Una de las peores semanas

La pasada semana result¨®, a efectos burs¨¢tiles, una de las peores que recuerdan los especialistas en los ¨²ltimos tiempos. No s¨®lo cayeron, y con fuerza, las cotizaciones de las sociedades m¨¢s cualificadas del mundo burs¨¢til, sino que se pudo observar un desconcierto, que en muchos casos rozaba el rechazo, en los inversores, que hac¨ªa escasamente factible cualquier posibilidad de recuperaci¨®n del mercado en un futuro m¨¢s o menos breve.La m¨²ltiples veces comentada subida en flex de los tipos de inter¨¦s en el mercado interbancario, en definitiva, el encarecimiento del dinero que los bancos manejaban en el d¨ªa a d¨ªa, junto con la deplorable situaci¨®n pol¨ªtica del pa¨ªs, han compuesto un marco en el que, evidentemente, lo ¨²nico que, en pura l¨®gica, pod¨ªa ocurrir en los mercados de valores es que se generalizasen las bajas.

Evidentemente, para los voceros del golpismo, y no son pocos en los patios de operaciones burs¨¢tiles, la situaci¨®n no ha dejado de tener su tinte agradable por la v¨ªa de que la descomposici¨®n pol¨ªtica del partido en el Gobierno y, por tanto, lo que ellos pretend¨ªan presentar como un desmoronamiento del modelo parlamentario, evidentemente quer¨ªa significar la inoperancia del sistema democr¨¢tico.

No obstante, las razones de tipo t¨¦cnico en las que se ha apoyado la importante depresi¨®n del mercado de acciones son m¨²ltiples, y por s¨ª mismas justifican la situaci¨®n. No se puede olvidar que la crisis de los mercados financieros no se est¨¢ produciendo ¨²nicamente en nuestro pa¨ªs, y la situaci¨®n espa?ola, aparte de sus propias deficiencias, est¨¢ reflejando las importantes tensiones que se est¨¢n produciendo como consecuencia de las maniobras, tanto del d¨®lar como del resto de las divisas europeas.

As¨ª, pues, no es de extra?ar que el intento de hacer cumplir los objetivos de la pol¨ªtica monetaria del Gobierno, que est¨¢ realizando el Banco de Espa?a, representen una elevaci¨®n de las tasas de inter¨¦s y, por tanto, una fuerte competencia con los activos que se negocian en los mercados de renta variable.

No es menos cierto que la situaci¨®n, normalmente, se va a prolongar, pero tampoco se puede olvidar que su soluci¨®n no es f¨¢cil y que, aparentemente, nadie est¨¢ en posesi¨®n de la piedra filosofal que consiga que con una pol¨ªtica por parte de las autoridades monetarias estadounidenses absolutamente restrictiva y con un d¨®lar revaloriz¨¢ndose casi d¨ªa d¨ªa frente al conjunto de una buena porci¨®n de las monedas europeas, Espa?a no es posible que consiga salvarse de este efecto.

Por tanto, los especialistas esperan para la pr¨®xima semana unas reuniones en las que la debilidad volver¨¢ a ser la nota que caracterice el desarrollo de la contrataci¨®n de acciones, con la oferta centrada especialmente en los valores del sector bancario, los que m¨¢s pueden perder, mientras que el respaldo de las el¨¦ctricas estar¨¢ siempre en funci¨®n a su rentabilidad.

Como una buena parte de estas sociedades realizar¨¢n los pagos de sus dividendos complementarios la pr¨®xima semana, es l¨®gico pensar que sus precios observen oscilaciones a la baja como un reajuste l¨®gico a la situaci¨®n anteriormente expuesta.