Despu¨¦s de la tormenta monetaria

El pasado fin de semana ha quedado cerrada -al menos por el momento y parcialmente- la crisis monetaria que, de manera larvada, ven¨ªa preocupando en los medios financieros europeos. El acuerdo alcanzado el domingo por los ministros de Finanzas de los diez pa¨ªses miembros de la Comunidad Econ¨®mica Europea para revaluar el marco y el flor¨ªn en un 5,5% y devaluar simult¨¢neamente el franco franc¨¦s y la lira it¨¢liana en un 3% no es m¨¢s que un ajuste precario de los complicados mecanismos de relojer¨ªa que rigen no s¨®lo el sistema monetario europeo, sino tambi¨¦n las relaciones reales de intercambio y la paridad entre el conjunto de divisas europeas.(...)Cuatro meses despu¨¦s del acceso al poder de los socialistas en Francia es un plazo demasiado, corto para hacer recaer sobre el Gobierno de Raymond Barre la responsabilidad del deterioro de la moneda francesa. Pero es un plazo m¨¢s que suficiente para tener que aceptar la parte de culpa que el programa de nacionalizaci¨®n y el enorme d¨¦ficit presupuestario han tenido en la p¨¦rdida de la competitividad de la econom¨ªa francesa. Ambas administraciones, la de Giscard y la de Mitterrand, han in

fluido sin duda en el descenso de la cotizaci¨®n internacional del franco. ( ... )

Por lo que se refiere a Alemania, el precio de su revaluaci¨®n viene a ser, como siempre, un castigo parad¨®jico al equilibrio interno y externo de su econom¨ªa. Encareciendo sus exportaciones a Europa y abaratando las importaciones est¨¢ dando una oportunidad -y un ejemplo- de c¨®mo los ¨¦xitos de una pol¨ªtica econ¨®mica que aspira a contener la inflaci¨®n se reflejan a medio plazo en un menor paro y una mayor apreciaci¨®n exterior de su divisa. Por circunstancias muy diversas, algunas monedas europeas no han seguido al marco, al flor¨ªn, al franco y la ira en el ajuste de sus paridades. ( ... )

La peseta ha reflejado con una ligera depreciaci¨®n la evoluci¨®n de los cambios europeos al abrir ayer los mercados de divisas, pero muy posiblemente acent¨²e su repliegue en los pr¨®ximos meses. Ni el endeudamiento exterior, ni el d¨¦ficit por cuenta corriente, ni, en ¨²ltima instancia, el nivel de estancamiento de nuestra econom¨ªa son factores favorables para apoyar en ellos la firmeza de la divisa espa?ola.

6 de octubre