La Generalitat no escapa del bo escombraries malgrat la seva millora financera

L'¨²ltim informe elaborat per Moody's, datat del passat 30 d'octubre, va situar la qualificaci¨® crediticia de la Generalitat en Ba3, en situaci¨® de bo escombraries. Un fet similar va fer quatre setmanes abans Fitch, en fixar-la en BB, el mateix grau especulatiu que el triat per BRS. Les tres ag¨¨ncies que analitzen la qualitat del deute de la comunitat fa quatre anys que la consideren d'alt rendiment, malgrat els esfor?os de l'Executiu auton¨°mic de millorar les seves finances, que l'any passat li van portar a aconseguir els objectius de d¨¨ficit, despesa i deute. El conflicte pol¨ªtic est¨¤ present en tots els informes de les ag¨¨ncies.

Moody's argumenta la seva qualificaci¨® per la ¡°pobra situaci¨® fiscal, il¡¤lustrada per nivells de deute persistentment alts i creixents¡± de la Generalitat, que s'aproparan als 80.000 milions d'euros a finals d'any (sobre un Pressupost d'uns 25.000 milions). L'ag¨¨ncia, com les altres dues entitats, reconeix la millora de la Generalitat, per¨° considera que aconseguir al final d'aquest exercici el 0,1% d'objectiu de d¨¨ficit ¡°ser¨¤ un desafiament¡±. I totes les entitats subratllen l'alta depend¨¨ncia que pateix la Generalitat dels cr¨¨dits de l'Estat (primer a trav¨¦s del Fons de Liquiditat Auton¨°mica ¡ªFLA¡ª i des d'aquest any del Fons de Facilitat Financera ¡ªFFF¡ª) per sostenir la liquiditat de l'autonomia.

Fitch considera que les r¨¤tios de deute sobre PIB i d'estalvi brut en funci¨® del deute s¨®n ara per a Catalunya bastant febles. Tots dos obstacles s¨®n dif¨ªcils de revertir a curt termini, malgrat que la millora de l'economia eleva els ingressos.

¡°Creiem que el grau d'inversi¨® hauria de ser millor tenint en compte tant la millora del comportament de la Generalitat [en refer¨¨ncia als objectius de d¨¨ficit, deute i despesa] com de la millora de l'economia¡±, sostenen des del Departament d'Economia i Hisenda de la Generalitat. Les mateixes fonts destaquen que l'alta depend¨¨ncia de recursos procedents de l'Administraci¨® central de l'Estat ¨¦s un element que tenen en compte les ag¨¨ncies.

Moody's, en el seu informe, apunta que l'Administraci¨® auton¨°mica va rebre 9.300 milions d'euros l'any passat del FLA, la qual cosa limita la capacitat de buscar altres f¨®rmules de finan?ament, que depenen de ¡°l'autoritzaci¨® del Govern central¡±. L'estiu passat, el vicepresident econ¨°mic, Pere Aragon¨¨s, va tornar a mostrar la seva voluntat de fer el 2020 una emissi¨® de deute per finan?ar infraestructures i des del seu departament asseguren que possibles inversors han mostrat inter¨¨s, malgrat els baixos ratings.

L'enfrontament entre el Govern catal¨¤ i el central en els ¨²ltims anys tamb¨¦ pesa en la qualificaci¨® del deute catal¨¤. La cita m¨¦s clara la fa Fitch, l'informe del qual recorda que, donada la solv¨¨ncia que oferia l'Estat a trav¨¦s dels seus mecanismes de liquiditat a les comunitats, va decidir al febrer del 2013 que cap comunitat tingu¨¦s una qualificaci¨® inferior a BBB, el primer gra¨® que escapa a la definici¨® de bo escombraries. No obstant aix¨°, al novembre del 2015 ¡ªmes en el qual es va aprovar la primera declaraci¨® independentista en el Parlament¡ª va decidir deixar fora Catalunya d'aquesta situaci¨® a causa de ¡°la falta de col¡¤laboraci¨® entre els governs regional i central¡±. Aquesta excepcionalitat no s'ha corregit i aquesta vegada en el seu informe afirmaven que ¡°les tensions poden esclatar una altra vegada¡±, despr¨¦s de la sent¨¨ncia del proc¨¦s del Tribunal Suprem i les eleccions del proper diumenge.

¡°DBRS no exclou la possibilitat d'una escalada del conflicte¡±, diu l'informe d'una altra ag¨¨ncia, tancat abans de la sent¨¨ncia, encara que sost¨¦ que l'impacte ¡°hauria de mantenir-se limitat¡±. Moody's, per la seva banda, assegura que continuar¨¤ supervisant la tensi¨® pol¨ªtica i l'impacte ¡°despr¨¦s de les agressives manifestacions i protestes¡± que van seguir a la sent¨¨ncia.

Aquesta ¨²ltima ag¨¨ncia mostra un gr¨¤fic sobre el volum de deute de totes les comunitats aut¨°nomes. Catalunya ¨¦s la tercera amb major percentatge de cr¨¨dit sobre PIB, amb un 33,8% a 30 de juny de 2019. Nom¨¦s la superen Castella-la Manxa (35,3%) i la Comunitat Valenciana (42,4%). Ambdues, no obstant aix¨°, amb una qualificaci¨® crediticia millor que la catalana: Ba1, el primer gra¨® considerat especulatiu. La Comunitat de Madrid se situa a Baa1, tres graus per damunt i fora de risc.