Telef¨®nica obtuvo unos beneficios de 12.867 millones

Los beneficios de la Telef¨®nica en 1976 alcanzaron los 12.867 millones de pesetas, frente a los 10.800 millones del a?o anterior. Sigue ocupando el primer puesto del ranking empresarial espa?ol por este concepto, por delante incluso de la gran banca. Este beneficio permite un dividendo bruto del orden del 9%.

El crecimiento obtenido del 19,13% sobrepasa el aumento capital remunerable (16,6%), y tampoco est¨¢ equilibrado con el aumento de las inversiones realizadas (0,5%), seg¨²n se desprende de la Memoria -muy humildemente editada- que el consejo va a someter a la aprobaci¨®n de la Junta General de Accionistas.El mayor esfuerzo inversor de esta compa?¨ªa que por contrato tiene la explotaci¨®n del servicio telef¨®nico fue de 64.115 millones de pesetas, distribuidos principalmente en equipos de conmutaci¨®n (20.007 millones), redes urbanas e interurbanas (20.316 millones), equipos de transmisi¨®n (6.619 millones), equipos de abonado, instalaci¨®n de aparatos y otros (11.575 millones). Por otro lado, se retiraron instalaciones obsoletas por un valor de 5.701 millones de pesetas, con lo cual las adiciones en 1976 al valor del Inmovilizado Material fueron de 58.414 millones. Si a esta adici¨®n a?adimos la regularizaci¨®n del Inmovilizado, llevada a cabo en el a?o por importe de 109.140 millones de pesetas, el valor acumulado de las instalaciones telef¨®nicas se eleva a 534.639 millones de pesetas.

En el aspecto financiero hay que mencionar una cierta mejora al aumentar el porcentaje de los recursos propios dentro de las fuentes de financiaci¨®n, al tiempo que se ha procedido a una revalorizaci¨®n del activo.

Con la memoria se env¨ªa a los accionistas un folleto que contiene una carta del presidente del Consejo de Administraci¨®n, Tom¨¢s Allende y Garc¨ªa-Baxter -ex ministro de Agricultura- donde se examina la estructura financiera de la Telef¨®nica, se plantea el tema de la nacionalizaci¨®n y se aborda la verdadera rentabilidad de las acciones de la compa?¨ªa.

Tomando como base unas series hist¨®ricas, 1971-76, de balances, muestra una serie de ratios que permiten una visi¨®n sint¨¦tica. El ratio financiaci¨®n del Inmovilizado, que permite determinar la cobertura que los capitales permanentes realizan respecto del total Inmovilizado, se sit¨²a en 102,37 -seg¨²n el documento de Telef¨®nica- favorable en pura ortodoxia financiera.

El crecimiento de los recursos b¨¢sicos, superior al volumen de las inversiones, como dec¨ªamos al principio, ha posibilitado la mejora del fondo de maniobra y del ratio de liquidez, que determina el equilibrio financiero a corto plazo.

Nacionalizaci¨®n

Para que el Estado pueda incautarse de la compa?¨ªa hacen falta seg¨²n el contrato firmado con ¨¦l -dice el presidente-, dos condiciones imprescindibles: un preaviso de un a?o cuando menos y que la incautaci¨®n fuese de la totalidad y no de una parte. Adem¨¢s, la valoraci¨®n de las acciones se realizar¨ªa seg¨²n el cambio medio que las mismas hubiesen alcanzado en la Bolsa de Madrid, durante los ¨²ltimos cinco a?os naturales anteriores a la fecha de la notificaci¨®n. Esto significar¨ªa actualmente una cotizaci¨®n cercana al 350%, aunque a lo largo de los ¨²ltimos meses ha oscilado entre 110 y 130% y no parezca veros¨ªmil en adelante recuperar cotas muy superiores.En cuanto a la rentabilidad, si un inversor hubiera empezado su cartera el 1 de enero de 1971 comprando cincuenta acciones y acudiendo a las ampliaciones, su porcentaje en 1976 habr¨ªa sido del 3,57% anual.