El Reino de Espa?a prepara una salida al euromercado por unos 400 millones de d¨®lares

El Reino de Espa?a se encuentra preparando su primera salida jumbo del a?o 1982 al mercado de cr¨¦ditos sindicados europeos, en una cantidad que podr¨ªa alcanzar los 400-500 millones de d¨®lares. Por lo menos, cuatro grupos sindicados bancarios, con participaci¨®n de instituciones nacionales y extranjeras, est¨¢n elaborando ofertas concretas de pr¨¦stamo para presentarlas, antes de mediados del mes de febrero, a los responsables de la Direcci¨®n General del Tesoro del Ministerio de Hacienda, seg¨²n ha podido saber EL PA?S.

Asimismo, medios informados no descartan una segunda salida al mercado de los eurobonos, por un importe de 100 millones de d¨®lares, en los pr¨®ximos meses, una vez que se haya constatado el ¨¦xito de la primera emisi¨®n de 100 millones de francos suizos en bonos del Reino a finales del pasado mes de enero.El importe del eurocr¨¦dito, cuyo monto total est¨¢ a¨²n por decidir, aunque ser¨¢ del orden de la cantidad citada, se destinar¨¢ a financiar una parte del d¨¦ficit presupuestarlo previsto para 1982 en las l¨ªneas marcadas por los Presupuestos Generales del Estado. Sin embargo, el Gobierno tiene la intenci¨®n de limitar en una quinta parte, por lo menos, los 100.000 millones de financiaci¨®n exterior que los Presupuestos autorizaban a recabar en los mercados exteriores de capitales.

La raz¨®n de esta eventual reducci¨®n en la b¨²squeda de financiaci¨®n exterior para este a?o -que, de todas formas, ser¨¢ casi igual a la del pasado ejercicio- se debe a las estimaciones m¨¢s bajas que las autoridades econ¨®micas y monetarias tienen sobre el d¨¦ficit por cuenta corriente esperado para este a?o. Cuando los presupuestos fueron elaborados, el pasado septiembre, las previsiones del d¨¦ficit por cuenta corriente eran del orden de los 4.500 millones, si bien ahora los responsables del ¨¢rea econ¨®mica esperan que esta cantidad se vea disminuida a 3.600-4.000 millones de d¨®lares.

Para este a?o, la Comisi¨®n Interministerial de Financiaci¨®n Exterior (CIFEX), que elabora el programa y calendario de salidas institucionales y privadas a los mercados exteriores, prev¨¦ que no ser¨¢ necesario un endeudamiento exterior del Tesoro superior a los 80.000 millones de pesetas. En esta disminuci¨®n de las previsiones puede haber influido, asimismo otro factor: el monto de la deuda viva a largo plazo de Espa?a, que, a finales del a?o, rondaba los 26.000 millones de d¨®lares.

Aunque en algunos medios se considera soportable este nivel de deuda exterior a finales del a?o pasado, otros m¨¢s conscientes indican que puede haber llegado el momento de tomar medidas de precauci¨®n y vigilancia sobre su evoluci¨®n futura, especialmente cuando el ritmo de p¨¦rdida anual de divisas se ha acelerado en el ¨²ltimo ejercicio (algo m¨¢s de 700 millones de d¨®lares). "Las cifras espa?olas han comenzado a tener magnitudes importantes en todos los ¨®rdenes, y este es la mejor momento de poner alg¨²n tipo de disciplina", manifest¨® una fuente bancaria privada.

Preferencia sobre el Libor

Mientras en el Ministerio de Hacienda se espera la recepci¨®n de ofertas para el cr¨¦dito jumbo 1982 del Reino de Espa?a, en medios responsables del mismo se tienen las ideas bastantes formadas sobre c¨®mo lo quieren. Este a?o, y contrariamente a la experiencia del ejercicio pasado, se quiere referir el cr¨¦dito al London Inter Bank Offered Rate (Libor), en lugar de hacerlo al preferencial norteamericano (prime rate).La raz¨®n de esta actitud descansa en la experiencia acumulada sobre la evoluci¨®n de los dos tipos en los tiempos recientes. Las perspectivas. sobre la econom¨ªa norteamericana no parece que presagien una pr¨®xima ca¨ªda importante del preferencial, y, en cualquier caso, se tiene el convencimiento de que el Libor continuar¨¢ cotiz¨¢ndose por debajo del prime.

Por otro lado, las razones que aconsejaron la doble referencia del cr¨¦dito del pasado ano no parecen existir este a?o. En c¨ªrculos cercanos a la CIFEX se espera que las salidas privadas a los mercados exteriores sean este a?o menos numerosas, por lo que no parece adecuado, como sucedi¨® en 1981, limitar la competencia en el ¨¢rea del Libor. A este respecto, parece seguro que muchas empresas espa?olas, especialmente las p¨²blicas, recurran m¨¢s al mercado interior (concretamente, al nuevo tipo de cr¨¦ditos en pesetas a largo plazo) para satisfacer sus necesidades financieras que a los mercados exteriores.

En cualquier caso, todos estos factores depender¨¢n de las ofertas que se reciban. En estos momentos, por lo menos, cuatro grupos sindicados est¨¢n elaborando propuestas, entre ellas, una netamente espa?ola, que dirigir¨ªa un banco con sede en Bilbao. Otra est¨¢ encabezada por un banco neoyorquino, y las otras dos son mixtas, seg¨²n la informaci¨®n parcial que ha podido recoger este peri¨®dico.

Otras emisiones de bonos

Respecto al resto de las operaciones que se preparan, con el fin de llegar a ese tope de 80.000 millones de pesetas pensado como l¨ªmite, medios informados han destacado el ¨¦xito con el que se ha cerrado la emisi¨®n de 100 millones de francos suizos en bonos del Reino de Espa?a. Abierta la suscripci¨®n el pasado 27 de enero, la emisi¨®n fue completada en dos d¨ªas, aunque en esto quiz¨¢ haya influido bastante el tipo de inter¨¦s al que se realiz¨®, y que fue del 8%.A la vista del ¨¦xito de esta emisi¨®n, no se descarta que se realice una segunda, en d¨®lares, en el mercado europeo. El importe de esta emisi¨®n de bonos seria del orden de los 100 millones, aunque es muy posible que su realizaci¨®n pr¨¢ctica se retrase hasta que se haya firmado el europr¨¦stamo. El resto, hasta completar los 80.000 millones, ser¨¢n previsiblemente operaciones peque?as, previsiblemente colocaciones privadas.