Dos fases diferenciadas y a la expectativa
La semana ha tenido, a efectos burs¨¢tiles, dos mitades claramente diferenciadas.En las dos primeras sesiones, las correspondientes al martes y el mi¨¦rcoles, la Bolsa reaccion¨® con brillantez ante el reajuste en el equipo del Gobierno, llevando sus ¨ªndices generales con estr¨¦pito a sus valores m¨¢ximos anuales.
En los dos ¨²ltimos d¨ªas se sucedieron las realizaciones de los beneficios obtenidos, produci¨¦ndose unas flexiones a la baja en los cambios, breves pero muy generalizadas.
La personalidad del nuevo vicepresidente econ¨®mico del Gobierno, Leopoldo Calvo Sotelo, y su supuesta mayor capacidad de comprensi¨®n que su antecesor en el cargo para con los problemas de los mercados de valores, eran las razones que se esgrim¨ªan entre los habituales para justificar una reacci¨®n que hab¨ªa contado desde su inicio con todos los ingredientes que caracterizan a los movimientos especulativos.
Fueron precisamente estas caracter¨ªsticas las que determinaron las bajas del jueves y viernes, que probablemente habr¨ªan sido m¨¢s acusadas de no ser porque el papel, aun superando ampliamente a las opciones compradoras, no llegaba a resultar en ning¨²n momento agobiante. La raz¨®n aparente es que los compradores de las jornadas anteriores tampoco hab¨ªan podido hacerse con un n¨²mero excesivo de t¨ªtulos, por las propias condiciones de estrechez del mercado.
As¨ª se lleg¨® a un cierre de la semana en el que los compradores volv¨ªan a tomar discretamente posiciones de cara a la posibilidad de que se produjese una nueva reacci¨®n estrepitosa de la Bolsa el pr¨®ximo martes, d¨ªa en que el Gobierno presentar¨¢ en el Congreso su plan econ¨®mico y el presidente Su¨¢rez plantear¨¢ la cuesti¨®n de confianza.
La palabra, una vez m¨¢s, estar¨¢ en manos de los especialistas del mercado y su actitud determinar¨¢ que se agudicen las bajas o que, por el contrario, se produzcan mejoras sustanciales, ya que no es previsible que los inversores particulares acudan en masa el pr¨®ximo martes a comprar.
El mercado de letras
Con un solo d¨ªa de negociaci¨®n en la Bolsa de Madrid, este mercadillo continu¨® manifestando las mismas caracter¨ªsticas de la semana anterior; es decir, se observ¨® una fuerte presi¨®n por parte de las entidades emisoras de efectos, para que se produjese un deslizamiento a la baja en los tipos de descuento practicados; esto es, para encarecer las letras. Para conseguir este fin no dudar¨¢n en presentar un volumen de oferta mucho menor. De hecho, este deslizamiento en los tipos de descuento se est¨¢ logrando y, de ser el 13 4/8 el tipo m¨¢s usual, se ha pasado a realizar la mayor parte al 13 3/8, incluso al 132/8.
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