A vueltas con las letras

El panorama burs¨¢til pr¨¢cticamente no ha sufrido ninguna variaci¨®n en la semana que hoy termina. El escaso negocio en los corros, la falta de inter¨¦s y las cortas diferencias en los cambios han sido de nuevo los denominadores que han caracterizado a los distintos grupos. En el importante incremento en las pesetas negociadas ha tenido mucho que ver una operaci¨®n realizada el martes, de deuda amortizable del 12 %, de la emisi¨®n de julio de 1979, y que super¨® los 477 millones de pesetas efectivas. Por sectores, los bancos y el grupo de inversi¨®n protagonizaron las me joras m¨¢s significativas, mientras monopolios y varios eran quienes mayores p¨¦rdidas reflejaron.

Los bancos, conforme apunt¨¢bamos experimentaron avances de alguna importancia en sus precios, que se produjeron en la ¨²ltima sesi¨®n del ciclo. All¨ª las entidades pisaban a fondo el acelerador, y a pesar de no contar, en general, con dinero suficiente para ello, sub¨ªan por encima de los cinco puntos, presentando unos cierres confusos, donde se entremezclaban papel y dinero.

Las el¨¦ctricas permanecieron casi est¨¢ticas. Los movimientos en sus cambios eran muy cortos, manteni¨¦ndose por el momento dentro de los l¨ªmites, entre el 60% y el 65% que les atribu¨ªan los expertos como precios l¨®gicos.

Qu¨ªmicas y constructoras presentaron resultados encontrados, negativo en algo m¨¢s de un punto las primeras, y mejorando veintitr¨¦s cent¨¦simas las ¨²ltimas. Sus corros tuvieron muy poca historia, y en el caso de las inmobiliarias, el martes y el jueves pr¨¢cticamente desaparec¨ªan por coincidir su hora de contratar con la subasta de letras de cambio.

Este mercado -el de letras- es el ¨²nico que sigue convocando el inter¨¦s de los asistentes.

Dos fueron las notas m¨¢s significativas que present¨®. La primera es que se introdujo como sistema de contrataci¨®n la subasta de tipos de descuento, frente al anterior, en que eran las entidades emisoras quienes ofrec¨ªan por separado su papel. Y la segunda es que no fue ofertada ninguna nueva letra con vencimiento a menos de un a?o, en lo que parec¨ªa respuesta a alguna indicaci¨®n de la autoridad monetaria en el sentido de que los tipos de inter¨¦s a plazo inferior a un a?o en nuestro pa¨ªs no son libres. No obstante, el Banco de Espa?a afirm¨® no haber cursado ninguna observaci¨®n al respecto.

Las caracter¨ªsticas de los efectos eran las mismas de la semana anterior, nominales, que oscilaban entre 500.000 pesetas y dos millones y medio, vencimientos, como dec¨ªamos, a un a?o, y tipos de descuento comprendidos entre el 12,75 % hasta el 13,5 %. El jueves se produjeron las primeras operaciones de mercado secundario, es decir, se pusieron a la venta efectos que ya hab¨ªan sido negociados con anterioridad en la Bolsa. Concretamente, fueron dos letras de dos millones y medio de pesetas, emitidas por el Banesto, y que fueron parte de aquella remesa de veinte con que inici¨® su participaci¨®n en este mercado. En este caso, el descuento que se les aplic¨® fue del 12,75%, con un importante incremento en su precio, frente al 14% al que hab¨ªan sido vendidas exacta mente una semana antes. As¨ª, el mercado parece que tiende a regular a la baja los tipos de descuento practicados, al encarecer la de manda el precio de las letras.