La imparable subida del d¨®lar comienza a preocupar seriamente en Europa

Despu¨¦s de batir r¨¦cords en la Rep¨²blica Federal de Alemania frente al marco, el d¨®lar traspas¨® ayer, en Par¨ªs, la barrera psicol¨®gica de los cinco francos, lo que hace temer que la imparable ascensi¨®n de la divisa norteamericana termine por resquebrajar el equilibrio del Sistema Monetario Europeo (SME). El Bundestank se vi¨® forzado ayer a vender 164,7 millones de d¨®lares para sostener el marco.

Ayer, el d¨®lar se cotiz¨® a 5,1 francos en el mercado de cambios de Par¨ªs, nivel no igualado desde 1976. Asimismo, la subida de la moneda estadounidense continu¨® en Francfort, hasta alcanzar 2,19 y tambi¨¦n bati¨® r¨¦cord en Suiza, donde ya se cotiza entre 1.99 y 2.0075 francos suizos.La ascensi¨®n imparable del d¨®lar ha comenzado a preocupar seriamente a los Gobiernos de los pa¨ªses europeos, que, pese a las presiones ejercidas sobre Washington para que act¨²e en contra del d¨®Iar, se han dado cuenta que poco puede hacerse desde orillas del Potomac para frenar a la divisa norteamericana.

El pasado lunes, el presidente de? Sistema Federal de la Reserva, Paul Volcker, comunic¨® a los gobernadores de los bancos centrales de los principales pa¨ªses industriales, durante la reuni¨®n quincenal de Basilea, que Washington no tiene intenci¨®n de detener la ola, especulativa o no, favorable a la divisa norteamericana.

Seg¨²n Volcker, la Administraci¨®n Reagan ha hecho del control de la inflaci¨®n, por el camino de las medidas de actuaci¨®n monetaria, su principal bandera econ¨®mica. En este sentido, los fuertes reajustes presupuestarios que pretende Reagan no podr¨¢n lograrse sin una f¨¦rrea y decidida pol¨ªtica monetaria, lo que equivale a se?alar que Washington no est¨¢ dispuesto a modificar a la baja sus altos tipo sde inter¨¦s, una de las razones de la fortaleza del d¨®lar.

En Europa, sin embargo, los expertos no achacan a Washington toda la responsabilidad exclusiva de la inusual subida del d¨®lar. ?Si el d¨®lar incrementa su valor no es s¨®lo por culpa de la pol¨ªtica estadounidense?, declar¨® a EL PA?S el vicepresidente del Morgan Guaranty, de Nueva York, Frederick E. Tezelli. El jefe de las operaciones europeas del banco neoyorquino estima, en este sentido, que la fortaleza del d¨®lar es consecuencia directa de la debilidad del marco, resultado a su vez de las pobres perspectivas econ¨®micas de la Rep¨²blica Federal para 1981.

A la luz de las propias estimaciones del Morgan, la RFA ha cosechado un d¨¦ficit de 16.000 millones de d¨®lares en 1980 y su balanza exterior por cuenta corriente puede experimentar otro d¨¦ficit de m¨¢s de 18.000 millones de d¨®lares en 1981. ?En estas circunstancias ?, declar¨® otro banquero, ?los alemanes no pueden quejarse si el d¨®lar no ha llegado todav¨ªa a cotizarse en torno a los tres marcos?.

Lo malo de la debilidad del marco es que puede arrastrar a otras monedas europeas con su ca¨ªda. De hecho esto se est¨¢ ya produciendo con el franco franc¨¦s, que, con m¨¢s o menos ¨¦xito, ha estado resisti¨¦ndose en el descenso. Pero las vinculaciones institucionales del SME est¨¢n ya registrando los efectos l¨®gicos de la ca¨ªda del marco dentro del sistema monetario europeo, pese a las d¨ªferencias en niveles de inflaci¨®n y pol¨ªticas econ¨®micas a lo largo y ancho de Europa.

Todos los expertos estiman, sin embargo, que es dif¨ªcil hacer predicciones en torno a lo que puede suceder dentro del SME por culpa de la presente crisis monetaria internacional. El banco central alem¨¢n ha estado realizando esfuerzos sobrehumanos para mantener estable la cotizaci¨®n de su moneda a costa de gastarse largas sumas de d¨®lares en la operaci¨®n. Francia, por su lado, est¨¢ resistiendo la ofensiva del d¨®lar con notable ¨¦xito, en parte por el giro de inversiones a corto plazo hacia el franco provenientes de Alemania.

En cualquier caso, es previsible que la fortaleza del d¨®lar contin¨²e con los altos tipos de inter¨¦s norteamericanos en espera de que las previsiones econ¨®micas de una pr¨®xima recuperaci¨®n se produzcan.

La peseta, por los suelos

La fuerte subida del d¨®lar est¨¢ haciendo caer por los suelos a la peseta. En los ¨²ltimos d¨ªas, la moneda espa?ola ha alcanzado ya el punto m¨¢s bajo desde el ¨²ltimo reajuste oficial de 1977. Aunque la pol¨ªtica de dejar flotar la peseta est¨¢ alentada desde instancias oficiales, el declive ha llegado a ser del orden del 0.51% por t¨¦rmino diario. Esta tendencia a la baja de la peseta est¨¢ siendo bien recibida en los c¨ªrculos exportadores, pero, a la vez, est¨¢ agravando algunos de los problemas m¨¢s serios de la econom¨ªa espa?ola, encareciendo las importaciones de petr¨®leo y dificultando las posibilidades de financiaci¨®n exterior, instrumento de vital importancia en los procesos de reconversi¨®n iniciados.