Nuevos instrumentos de control para compensar el exceso de liquidez

A lo largo de la ¨²ltima semana, el mercado monetario nacional se ha caracterizado por una oferta abundante, reflejo del notable aumento de la liquidez del sistema bancario, debido al estacional retorno del efectivo en manos del p¨²blico y al todav¨ªa continuado comportamiento expansivo de] sector exterior, seg¨²n se?ala el informe monetario del Banco de Vizcaya.El exceso temporal de liquidez ha permitido que el mercado se haya desarrollado sin tensiones y con vol¨²menes amplios de contrataci¨®n, centrados sobre todo en el corto plazo, oper¨¢ndose con tipos con tendencia a la baja, que se sit¨²an al final de la semana alrededor del 10,50% para el d¨ªa a d¨ªa, y del 17,50% para el mes.

La actuaci¨®n del Banco de Espa?a a trav¨¦s de los cr¨¦ditos de regulaci¨®n se ha ido agotando de forma que s¨®lo se ha producido en los dos primeros d¨ªas h¨¢biles de la semana, con cifras del orden de 43.000 y 23.000 millones de pesetas, respectivamente, situ¨¢ndose los tipos marginales de subasta en el 12,84% y los medios ponderados en el 13,3% para estos dos ¨²nicos d¨ªas de intervenci¨®n. Con todo ello ha continuado el drenaje mediante la oferta de bonos del Tesoro a tipos del 12, 14 y 17% para plazos, respectivos de cinco, quince y treinta d¨ªas, estim¨¢ndose que la suscripci¨®n total asciende a algo m¨¢s de 50.000 millones de pesetas, aunque centrada fundamentalmente en los plazos cortos.

A pesar del ¨¦xito obtenido en la pol¨ªtica de compra voluntaria de bonos del Tesoro, la autoridad monetaria ha decidido la implantaci¨®n de un nuevo instrumento de control monetario, mediante la constituci¨®n de dep¨®sitos obligatorios en el Banco de Espa?a por el 1% de los recursos ajenos computables, aprovechando una normativa prevista en el decreto-ley de 15 de diciembre de 1960. La implantaci¨®n de estos dep¨®sitos obligatorios supondr¨¢ la esterilizaci¨®n de unos 80.000 millones de pesetas para el 20 de febrero pr¨®ximo. El drenaje neto al sistema ser¨¢ superior o no, en funci¨®n del juego mixto de los bonos del Tesoro-deuda p¨²blica y cr¨¦ditos del Banco de Espa?a, pero ya se prev¨¦ ahora, de entrada, una retirada de hasta 150.000 millones de liquidez en los dos primeros meses, que se puede considerar como muy fuerte.