La CNMV adverteix de ¡°conseq¨¹¨¨ncies notables¡± per als mercats si s¡¯allarga el conflicte a Catalunya

El repte secessionista no sortir¨¤ gratis. La Comissi¨® Nacional del Mercat de Valors (CNMV) avisa que si la crisi institucional s'allarga, pot tenir conseq¨¹¨¨ncies "notables" sobre els mercats i l'activitat econ¨°mica. Concretament, ha assenyalat en la seva ¨²ltima nota d'estabilitat financera que als mercats es pot produir un "enduriment" de les condicions de finan?ament dels agents i una "p¨¨rdua de confian?a" que donin lloc a descensos de les cotitzacions i a "rebrots puntuals" de la volatilitat.

Pel que fa a l'impacte sobre l'activitat econ¨°mica, l'organisme que presideix Sebasti¨¢n Albella assenyala que "¨¦s dif¨ªcil de quantificar en aquest moment", per¨° reconeix que hi ha alguns indicadors que ja mostren revisions a la baixa en els beneficis esperats per l'acci¨® de diverses societats cotitzades durant els propers mesos. "En aquest escenari ¨¦s possible que alguns projectes d'inversi¨® es puguin veure retardats o, fins i tot, suspesos".

De moment, l'indicador d'estr¨¨s dels mercats financers espanyols que elabora la CNMV continua a un nivell baix durant els ¨²ltims mesos. "Aix¨° malgrat que a l'octubre l'indicador ha registrat un lleu repunt, probablement relacionat amb la crisi de Catalunya, per¨° d'una magnitud no comparable a episodis anteriors de crisi als mercats", segons el supervisor.

La CNMV ofereix aquest indicador mensualment, tot i que elabora una an¨¤lisi dels riscos de mercat amb car¨¤cter trimestral. En l'¨²ltim informe, el supervisor cita com a "fonts d'incertesa pol¨ªtica", entre d'altres, la crisi institucional a Catalunya, que de moment ha tingut "un impacte limitat als mercats financers", tot i que "el seu rumb ha comen?at a divergir de la tend¨¨ncia observada en altres mercats europeus de refer¨¨ncia".

Aix¨ª, el nivell d'estr¨¨s es va situar a principis d'octubre en el 0,15%, mentre que al tancament del segon trimestre de l'exercici aquest ¨ªndex es trobava en el 0,19%.

L'¨ªndex d'estr¨¨s dels mercats financers proporciona una mesura en temps real del risc sist¨¨mic en el sistema financer espanyol. La dada oscil¡¤la entre 0 i 1 i s'obt¨¦ mitjan?ant agregaci¨® ponderada dels nivells d'estr¨¨s estimats en renda variable, renda fixa, intermediaris financers, mercat monetari, mercats derivats i mercat de canvis.

Si l'indicador se situa entre 0 i 0,27, el nivell d'estr¨¨s dels mercats ¨¦s baix, mentre que entre 0,27 i 0,49 ¨¦s mitj¨¤. A partir de 0,49 el risc sist¨¨mic del sistema financer espanyol ¨¦s elevat.

Major nivell d¡¯estr¨¨s en renda fixa

De moment, el nivell d'estr¨¨s m¨¦s elevat es mant¨¦ en el segment de renda fixa, a causa tant de l'increment de la volatilitat com de l'empitjorament de la liquiditat, i s'observa un lleuger augment en el segment de renda variable, segons aquest informe de la CNMV.

Durant els mesos d'estiu, l'estr¨¨s es va situar en nivells m¨ªnims, "ja que els mercats van mostrar una elevada estabilitat" i no es van veure alterats per "l'encara recent proc¨¦s de resoluci¨® del Banc Popular o els atemptats terroristes de Barcelona", d'acord amb la nota.

D'altra banda, el supervisor assenyala que el desenvolupament del negoci bancari a Espanya segueix perjudicat per l'entorn de baixos tipus d'inter¨¨s i la consolidaci¨® d'"altres forces competitives encara en inicis", com les fintech o les companyies de shadow banking.

En el cas d'Espanya, l'entorn ¨¦s "m¨¦s favorable" per la consolidaci¨® del creixement econ¨°mic, que ha portat a una disminuci¨® de la taxa de morositat de la banca fins al 8,4%, tot i que "el sector no est¨¤ exempt de riscos", com demostren el proc¨¦s de resoluci¨® del Popular de principis de juny o la decisi¨® de les entitats m¨¦s importants radicades a Catalunya de traslladar el seu domicili social a altres regions a causa de la incertesa.