Nula inversi¨®n de las empresas espa?olas y fuerte dependencia de los recursos ajenos

Los recursos ajenos de las empresas espa?olas en el primer trimestre de 1982 supon¨ªan el 74,4% de sus recursos propios, seg¨²n una encuesta sobre evoluci¨®n de los costes financieros e inversiones realizada por la Comisi¨®n de Econom¨ªa de la CEOE. Seg¨²n esta encuesta, que acaba de ser terminada, no se ha producido ning¨²n incremento en la inversi¨®n privada con respecto al ¨²ltimo trimestre de 1981, y el coste del dinero -como consecuencia de la pol¨ªtica de exceso de disponibilidades l¨ªquidas del Banco de Espa?a en los primeros meses del a?o- ha permanecido constante.

Esta investigaci¨®n, que incide sobre problemas prioritarios de la empresa espa?ola hasta ahora escasamente estudiados, se ha realizado sobre una muestra de 1.784 empresas ubicadas en Catalu?a, Madrid, Valencia, Vizcaya y Zaragoza. De ellas, un 0,43% son empresas con menos de treinta trabajadores; un 0,19%, empresas con plantillas entre treinta y cien trabajadores; otro 0,19%, empresas con plantillas entre cien y quinientos trabajadores, y un 0,17%, empresas con m¨¢s de quinientos trabajadores.Las respuestas obtenidas -567 cuestionarios cumplimentados (un 31,6% de las empresas investigadas)- suponen el 1 por 1.000 del total poblacional de empresas y el 5,27% de la poblaci¨®n laboral total. Los errores posibles, seg¨²n la encuesta, son inferiores al 2%, y un 70% de los mismos no sobrepasa el 1,5% de error.

Estructura de los recursos

El porcentaje medio de los recursos ajenos que emplean las empresas, seg¨²n los resultados de la encuesta de la CEOE, se sit¨²a en el 74,4% respecto de los recursos propios. Este porcentaje es sensiblemente superior en las empresas industriales (87%) respecto a las de servicios (39%).La encuesta pone de manifiesto la dependencia de la empresa espa?ola, en el aspecto financiero, de los recursos ajenos a corto plazo, "lo que quiz¨¢ pueda explicar, en muchas ocasiones, los problemas de tesorer¨ªa y el que tenga que acudir al descuento comercial, cap¨ªtulo que supone el 43% del total de recursos ajenos". Los porcentajes de los recursos ajenos sobre recursos propios a medio y largo plazo se sit¨²an, seg¨²n la encuesta, en un 10,2% y en un 9,7%, respectivamente.

La encuesta refleja tambi¨¦n, por otra parte, que la proporci¨®n de recursos ajenos se incrementa en funci¨®n del tama?o de la empresa: en t¨¦rminos generales var¨ªa desde un 53,6% para las empresas de menos de treinta trabajadores hasta un 117,2% para las empresas de m¨¢s de quinientos empleados.

Este fuerte crecimiento se observa en los distintos tipos de recursos, excepto en el descuento comercial, que si se compara con el total de recursos ajenos supone el 55,5% para las empresas de menos de treinta trabajadores, el 50,1% para las empresas con m¨¢s de treinta y menos de cien trabajadores, el 48,3% para las empresas con m¨¢s de cien y menos de quinientos trabajadores y el 22,5% para las empresas con m¨¢s de quinientos trabajadores. Esta situaci¨®n "quiz¨¢ responda", afirma la CEOE, "a una mayor dificultad de las empresas peque?as en su acceso a cr¨¦ditos formalizados".

Coste de los recursos ajenos

Las respuestas empresariales respecto a los tipos de inter¨¦s anuales se pueden resumir en un 17,5% para los cr¨¦ditos a corto plazo (17,4% para el cr¨¦dito hasta un a?o y 17,5% para el descuento comercial), un 17% para el cr¨¦dito libre a plazo medio (concretamente, el 16,9%,), un 16% para el cr¨¦dito libre a largo plazo, un 11 % para el cr¨¦dito con cargo a coeficientes obligatorios y un 10,9% para el cr¨¦dito oficial.No obstante, dentro del cr¨¦dito libre a medio plazo hay contestaciones de empresas con plantillas entre cien y quinientos trabajadores que sit¨²an estos cr¨¦ditos por debajo del 15%.

Con respecto al ¨²ltimo trimestre de 1981, en los primeros tres meses del presente ejercicio se observa, para el cr¨¦dito libre, "una ligera disminuci¨®n en el coste seg¨²n aumentan los plazos correspondientes a dichos recursos, lo cual parece estar en contradicci¨®n, en principio, con los tipos aplicados por la banca privada, que encarecen, como es l¨®gico, el coste del dinero seg¨²n se incrementa el plazo de amortizaci¨®n".

