"En Italia son necesarias medidas estructurales para controlar el alto nivel de inflacion"

Filippo Mar¨ªa Pandolfi, 51 a?os, ministro del Tesoro italiano, ha iniciado este fin de semana pasado en Madrid, en su calidad de presidente del comit¨¦ interino del Fondo Monetario Internacional (FMI), el proceso de consultas necesario entre los pa¨ªses miembros del organismo mundial para limar las reticencias que existen sobre el pr¨®ximo establecimiento de la llamada cuenta de sustituci¨®n. Este nuevo instrumento del FMI pretende estabilizar el sistema monetario Internacional restando la dependencia del d¨®lar como activo mundial y reduciendo las fuertes tensiones que provocan las bruscas ca¨ªdas y subidas del valor de la divisa norteamericana. En la capital espa?ola, antes de partir con destino a. EEUU, M¨¦xico, Venezuela, Brasil y Argentina, Pandolfi se entrevist¨® con Jos¨¦ Luis Leal, ministro de Econom¨ªa, y Leopoldo Calvo Sotelo, ministro de Relaciones con la CEE. En una entrevista con EL PAIS, Pandolfi habl¨® de temas monetarios y econ¨®micos mundiales y de la situaci¨®n italiana.

Pregunta. En la asamblea anual del FMI de Belgrado, en octubre pasado, el comit¨¦ interino decidi¨® estudiar intensamente este a?o la posibilidad del establecimiento de la cuenta de sustituci¨®n. ?En qu¨¦ estadio se encuentran en este momento las negociaciones que usted dirige?

Respuesta. La idea de la cuenta de sustituci¨®n no es reciente. Se comenz¨® a hablar de una posible cuenta de sustituci¨®n en 1974, cuando se pensaba llegar a una reforma completa del sistema monetario internacional, establecido en Bretton Woods al final de la segunda guerra mundial. Cuando el comit¨¦ de los veinte inici¨® la reforma y se modificaron los cambios fijos por los flexibles, que signific¨® la principal innovaci¨®n del viejo sistema, la idea estaba ya inmersa en los planes para el futuro. En Belgrado se decidi¨® acelerar el estudio, lo que ya se ha hecho a nivel del staff del INI en los meses pasados. La idea b¨¢sica de la cuenta de sustituci¨®n es dar estabilidad al sistema monetario internacional, que hoy est¨¢ turbado por el proceso de diversificaci¨®n de las reservas. En otras palabras: los que tienen d¨®lares tienden a ceder los d¨®lares y a comprar otras divisas fuertes y, en momentos de gran tensi¨®n, incluso a comprar oro. Todo esto determina una debilidad del d¨®lar, y ya que el d¨®lar es la moneda fundamental de las transacciones internacionales, se verifican grandes cambios en el sistema internacional de precios. Esto es especialmente grave en lo que concierne a las modificaciones que se producen en el precio del petr¨®leo. Baja el d¨®lar y sube el petr¨®leo, con graves repercusiones para la econom¨ªa occidental.

P. Uno de los efectos que puede tener la cuenta de sustituci¨®n, adem¨¢s de estabilizar el sistema monetario y los precios internacionales, ser¨¢ eventualmente la retirada de fondos disponibles en el mercado de capitales. ?Hasta qu¨¦ punto la cuenta ser¨¢ un instrumento encaminado a reducir las tensiones inflacionistas de la econom¨ªa mundial derivadas de este exceso de liquidez actual?

R. Yo no creo que el efecto m¨¢s resaltable de la cuenta sea drenar la liquidez mundial. El efecto principal ser¨¢ poner al lado del d¨®lar un instrumento nuevo dotado de estabilidad, ligado no s¨®lo a una mo