan con 29.000 millones brutos.

Cr¨¦ditos de bancos privados

Adem¨¢s de la negociaci¨®n con el FMI, el Gobierno argentino avanza con otra opci¨®n para obtener recursos: el ministro Caputo anunci¨® este mi¨¦rcoles que el pa¨ªs obtendr¨¢ un pr¨¦stamo puente (REPO) de bancos privados, a pagar en tres a?os. De acuerdo con versiones period¨ªsticas, ser¨ªa de 2.700 millones d¨®lares e involucrar¨ªa a los bancos Santander y JP Morgan. Con esos ingresos, Econom¨ªa pretende afrontar los vencimientos de deuda de enero.

El anuncio impact¨® favorablemente en los mercados financieros y el riesgo pa¨ªs de Argentina (el diferencial que paga por sobre los intereses de deuda de Estados Unidos) descendi¨® debajo de los 1.000 puntos. Este viernes, el indicador que elabora JP Morgan, una referencia global para los inversores, lleg¨® a tocar los 984 puntos, el menor valor desde agosto de 2019. Tambi¨¦n subieron los bonos de la deuda p¨²blica argentina, casi 1,5% en promedio. La baja del riesgo pa¨ªs fue celebrada por funcionarios del Gobierno y por el propio Milei desde sus redes sociales. El declive alimenta en la Administraci¨®n ultra la esperanza de poder volver a tomar deuda en los mercados internacionales a tasas favorables, una opci¨®n inviable desde 2018, cuando se debi¨® recurrir al FMI y comenz¨® el declive del Gobierno de Macri, con el mismo Luis Caputo como ministro de Finanzas.

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