Este descenso, a?ade la CEOE en la encuesta, "resulta muy significativo, ya que se observa pr¨¢cticamente en casi todas las clasificaciones por tama?os y sectores de las empresas, lo que parece confirmar una realidad de car¨¢cter general; quiz¨¢ haya que tener en cuenta el que en dicho coste no s¨®lo se incluye el tipo de inter¨¦s, sino tambi¨¦n los otros gastos anejos, como comisiones, corretajes, timbres, etc¨¦tera, o las caracter¨ªsticas, menos formales y en consecuencia m¨¢s caras, en los de plazo corto u otras circunstancias de trato especial". De todos modos, agrega el documento de la patronal, "quiz¨¢ conviniera profundizar en el futuro analizando algunos aspectos de este coste",.

Respecto a la evoluci¨®n del coste con respecto al trimestre anterior, la mayor¨ªa de las contestaciones reflejadas en los cuestionarios cumplimentados indican que este coste "no ha sufrido variaci¨®n". Un 95% de las respuestas se pronuncia en este sentido, excepto para los recursos a corto plazo, en que el porcentaje se reduce a un 87%. para los cr¨¦ditos y a un 82% para el descuento comercial.

En cuanto al volumen de compras cuyo pago se realiza con aplazamiento -otro de los aspectos estudiados por la encuesta-, las respuestas ponen de manifiesto que el 63,7% de las compras se realiza por este procedimiento. Este porcentaje es mayor para el sector industrial (68,4%) que para el de servicios (56,6%), y tambi¨¦n aumenta en funci¨®n del tama?o de las empresas (oscila entre el 54% para las empresas con menos de treinta trabajadores y el 73% para las empresas con m¨¢s de quinientos trabajadores).

Con referencia al plazo medio de aplazamiento de las compras, la encuesta sit¨²a ¨¦ste en 81,5 d¨ªas, aunque es algo m¨¢s elevado para el sector industrial (87,1 d¨ªas) que para los servicios (64,6 d¨ªas). El beneficio del plazo aumenta asimismo en funci¨®n del tama?o de las empiresas: 75 d¨ªas para las que cuentan con menos de treinta trabajadores y 96 d¨ªas para las que cuentan con m¨¢s de quinientos empleados.

Respecto a la variaci¨®n de estos plazos, con respecto al ¨²ltimo trimestre de 1981, la encuesta afirma que practicamente se han mantenido (un 91% de las respuestas empresariales se manifestaron en este sentido). Hay, no obstante, un peque?o acortamiento de plazos para empressas peque?as.

Estancamiento inversor

Las respuestas empresariales sobre inversi¨®n sit¨²an ¨¦sta en 70.700 pesetas por persona ocupada. En el desglose de esta inversi¨®n por cap¨ªtulos, el mayor volumen ha sido destinado a "maquinana, equipo y mobiliario" en las empresas grandes y a "edificaci¨®n y obras" en las empresas de menos de treinta trabajadores. Por otra parte, la inversi¨®n por persona en el sector industrial (72.000 pesetas) es muy superior a la del sector servicios (48.700 pesetas).La inversi¨®n en variaci¨®n de productos almacenados presenta un fuerte valor con signo positivo (56.000 pesetas por persona ocupada). "Actualmente, ¨¦ste es el principal cap¨ªtulo de la inversi¨®n", advierte el documento de la CEOE, "si bien hemos de tomar este resultado con cierta cautela, por ser la primera vez que se investiga, y se tiene la duda de si su interpretaci¨®n ha sido siempre correcta".

La variaci¨®n de la inversi¨®n materializada por las empresas espa?olas durante el primer trimestre de 1982 con respecto al ¨²ltimo trimestre del pasado ejercicio, a tenor de los resultados de la encuesta, "ha sido pr¨¢cticamente nula por lo que se refiere a equipo productivo". Es decir, que la escasa inversi¨®n que se ha producido se ha destinado fundamentalmente a financiar productos en almac¨¦n.

Estas inversiones han repercul¨¢do sobre el empleo, seg¨²n la encuesta, con una creaci¨®n de 13,9 empleos por cada mil existentes y una amortizaci¨®n de puestos de trabajo del 6,5 por 1.000. Hay una liger¨ªsima tasa positiva, fundamentalmente atribuible a las empresas peque?as; pero, en cualquier caso, los puestos de trabajo que puedan crearse este a?o en cumplimiento del ANE proceden fundamentalmente de las inversiones p¨²blicas y no de las privadas.