La demanda de cr¨¦dito indica que la recuperaci¨®n economica es lenta

La ¨²ltima encuesta mensual del Banco de Bilbao refleja que la demanda de cr¨¦dito, despu¨¦s de una leve recuperaci¨®n en meses precedentes, volvi¨® en agosto a ser d¨¦bil. La estrecha relaci¨®n que guarda este componente con el gasto nacional y el ritmo contenido de su mejora tras la fase depresiva que padeci¨® en el primer trimestre, ofrecen la impresi¨®n de que al iniciar la segunda parte del a?o se produjo una cierta recuperaci¨®n de la actividad econ¨®mica, pero que ¨¦sta se lleva a cabo con notable lentitud. Al igual que en los ¨²ltimos meses, en agosto no se ha apreciado que el sistema bancario haya procedido a racionar el cr¨¦dito, seg¨²n se desprende del bajo nivel registrado por las peticiones denegadas y de las solicitudes de pr¨¦stamo y descuento recibidas de la clientela. Ello parece indicar que el ?efecto expulsi¨®n?, el creciente volumen de recursos destinados por el sistema crediticio a financiar el d¨¦ficit del sector p¨²blico, no parece haber tenido craves repercusiones sobre las posibilidades de acceso al cr¨¦dito por parte del sector privado. Es esto un indicio m¨¢s de los modestos m¨¢rgenes entre los que debe estar fluctuando la actividad econ¨®mica.

Por otra parte, el Banco de Bilbao destaca el hecho de que la aton¨ªa de la demanda de cr¨¦dito, en la primera parte del a?o, ha condicionado a la baja el coste de este activo bancario. Pero existen otros que han actuado en sentido contrario, como es el significativo encarecimiento de los dep¨®sitos por la elevaci¨®n de sus tipos de inter¨¦s, la mayor competencia que introdujeron las medidas liberalizadoras del pasado enero y la pol¨ªtica practicada por la autoridad monetaria.

Esto, por la v¨ªa de las altas rentabilidades concedidas a bonos y certificados, y en la medida en que han sido alternativas a las inversiones crediticias, tambi¨¦n ha incidido sobre las variaciones experimentadas por el coste del descuento y de los pr¨¦stamos. El resultado de toda esta serie de impulsos contrapuestos ha sido que el precio del cr¨¦dito ha registrado una ligera alza en el primer semestre de 1981.